2025年1月，特朗普上臺(tái)以來發(fā)布了一系列關(guān)稅政策，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加。此前，特朗普宣布從4月2日開始啟動(dòng)“對(duì)等關(guān)稅+行業(yè)加碼”雙重攻勢(shì)，前者根據(jù)各國對(duì)美商品的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，逐國計(jì)算綜合稅率，實(shí)施同等力度的反制，后者將對(duì)汽車、鋼鐵、鋁等關(guān)鍵行業(yè)加征額外關(guān)稅。新一輪關(guān)稅風(fēng)暴將如何演繹？又將對(duì)市場(chǎng)帶來怎樣的沖擊？

新一輪關(guān)稅風(fēng)暴：“對(duì)等關(guān)稅+行業(yè)加碼”雙重攻勢(shì)

年初以來，特朗普向貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅的步伐仍在加快。截至目前，已落地的關(guān)稅政策主要針對(duì)加拿大、墨西哥和中國的對(duì)美出口產(chǎn)品。其中，面對(duì)美國對(duì)進(jìn)口自中國的商品加征20%的關(guān)稅政策，中國宣布自3月10日起對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅等一系列反制措施。美國對(duì)加拿大和墨西哥進(jìn)口產(chǎn)品加征25%關(guān)稅的政策，則經(jīng)歷了推遲和部分豁免的變化。從仍在調(diào)查中和口頭威脅的關(guān)稅政策來看，4月初是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，針對(duì)全球的對(duì)等互惠關(guān)稅政策以及針對(duì)汽車、醫(yī)藥、芯片等行業(yè)的關(guān)稅政策即將“亮出底牌”。特朗普的關(guān)稅政策背后的核心意圖在于壓縮貿(mào)易赤字規(guī)模、增加財(cái)政收入以及促進(jìn)制造業(yè)回流等，這些均符合“美國優(yōu)先”、“MAGA”的核心戰(zhàn)略。雖然市場(chǎng)預(yù)期從政策的口頭威脅到落地實(shí)施仍一定談判空間，但持續(xù)的不確定性和政策反復(fù)對(duì)企業(yè)、居民信心的沖擊，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響以及對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng)在持續(xù)加劇，美國經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)飆升至新冠疫情以來最高水平。

對(duì)等關(guān)稅可能對(duì)哪些國家?guī)砀笥绊懀?/strong>

從特朗普的表述來看，“對(duì)等關(guān)稅”是指對(duì)于任何國家向美國商品征收的關(guān)稅而言，美國將對(duì)其征收相同的稅率，強(qiáng)調(diào)公平和對(duì)等。此外，美國財(cái)政部部長(zhǎng)貝森特透露，政策重點(diǎn)將是美國貿(mào)易逆差主要來源地，即美國貿(mào)易赤字越大的對(duì)象國，被加征關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)越大。從2024年數(shù)據(jù)來看，美國貿(mào)易赤字較高的經(jīng)濟(jì)體包括中國、歐盟、墨西哥、越南、日本、韓國、加拿大等。另一方面，關(guān)稅稅率的差異也是特朗普強(qiáng)調(diào)的貿(mào)易不平等的體現(xiàn)。目前美國對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體整體的關(guān)稅稅率偏普遍低于其他經(jīng)濟(jì)體向美國征收的關(guān)稅稅率，同時(shí)特朗普認(rèn)為增值稅構(gòu)成了隱性的貿(mào)易不平等，特朗普或通過提升直接關(guān)稅稅率來對(duì)沖增值稅政策帶來的隱性稅負(fù)。關(guān)稅疊加增值稅后，各經(jīng)濟(jì)體的稅率普遍大幅高于美國，差距較大為印度、歐盟、南非、墨西哥、韓國等。

行業(yè)關(guān)稅可能對(duì)哪些國家?guī)砀笥绊懀?/strong>

除對(duì)等關(guān)稅之外，4月或有更多針對(duì)特定行業(yè)的關(guān)稅落地。特朗普曾表示4月將對(duì)汽車、芯片、藥品、木材、農(nóng)產(chǎn)品等加征普遍關(guān)稅。3月26日，特朗普已明確宣布對(duì)海外生產(chǎn)的汽車征收25%的進(jìn)口稅，將于4月2日生效并從次日起開征，并可能終止對(duì)墨、加汽車關(guān)稅的暫緩政策。汽車行業(yè)方面，美國乘用車進(jìn)口主要依賴墨西哥（占比約23%）、日本（19%）、韓國（17%）和加拿大（13%），這些國家的汽車出口或?qū)⑹艿捷^大影響。此外，標(biāo)普全球汽車數(shù)據(jù)顯示，加拿大和墨西哥對(duì)美汽車出口依賴度極高，分別有86%和61%的汽車出口到美國，墨西哥還是美國汽車零部件的最大供應(yīng)國，占美國進(jìn)口零部件的42.8%，若加征25%的關(guān)稅，將直接沖擊兩國的汽車產(chǎn)業(yè)。半導(dǎo)體行業(yè)來看，主要進(jìn)口于馬來西亞、中國臺(tái)灣、越南和韓國。其中，馬來西亞和越南作為封測(cè)重鎮(zhèn)，關(guān)稅或倒逼海外客戶加速“近岸化”布局，短期或推升封測(cè)成本及芯片價(jià)格。中國臺(tái)灣則有較大比例先進(jìn)制程產(chǎn)能出口美國，若關(guān)稅導(dǎo)致芯片及終端產(chǎn)品價(jià)格上漲，則成本壓力或?qū)鞯街寥蛳M(fèi)電子和AI產(chǎn)業(yè)鏈。

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