本周市場(chǎng)延續(xù)震蕩下行，成交也明顯縮量，周度日均成交額創(chuàng)春節(jié)后新低，不過(guò)仍維持在萬(wàn)億以上水平。結(jié)構(gòu)上，前期熱門(mén)題材普遍回調(diào)，亮點(diǎn)主要聚焦在消費(fèi)板塊。核心邏輯來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和一季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期臨近，當(dāng)前市場(chǎng)正從前期的題材炒作階段逐步過(guò)渡到基本面驗(yàn)證階段，加之前期漲幅靠前的科技短期或已進(jìn)入催化的空窗期，市場(chǎng)風(fēng)格呈現(xiàn)階段再平衡；此外，隨著美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”節(jié)點(diǎn)臨近，資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，也對(duì)股價(jià)形成一定“壓力測(cè)試”。

從國(guó)內(nèi)基本面看，工業(yè)企業(yè)盈利降幅收窄，政策支持領(lǐng)域表現(xiàn)更為突出，季節(jié)性因素帶動(dòng)庫(kù)存上行，未來(lái)企業(yè)盈利回升和庫(kù)存周期上行的持續(xù)性仍需政策加力支持和進(jìn)一步觀察驗(yàn)證。本周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9109.9億元，同比下降0.3%，降幅較2024全年收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，量的韌性是工業(yè)企業(yè)盈利降幅收窄的主因，政策支持仍是是企業(yè)盈利邊際改善的重要支撐，當(dāng)前國(guó)內(nèi)有效需求不足仍制約著PPI及利潤(rùn)率的修復(fù)彈性，疊加外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性明顯上升，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速進(jìn)一步回升仍需政策的加力支持。從庫(kù)存周期看，2025年1-2月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速為4.2%，較去年全年的3.3%有所回升，主要系企業(yè)為應(yīng)對(duì)旺季需求提前備貨的影響，工業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)。當(dāng)前價(jià)格信號(hào)仍偏弱，企業(yè)盈利預(yù)期偏弱抑制企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿，雖然PPI降幅收窄的趨勢(shì)或帶來(lái)邊際改善的力量，但短期來(lái)看全面回升或仍有壓力。向后看，在關(guān)稅壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)情況下，如果能看到穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策進(jìn)一步釋放帶動(dòng)總需求的改善，或預(yù)示著主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期的再啟程。

從外部環(huán)境看，海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。向后看，特朗普關(guān)稅政策走向或是影響二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的核心因子，關(guān)稅政策引起的預(yù)期變化以及國(guó)內(nèi)財(cái)政應(yīng)對(duì)力度亦是影響資本市場(chǎng)定價(jià)的重要變量。近期特朗普關(guān)稅再度擴(kuò)圍，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)日趨復(fù)雜，此外，4月2日美國(guó)將開(kāi)啟對(duì)全球貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，或?qū)㈦A段性放大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)。對(duì)于我國(guó)而言，相較于2018年，無(wú)論是企業(yè)還是政策層面的應(yīng)對(duì)均更加成熟，本輪需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”會(huì)否進(jìn)一步納入東盟國(guó)家，屆時(shí)或?qū)ξ覈?guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易形成一定壓力。如果外圍關(guān)稅沖擊超出預(yù)期，但內(nèi)需回升至正常水平，整體經(jīng)濟(jì)仍有望保持在不錯(cuò)的狀態(tài)，因此重點(diǎn)關(guān)注2季度潛在的新增財(cái)政力度和方式。另一方面，特朗普在推行關(guān)稅政策以來(lái)，已遇到不少阻力，日后是否會(huì)因?yàn)閷?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響而有所減緩，也存在可能性。隨著2-3月加征關(guān)稅效果持續(xù)體現(xiàn)，3月之后美國(guó)的通脹壓力或進(jìn)一步體現(xiàn)；若全面對(duì)等關(guān)稅實(shí)現(xiàn)，美國(guó)滯脹壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大，屆時(shí)特朗普被現(xiàn)實(shí)倒逼收縮關(guān)稅策略也不無(wú)可能。不過(guò)考慮到當(dāng)前美國(guó)“硬數(shù)據(jù)”仍有韌性，以及特朗普政府對(duì)短期經(jīng)濟(jì)和股市波動(dòng)的容忍度較高，關(guān)稅政策持續(xù)推進(jìn)或使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨一定壓力。

整體而言，步入4月，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)驗(yàn)證的窗口期來(lái)臨，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力由預(yù)期回歸基本面，疊加海外關(guān)稅等政策的擾動(dòng)，短期權(quán)益市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色和政策加碼力度的驗(yàn)證。A股市場(chǎng)常有“4月決斷”這一特征，其本質(zhì)是隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、公司業(yè)績(jī)以及政治局會(huì)議的先后落地，政策方向和基本面逐漸明朗，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力由預(yù)期回歸基本面，使得4月成為當(dāng)年市場(chǎng)行情的分水嶺。聚焦到今年，在開(kāi)年以來(lái)DeepSeek引領(lǐng)的中國(guó)資產(chǎn)重估之下，科技成長(zhǎng)板塊積累了較高的漲幅，隨著4月上市公司年報(bào)和一季報(bào)的密集披露臨近，缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股在季報(bào)考驗(yàn)下有回調(diào)壓力，而績(jī)優(yōu)股更有望跑出超額收益。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年，若是將全部A股一季報(bào)的凈利潤(rùn)同比從高到低分為5檔，并統(tǒng)計(jì)其4月份的漲跌幅情況，可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)胶玫膫€(gè)股表現(xiàn)更優(yōu)，這也意味著“盈利為矛”或是下一階段市場(chǎng)表現(xiàn)的重要線索。此外，在去年“9.24”政策轉(zhuǎn)向之后，一攬子政策效果正逐漸顯現(xiàn)，“四月決斷”需重視經(jīng)濟(jì)修復(fù)的持續(xù)性和后續(xù)政策發(fā)力情況，而海外關(guān)稅等政策推進(jìn)也可能會(huì)影響國(guó)內(nèi)政策加碼的力度，在4月美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”和對(duì)華關(guān)稅施壓迎來(lái)階段性結(jié)果之后，重點(diǎn)關(guān)注4月國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議表述的邊際變化。

行業(yè)配置而言，政策牽引主線和新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)均有機(jī)會(huì)，風(fēng)格或趨于均衡。1）業(yè)績(jī)線索：聚焦A股業(yè)績(jī)確定性，挖掘一季報(bào)增速較高或邊際改善的領(lǐng)域，關(guān)注有色、化工、機(jī)械、汽車(chē)、食飲、電子等；2）紅利資產(chǎn)：低利率時(shí)代的核心底倉(cāng)選擇，關(guān)注銀行、資源等方向。3）科技成長(zhǎng)：短期有波動(dòng)但中期仍是主線，關(guān)注AI國(guó)產(chǎn)算力、AI硬件、機(jī)器人等。

目錄

◆ 1 、市場(chǎng)展望探討

◆ 2 、行業(yè)配置思路

◆ 3、本周市場(chǎng)回顧

（1）市場(chǎng)行情回顧

（2）市場(chǎng)情緒監(jiān)測(cè)

（3）估值與盈利預(yù)測(cè)

◆ 4、下周宏觀事件關(guān)注

Part 1

市場(chǎng)展望探討

本周市場(chǎng)延續(xù)震蕩下行，成交也明顯縮量，周度日均成交額創(chuàng)春節(jié)后新低，不過(guò)仍維持在萬(wàn)億以上水平。結(jié)構(gòu)上，前期熱門(mén)題材普遍回調(diào)，亮點(diǎn)主要聚焦在消費(fèi)板塊。核心邏輯來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和一季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期臨近，當(dāng)前市場(chǎng)正從前期的題材炒作階段逐步過(guò)渡到基本面驗(yàn)證階段，加之前期漲幅靠前的科技短期或已進(jìn)入催化的空窗期，市場(chǎng)風(fēng)格呈現(xiàn)階段再平衡；此外，隨著美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”節(jié)點(diǎn)臨近，資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，也對(duì)股價(jià)形成一定“壓力測(cè)試”。

從國(guó)內(nèi)基本面看，工業(yè)企業(yè)盈利降幅收窄，政策支持領(lǐng)域表現(xiàn)更為突出，季節(jié)性因素帶動(dòng)庫(kù)存上行，未來(lái)企業(yè)盈利回升和庫(kù)存周期上行的持續(xù)性仍需政策加力支持和進(jìn)一步觀察驗(yàn)證。本周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9109.9億元，同比下降0.3%，降幅較2024全年收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)。從量、價(jià)、利潤(rùn)率三因素拆分來(lái)看，量的韌性是工業(yè)企業(yè)盈利降幅收窄的主因。代表“量”的指標(biāo)工業(yè)增加值同比增速較去年全年的5.80%提升至5.90%，工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)韌性；代表“價(jià)”的PPI同比仍在-2.20%，與去年全年持平；主要拖累來(lái)自營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率，1-2月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率錄得4.53%，較前值季節(jié)性回落0.86個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也是近年同期除2020年外的最低值。結(jié)構(gòu)上，政策支持領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。與科技創(chuàng)新相關(guān)的鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)增速較高，受大規(guī)模設(shè)備更新、汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼以及電子、家電產(chǎn)品以舊換新等“兩新”相關(guān)政策帶動(dòng)，通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)以及智能消費(fèi)設(shè)備制造、家用廚房電器具制造、家用制冷電器具制造等行業(yè)表現(xiàn)亮眼。整體來(lái)看，政策支持仍是是企業(yè)盈利邊際改善的重要支撐，當(dāng)前國(guó)內(nèi)有效需求不足仍制約著PPI及利潤(rùn)率的修復(fù)彈性，疊加外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性明顯上升，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速進(jìn)一步回升仍需政策的加力支持。從庫(kù)存周期看，2025年1-2月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速為4.2%，較去年全年的3.3%有所回升，主要系企業(yè)為應(yīng)對(duì)旺季需求提前備貨的影響，工業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)。當(dāng)前價(jià)格信號(hào)仍偏弱，企業(yè)盈利預(yù)期偏弱抑制企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿，雖然PPI降幅收窄的趨勢(shì)或帶來(lái)邊際改善的力量，但短期來(lái)看全面回升或仍有壓力。向后看，在關(guān)稅壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)情況下，如果能看到穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策進(jìn)一步釋放帶動(dòng)總需求的改善，或預(yù)示著主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期的再啟程。

從外部環(huán)境看，海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。向后看，特朗普關(guān)稅政策走向或是影響二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的核心因子，關(guān)稅政策引起的預(yù)期變化以及國(guó)內(nèi)財(cái)政應(yīng)對(duì)力度亦是影響資本市場(chǎng)定價(jià)的重要變量。近期特朗普關(guān)稅再度擴(kuò)圍，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)日趨復(fù)雜。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，將對(duì)購(gòu)買(mǎi)委內(nèi)瑞拉石油和天然氣的國(guó)家征收25%的關(guān)稅，相關(guān)關(guān)稅將于4月2日生效。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，特朗普表示，將對(duì)所有進(jìn)口汽車(chē)征收25%的額外關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。此外，4月2日美國(guó)將開(kāi)啟對(duì)全球貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，或?qū)㈦A段性放大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)。對(duì)于我國(guó)而言，相較于2018年，無(wú)論是企業(yè)還是政策層面的應(yīng)對(duì)均更加成熟，本輪需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”會(huì)否進(jìn)一步納入東盟國(guó)家，屆時(shí)或?qū)ξ覈?guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易形成一定壓力。如果外圍關(guān)稅沖擊超出預(yù)期，但內(nèi)需回升至正常水平，整體經(jīng)濟(jì)仍有望保持在不錯(cuò)的狀態(tài)，財(cái)政部也在“兩會(huì)”期間的記者會(huì)上表示“為應(yīng)對(duì)內(nèi)外部可能出現(xiàn)的不確定性因素，中央財(cái)政預(yù)留了充足的儲(chǔ)備工具和政策空間”，因此重點(diǎn)關(guān)注2季度潛在的新增財(cái)政力度和方式。另一方面，特朗普在推行關(guān)稅政策以來(lái)，已遇到不少阻力，日后是否會(huì)因?yàn)閷?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響而有所減緩，也存在可能性。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，2月美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.8%，環(huán)比增速也攀升至0.4%，雙雙超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹風(fēng)險(xiǎn)在加大。隨著2-3月加征關(guān)稅效果持續(xù)體現(xiàn)，3月之后美國(guó)的通脹壓力或進(jìn)一步體現(xiàn)；若全面對(duì)等關(guān)稅實(shí)現(xiàn)，美國(guó)滯脹壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大，屆時(shí)特朗普被現(xiàn)實(shí)倒逼收縮關(guān)稅策略也不無(wú)可能。不過(guò)考慮到當(dāng)前美國(guó)“硬數(shù)據(jù)”仍有韌性，以及特朗普政府對(duì)短期經(jīng)濟(jì)和股市波動(dòng)的容忍度較高，關(guān)稅政策持續(xù)推進(jìn)或使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨一定壓力。

整體而言，步入4月，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)驗(yàn)證的窗口期來(lái)臨，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力由預(yù)期回歸基本面，疊加海外關(guān)稅等政策的擾動(dòng)，短期權(quán)益市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色和政策加碼力度的驗(yàn)證。A股市場(chǎng)常有“4月決斷”這一特征，其本質(zhì)是隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、公司業(yè)績(jī)以及政治局會(huì)議的先后落地，政策方向和基本面逐漸明朗，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力由預(yù)期回歸基本面，使得4月成為當(dāng)年市場(chǎng)行情的分水嶺。聚焦到今年，在開(kāi)年以來(lái)DeepSeek引領(lǐng)的中國(guó)資產(chǎn)重估之下，科技成長(zhǎng)板塊積累了較高的漲幅，隨著4月上市公司年報(bào)和一季報(bào)的密集披露臨近，缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股在季報(bào)考驗(yàn)下有回調(diào)壓力，而績(jī)優(yōu)股更有望跑出超額收益。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年，若是將全部A股一季報(bào)的凈利潤(rùn)同比從高到低分為5檔，并統(tǒng)計(jì)其4月份的漲跌幅情況，可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)胶玫膫€(gè)股表現(xiàn)更優(yōu)，這也意味著“盈利為矛”或是下一階段市場(chǎng)表現(xiàn)的重要線索。此外，在去年“9.24”政策轉(zhuǎn)向之后，一攬子政策效果正逐漸顯現(xiàn)，“四月決斷”需重視經(jīng)濟(jì)修復(fù)的持續(xù)性和后續(xù)政策發(fā)力情況，而海外關(guān)稅等政策推進(jìn)也可能會(huì)影響國(guó)內(nèi)政策加碼的力度，在4月美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”和對(duì)華關(guān)稅施壓迎來(lái)階段性結(jié)果之后，重點(diǎn)關(guān)注4月國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議表述的邊際變化。

Part 2

行業(yè)配置思路

行業(yè)配置而言，政策牽引主線和新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)均有機(jī)會(huì)，風(fēng)格或趨于均衡。1）業(yè)績(jī)線索：聚焦A股業(yè)績(jī)確定性，挖掘一季報(bào)增速較高或邊際改善的領(lǐng)域，關(guān)注有色、化工、機(jī)械、汽車(chē)、食飲、電子等；2）紅利資產(chǎn)：低利率時(shí)代的核心底倉(cāng)選擇，關(guān)注銀行、資源等方向。3）科技成長(zhǎng)：短期有波動(dòng)但中期仍是主線，關(guān)注AI國(guó)產(chǎn)算力、AI硬件、機(jī)器人等。

業(yè)績(jī)線索：聚焦一季報(bào)增速較高或邊際改善的領(lǐng)域

4月步入上市公司財(cái)報(bào)的密集披露期，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯或轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。結(jié)合工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)、行業(yè)高頻景氣數(shù)據(jù)和近期盈利預(yù)期調(diào)整情況看，重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高或邊際改善的方向，包括漲價(jià)的順周期（有色、化工），受益全球制造活動(dòng)恢復(fù)的中游制造（工程機(jī)械、自動(dòng)化設(shè)備）以及國(guó)內(nèi)政策持續(xù)受益的制造及消費(fèi)（汽車(chē)、食飲、電子等）。

紅利資產(chǎn)：低利率時(shí)代的核心底倉(cāng)選擇

在業(yè)績(jī)披露期和外部關(guān)稅擾動(dòng)之下，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受壓制，紅利資產(chǎn)或呈現(xiàn)韌性。中長(zhǎng)期看，低利率時(shí)代，紅利資產(chǎn)是值得投資者長(zhǎng)期重視的配置方向，并且在政策鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市的背景下，高股息投資價(jià)值有望延續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注銀行、資源等方向。

科技成長(zhǎng)：短期有波動(dòng)但中長(zhǎng)期仍是主線

臨近季報(bào)考核期，疊加資金面調(diào)整擾動(dòng)，科技成長(zhǎng)波動(dòng)或加大，但本輪由DeepSeek引發(fā)的國(guó)內(nèi)AI敘事邏輯難以證偽，AI算力、應(yīng)用及機(jī)器人的景氣有望維持多年，中長(zhǎng)期看，科技成長(zhǎng)仍是市場(chǎng)主線，待盈利不確定性逐步消化后，疊加產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)催化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望再次向成長(zhǎng)賽道傾斜。

Part 3

本周市場(chǎng)回顧

（1）市場(chǎng)行情回顧

近一周，上證指數(shù)下跌0.40%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.12%，滬深300上漲0.01%，中證500下跌0.94%，中證A50上漲0.60%，科創(chuàng)50下跌1.29%。風(fēng)格上，消費(fèi)、金融表現(xiàn)相對(duì)較好，成長(zhǎng)、周期表現(xiàn)較差。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)看，表現(xiàn)相對(duì)靠前的是醫(yī)藥生物（0.98%）、農(nóng)林牧漁（0.56%）、食品飲料（0.40%）、家用電器（0.38%）、基礎(chǔ)化工（-0.01%）；表現(xiàn)相對(duì)靠后的是計(jì)算機(jī)（-4.89%）、國(guó)防軍工（-3.98%）、通信（-3.87%）、機(jī)械設(shè)備（-3.49%）、建筑裝飾（-2.83%）。

本周市場(chǎng)延續(xù)震蕩下行，主要指數(shù)普跌，結(jié)構(gòu)上，前期熱門(mén)題材普遍回調(diào)，亮點(diǎn)主要聚焦在消費(fèi)板塊，其中創(chuàng)新藥受益于支持政策深化、AI技術(shù)賦能以及創(chuàng)新出海下業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，帶動(dòng)醫(yī)藥板塊漲幅靠前。從Wind熱門(mén)概念板塊來(lái)看，表現(xiàn)相對(duì)靠前的是雞產(chǎn)業(yè)（5.84%）、工業(yè)氣體（4.17%）、稀土（3.85%）、抗生素（3.16%）、動(dòng)物保健（2.98%）；表現(xiàn)相對(duì)靠后的是水產(chǎn)（-9.79%）、東數(shù)西算（-8.88%）、IDC(算力租賃)（-8.52%）、華鯤振宇（-8.24%）、深海科技（-7.45%）。

（2）市場(chǎng)情緒監(jiān)測(cè)

本周市場(chǎng)成交額大幅縮量，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。本周全A日均成交額較上周縮量2889億元至12608億元。短期情緒指標(biāo)看，本周日度換手率均值從上周的1.67%下降至1.50%，融資交易占比從上周的9.36%下降至8.55%（截至周四）。長(zhǎng)期情緒指標(biāo)看，本周股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從上周的3.47%上升至3.59%，處于2010年以來(lái)78.10%的分位水平。

（3）估值與盈利預(yù)測(cè)

估值方面，主要寬基指數(shù)和多數(shù)行業(yè)指數(shù)估值普遍收斂。從主要寬基指數(shù)看，科創(chuàng)50市盈率收斂幅度靠前。從行業(yè)指數(shù)看，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)有4個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)估值擴(kuò)張，其中市盈率漲幅靠前的是鋼鐵（2.47%）、醫(yī)藥生物（1.03%）、食品飲料（0.91%）；市盈率跌幅靠前的是計(jì)算機(jī)（-5.40%）、交通運(yùn)輸（-5.15%）、汽車(chē)（-4.13%）。

盈利預(yù)測(cè)方面，本周多數(shù)行業(yè)下調(diào)盈利預(yù)期。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有4個(gè)上調(diào)盈利預(yù)期，其中盈利預(yù)期上調(diào)靠前的行業(yè)有鋼鐵（0.28%）、環(huán)保（0.02%）、煤炭（0.01%）；盈利預(yù)期下調(diào)靠前的行業(yè)有建筑材料（-0.92%）、社會(huì)服務(wù)（-0.54%）、商貿(mào)零售（-0.53%）。

Part 4

下周宏觀事件關(guān)注

-#日富一日盈利為矛-

A股市場(chǎng)常有“4月決斷”這一特征，其本質(zhì)是隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、公司業(yè)績(jī)以及政治局會(huì)議的先后落地，政策方向和基本面逐漸明朗，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力由預(yù)期回歸基本面。大家對(duì)4月行情有信心嗎？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

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