文 | 付一夫

一年一度的全國兩會，很快就要召開了。

每年的兩會，都是觀察中國發展和政策走向的最佳窗口，因為兩會要確定當年經濟發展的預期目標，并且很多涉及經濟體制改革、重大戰略布局等方面的重大決策也會迎來集中部署，對于國民經濟的長遠發展和轉型升級具有深遠意義；而兩會期間公布的政策發力方向，對于資本市場接下來的演繹方向同樣有指引效果。

考慮到今年是“十四五”規劃收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎的關鍵之年，因此今年的兩會自然是備受矚目。

那么，此次全國兩會將有哪些內容可能會被列為重點議題呢？我們認為主要涉及如下領域。

（1）經濟增速目標或將設定為5%左右。

經濟增速目標堪稱是歷屆兩會的重頭戲之一。其意義在于，它不僅是政府部門對于當年經濟發展的總體指引，也是宏觀經濟政策制定的重要依據，更是各方面發展信心的綜合體現，對于穩定各行業及市場預期亦是至關重要。

從已經召開完畢的地方兩會來看，在已有數據的31個省級行政區劃當中，絕大多數地區的經濟增速目標集中在5.0%~5.5%之間，少數地區經濟增速目標設定在6.0%附近，如新疆 （6.0%左右）、內蒙古（6.0%左右）、湖北（6.0%左右）、重慶（6.0%左右）等。其中，西藏設定了全國最高的增速目標，為“7%以上，力爭8%”；青海則設定了全國最低的增速目標，為“4.5%左右”。

經過測算可知，各地區經濟增速目標值加權平均數為5.3%，考慮到當前我國經濟發展“穩中求進、以進促穩”的基調，預計2025年我國經濟增速目標大概率仍會設定為5.0%左右，這同2024年的增速目標大體持平。

（2）提振內需會是首要任務。

在剛剛過去的2024年，需求不足是我國經濟面臨的核心問題。隨著特朗普時隔四年后的重新入主白宮，其捉摸不定的行事風格以及“關稅大棒”的左右揮舞，勢必會對我國外需造成較大擾動，如此便在客觀上強化了我國提振內需的緊迫性和必要性。

正因如此，去年12月9日召開的中央政治局會議上，特別提到了“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”；而隨后召開的中央經濟工作會議進一步做出了更為詳細的部署，并將擴內需明確列為2025年9大任務之首，甚至位居“發展新質生產力”之前，個中深意不言自明。

從地方兩會披露的2025年重點工作安排來看，絕大多數地區都把“擴大內需”或者“促消費、擴投資”列為首要任務，并且在多數地區2025年重點工作中的優先級上，較2024年均有明顯提升，反映出各地對于中央經濟工作會議精神的落實，亦體現出擴大內需在推動2025年國民經濟高質量發展中的重要地位。

預計在即將召開的全國兩會上，仍將會圍繞實施提振消費專項行動、加碼“兩新”“兩重”政策的落實、積極發展新型消費等方面加以部署。

（3）發展新質生產力仍是政策重點。

去年年底的中央經濟工作會議再度強調，要“以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系”。而在全國31個省級行政區劃的政府工作報告當中，“新質生產力”總共被提及63次，并且這一頻次較2024年的36次有顯著增加。足以說明，在傳統增長動能趨緩、全球新一輪科技革命和產業變革加速演進的背景下，培育發展新質生產力已成為我國各地區經濟發展的重要著力點之一。而在具體工作安排上，各地主要圍繞推動產業轉型升級、大力發展數字經濟與生產性服務業等方面加以發力。

結合當前的海內外形勢，加快解決“卡脖子”難題，進一步推動自主可控與國產替代進程已然是大勢所趨，而加快人工智能、綠色能源等前沿技術突破和應用推廣，無人駕駛、低空經濟、數字經濟、人形機器人、6G等未來產業將是增強我國核心競爭力的關鍵。預計此次全國兩會仍會把大力發展新質生產力作為重要議題，而相關政策安排有望在全國兩會報告中得到體現。

（4）支持民營經濟發展壯大。

自去年年底《民營經濟促進法草案》向社會公開征求意見并提請十四屆全國人大常委會初次審議以來，關于支持民營經濟發展的消息就屢現報端。

尤其是今年2月17日，高層在北京出席了民營企業座談會，在聽取民營企業負責人代表發言后發表了重要講話，稱“新時代新征程民營經濟發展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業和民營企業家大顯身手正當其時”。此次民營企業座談會堪稱是最高級別，無論是會議主持還是講話規格，均達到了頂尖層級，彰顯出管理層對于民營企業發展現狀的高度重視。

而后，中國人民銀行、全國工商聯、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局聯合召開金融支持民營企業高質量發展座談會，認為“支持民營經濟發展是金融服務實體經濟的內在要求，也是踐行金融工作政治性、人民性的具體體現”，并強調金融部門要堅持“兩個毫不動搖”，積極健全政策框架，強化督導落實，為民營經濟健康發展和民營企業做強做優做大提供有力的金融支持。

考慮到民營經濟在推動國民經濟發展、促進科技創新、拉動就業等多個方面的重要分量，預計在全國兩會上，關于支持民營經濟發展的具體措施會得到進一步細化和出臺，值得期待。

（5）促進房地產市場止跌回穩。

促進房地產市場止跌回穩是2025年房地產工作的核心宗旨。結合各地兩會內容來看，關于房地產的工作部署延續了去年年底中央經濟工作會議的基調，主要圍繞推進城市更新、加力實施城中村和危舊房改造、保交房等方面，各省市的工作部署有不同的側重點。

整體看來，推進城市更新、加力實施城中村和危舊房改造，保交房，建設“好房子”，盤活存量用地和商辦用房、推進處置存量商品房等方面是主要措施，這些內容可能還會在全國兩會上有所呈現。

（6）國企改革依然非常關鍵。

近年來，國企改革始終是我國經濟發展的重點任務之一。就在前不久的2月17日，國資委在學習時報發表文章表示，“持續提升中央企業控股上市公司質量，不斷改進和加強市值管理，支持價值投資、理性投資、長期投資，更好維護資本市場穩定。此外，大力實施國有企業數字化轉型行動計劃和“AI+”專項行動，加速智改數轉”，再度對央國企的下一步發展指明了方向。

考慮到2025年是國企改革深化提升行動的收官之年，相關改革舉措或將加快推進。而在全國兩會期間，關于國有企業市值管理、經營機制改革、國有資本結構調整、重組等方面的最新工作部署或將出臺。

上述全國兩會可能出現的政策發力重點，同樣也是資本市場可能會博弈的重點領域。倘若兩會政策超出市場預期，那么政策指引方向有望迎來較好表現；若兩會政策整體延續前期維穩風格，預計以科技為代表的熱點題材或將反復活躍。

至于配置方面，建議圍繞兩大主線進行布局：一是受益于政策支持與宏觀經濟復蘇預期的順周期行業，如大消費、地產鏈、大金融等；二是大科技、國產替代與自主可控方向，考慮到大力發展新質生產力已是國家戰略，并且海外大國博弈等不確定性因素的影響依舊存在，諸如半導體、人工智能、數字經濟、工業母機等板塊仍將會反復活躍，值得持續留意。