針對TikTok的“不賣就禁”禁令于1月19日生效后，TikTok曾在美國短暫下線。不過特朗普在20日就任總統當天便發布行政令，給予TikTok長達75天的寬限期。

有分析認為，字節跳動現已用盡所有法律途徑，卻仍無法阻止美國政府要TikTok易主。加上特朗普此前威脅要對華征收更高關稅，以及DeepSeek事件的發酵，TikTok如今可能成為更廣泛的中美貿易戰中強大的談判籌碼。為此，字節跳動現在可能更愿意通過談判達成協議。

爭議核心：美國政府承認沒有證據表明TikTok已經在美國從事隱蔽內容操控，但主張字節跳動曾響應中國政府要求，審查或限制內容；最高法院認可了政府對TikTok數據收集的擔憂；法院認為該法案在平衡國家安全和言論自由方面是適當的。

特朗普可以做什么：從法律權限角度，總統可發布總統行政令，給予TikTok最高90天的寬限期。注意，總統行政令只能延期一次。到期后，總統不能單方面改變法律，須靠國會修法。2025年1月20日，特朗普已簽署行政令，給予TikTok75天寬限期。

未來走向可能性：

可能1：剝離的可能性？美國聯邦最高法院要求通過合格資產剝離(qualifieddivestiture)，TikTok才能維持運營。該法案要求國外競爭實體公司不得擁有超過該應用公司20%的股權。算法為TikTok核心，出售給非中國企業的概率幾乎為零。2020年8月28日，商務部與科技部發布調整后的《中國禁止出口限制出口技術目錄》，其中將“基于數據分析的個性化信息推送服務技術”納入限制出口部分。

可能2：推動國會重新立法？概率很低。為贏得兩院中期選舉，推動稅法修改、移民法修改等是對共和黨更重要的議程。

可能3：停運風險仍未緩釋。若國會未能重新立法、中美雙方未能在剝離條款上達成一致，寬限期限后，TikToK仍臨停運風險。

TikTok跌倒，小紅書吃飽。根據Sensor Tower測算，1月8日至1月14日的一周內，小紅書在美國的下載量比前一周增長了超過20倍，同比去年同期更是飆升30倍。今年1月以來，小紅書的全球總下載量中，有22%來自美國，而去年同期這一比例僅為2%。

據Similarweb的數據顯示，截至1月13日左右，小紅書在美國iOS和Android設備上的日活躍用戶數猛增近300萬，達到約340萬，而前一天還不足70萬，一周前僅為30萬左右。

當然，小紅書近年的增長趨勢也不錯：2023年小紅書MAU達到了3.12億，較2022年增長了20%，成為2023年中國增長最快的大型社交媒體平臺。2024年截至2024年8月，小紅書的MAU創作者數量達到了去年同期的1.35倍，其中視頻和直播領域的創作者數量分別達到了去年同期的1.48倍和2.48倍，展現出視頻與直播內容創作的快速增長趨勢。

小紅書吃飽了，還能帶動其他受益者。

一是內容創作與運營領域：需要大量專業人員幫助外國博主進行內容本地化，包括AI翻譯、AI潤色文案，以及分析不同地區消費者的喜好和趨勢等，為外國博主提供市場調研、文案撰寫等中介服務。以及MCN機構可接入更多美國網紅，幫助他們在小紅書上進行賬號運營、內容排期、粉絲互動等，擴大業務范圍，獲取更多收益。受益標的：阿里巴巴9988.HK(云平臺數據服務）；騰訊控股700.HK（投資小紅書受益）。

二是電商領域：海量獨立站、亞馬遜上的美國本土品牌、Temu 等電商平臺可能入駐小紅書，借助流量擴大市場份額，提升銷量。受益標的：阿里巴巴9988.HK(電商平臺與小紅書合作跨境）；微盟集團2013.HK（為商家提供SaaS服務）；有贊8083.HK(為商家提供電商 SaaS 服務)。

此外，據eMarketer估算，若TikTok在美國被禁，其廣告份額將主要流向Meta（Instagram占比22%、Facebook占比17%，合計39%）、YouTube（11%）、其他社交媒體（18%），搜索廣告等其他廣告渠道占比19%。

若TikTok退出美國市場，Meta為最大受益者，原TikTok美國廣告份額約40%流向Meta。不考慮TikTok因素，Meta生態內，Reels變現效率提升、AI賦能推薦算法、自動化廣告工具Advantage+套件滲透提升，有望驅動用戶粘性提升、廣告效率提升。

Alphabet(GOOGL.US)：有望受益于YouTube Shorts用戶時長份額增長，以及原TikTok廣告份額分流。

Duolingo(DUOL.US)：小紅書概念或帶動基礎外語學習熱潮，據Duolingo官方數據，2024/12/1-2025/1/15，美國學習中文的用戶同比增216%；中長期AI教育運用概念；目前訂閱用戶對語言學習用戶仍是個位數滲透率，用戶增長天花板高。

TikTok基本情況

總部在新加坡和洛杉磯，高管團隊新加坡、美國和愛爾蘭。

創始人團隊持股20%、員工持股20%、機構投資人60%；董事會：CEO梁汝波（常駐新加坡）、紅杉資本-Neil Shen（香港）、Coatue Management- Philippe Laffont（美國）、General Atlantic- Bill Ford （美國）、Susquehanna International Group- Arthur Dantchik（美國）。

用戶規模：全球月活近17億，美國用戶規模1.7億，MAU超過1.2億。

對美國GDP貢獻：美國超700萬中小商戶在TikTok ，2023 年 TikTok 為美國 GDP 貢獻 242 億美元，創造超 22.4 萬個就業機會，貢獻 53 億美元稅收，美國雇傭員工超7000名。

2023年TikTok美國收入約為160億美元（同比+68%），對比Meta 2023年在美國市場的收入為498億美元，TikTok約為Meta的32%；在歐洲&英國市場的收入為46億美元。2024年前3季度的同比增速仍維持在80%-90%。

從收入結構看，廣告收入約占70%-75%，電商15%-20%、In-App內購5%-10%（Business of Apps數據）。估計廣告收入主要來自美國及歐洲市場，估算美國市場收入占TikTok全球收入比例在70%以上。

美國電商業務2023年9月上線，2024年全年的GMV為90億元，占全球GMV的27%。若TikTok在美國市場最終被禁，預計東南亞的戰略地位提升。

TikTok美國用戶日均使用時長51分鐘，遠高于Instagram （35分鐘）、Facebook（32分鐘）。