大盤分析：大盤向好趨勢延續(xù)，關(guān)注板塊新機遇

3 月 27 日，A 股市場整體向好，強調(diào)一下，盡管當前市場呈現(xiàn)積極態(tài)勢，但成交量不足的問題依然存在。不過，鑒于當下貨幣政策與財政政策雙管齊下，營造出寬松的經(jīng)濟環(huán)境，預計4 月份成交量有望得到改善。

因此，投資者面對縮量行情，不必過于慌張。通常而言，A 股理想的成交量需維持在 1.5 萬億以上，退一步講，也不應低于 1 萬億。

就目前形勢判斷，成交量大幅回落至 1 萬億以下的可能性較低。倘若在政策利好頻發(fā)的當下，成交量仍低于這一水平，那就意味著拉動內(nèi)需的刺激政策在傳導過程中可能出現(xiàn)了嚴重問題 。

消息面：特朗普昏招頻出，歷史教訓需銘記

消息面上，特朗普近期一系列動作吸引了全球目光。昨日，美國宣布實體清單擴容，今天，特朗普又拋出對進口汽車征收 25% 關(guān)稅的政策，還聲稱要用 TikTok 剝離來交換取消中國部分關(guān)稅。然而，特朗普如今已信用破產(chǎn)，其言論幾乎毫無可信度。

特朗普最近的一系列舉措，與 1930 年美國胡佛政府的行為有著驚人的相似。1930 年，胡佛頒布《斯姆特 - 霍利關(guān)稅法》，將 20000 多種進口商品的關(guān)稅提升到歷史最高水平。當時，1028 名經(jīng)濟學家簽署請愿書抵制該法案。

法案通過后，許多國家紛紛對美國采取報復性關(guān)稅措施，美國的進口額和出口額驟降 50% 以上。大家都知道，1929 年美國已爆發(fā)經(jīng)濟危機，起初，雖然股市下跌，但民眾感受并不明顯，因為經(jīng)濟學家普遍認為經(jīng)濟會自我復蘇。

然而，胡佛的錯誤決策，讓美國經(jīng)濟最終陷入深淵。直到 1934 年羅斯福上臺，該法案才被取消。歷史總是驚人的相似，特朗普不僅在同樣的問題上犯錯，還拒不認錯。但歷史終將對他們作出公正的評判。

特朗普的一系列動作對美國影響，提醒投資者務必關(guān)注今年美國經(jīng)濟的走向。此前我曾提到，美股和 A 股存在蹺蹺板效應。

一旦美國經(jīng)濟大幅下滑，部分依賴美國市場的企業(yè)將受到?jīng)_擊。以 CXO 行業(yè)為例，我長期看好中國 CXO 企業(yè)的發(fā)展前景。但像藥明康德這類企業(yè)，美國市場收入在其總營收中占比過高。一旦美國經(jīng)濟出現(xiàn)波動，仍然有可能會對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

此外，如果美國經(jīng)濟陷入嚴重滯脹，為了控制通脹，特朗普極有可能選擇與中國妥協(xié)。

大家可能會疑惑，為何特朗普對加拿大和歐盟的態(tài)度比對中國更為強硬？這是因為中國出口到美國的多是高性價比的生活必需品，是美國民眾日常生活的剛需。

對中國商品加征關(guān)稅，必然會導致美國國內(nèi)通脹水平上升，且漲價的都是與民眾生活息息相關(guān)的商品。所以，特朗普實際上最不愿對中國加征關(guān)稅。他對加拿大和歐盟采取強硬措施，不過是想殺雞儆猴，以此來威懾中國。

但今時不同往日，美國如今已沒有太多底牌。可以預見，一旦美國經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，中國商品的關(guān)稅大概率會被優(yōu)先取消。屆時，新能源車等相關(guān)股票有望迎來一波上漲行情。

板塊熱點分析：芯片、化工表現(xiàn)亮眼

從板塊表現(xiàn)來看，今日芯片股如期上漲，兩天前就已顯現(xiàn)出上漲跡象，關(guān)注芯片雙雄?；す梢灿瓉砩蠞q行情?；ぐ鍓K涵蓋范圍廣泛，各類原材料背后的行業(yè)背景十分復雜，很難全面梳理其上漲的具體細節(jié)。

化工股上漲，主要是市場預期通脹率回升。與美國的滯脹局面不同，中國目前需要適度的通脹來推動經(jīng)濟發(fā)展。

當看到豬肉股股價出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)時，投資者首先應想到 “豬周期” 向上，豬周期關(guān)注重點：維生素，動物疫苗和肝素鈉。

由于化工產(chǎn)品也會受到豬周期的影響，所以二者存在內(nèi)在的邏輯聯(lián)系?；诖?，投資者可適度關(guān)注化工股的投資機會。

醫(yī)療板塊機會分析，見公號第二篇文章。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個人觀點，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎】