4 月 3 日，在全球貿易的滾滾硝煙之中，A 股市場展現出了一定的韌性。上證指數穩穩守住 60 日均線，然而，最低點連續兩次觸及該均線，清晰地反映出拋壓的沉重。在此關鍵節點，A 股若想成功反彈，政策層面的助力必不可少。

反觀港股恒生指數，走勢卻不容樂觀。盡管從長遠來看，港股的表現無需過度擔憂，但短期內，K 線的下行趨勢已然形成，慣性作用或將導致港股繼續下探，不過考慮到港股估值不貴，下跌幅度預計較為有限。

此次股市的波動，主要是受到美國關稅政策的影響。美國新一輪關稅政策將于 4 月 5 日和 9 日正式實施，且此次關稅上調幅度驚人。鑒于此，我國政策層面很可能出臺相應的應對舉措，央行降準降息等手段或在考慮之中。對此，市場此前已有所預期，投資者需密切關注周末相關動態。

當前，全球的目光都聚焦于關稅問題。不可否認，此次關稅調整對中國也是影響巨大。前兩次關稅上調幅度為 20%，而此次又大幅增加 34%，這意味著中國出口美國商品的關稅可能高達 54%。

面對如此高額的關稅，被征收國家通常只有兩種選擇：要么奮起反擊，采取對等征收措施；要么尋求和解，通過談判解決爭端。

綜合多方面因素判斷，中國大概率會選擇前者。2024 年，我國從美國進口商品總額達 1.16 萬億，雖然與出口美國的 3.73 萬億相比存在差距，但實施 “對等措施”，依然能夠對美國經濟造成一定沖擊。

更何況，美國此番行徑已得罪眾多國家，全球各國紛紛謀劃反制，一旦形成合力，必將讓美國為其錯誤行為付出慘痛代價。

美國此次關稅政策帶來的危害不容忽視，主要體現在兩個方面。

其一，它將引發全球貿易爭端，致使全球化進程出現倒退，全球經濟極有可能陷入新一輪蕭條；

其二，美國自身經濟也將面臨巨大壓力。當前，美國存在嚴重的資產價格泡沫，以股市為例，一旦泡沫破裂，后果不堪設想。

屆時，美國的危機將迅速蔓延至全球，將世界經濟拖入深淵。美國的所作所為，本質上就是一種敲詐行為，以關稅為 “炸藥桶”，妄圖脅迫各國就范。

面對這一嚴峻形勢，中國應如何破局？關鍵在于走好兩條路。

一方面，向內發力，大力拉動內需。通過實施收入倍增計劃，配合貨幣寬松、財政刺激等政策，形成一套行之有效的組合拳，激發國內市場的活力。

另一方面，積極開展貿易結盟。一是加強與歐盟、日韓等國家和地區的合作。美國市場的拒絕，反而為中國提供了契機，憑借龐大的國內市場，吸引這些國家擴大雙邊貿易規模，實現互利共贏。二是深化與產權制度穩定的南方國家的合作，助力發展中國家培育市場。

只有讓這些國家實現經濟發展，培養出更多的中產消費者，才能有效提升全球商品需求總量。回顧歷史，里根政府之所以能夠取得成功，關鍵在于讓美國產品在 20 世紀 80 年代順利進入中國市場。

對于股市投資者而言，短期內無需過度恐慌。可適度回避對美國市場業績依賴度較高的股票，好在這類股票在 A 股和港股市場的占比并不多。

從板塊表現來看，“消費” 成為了今日市場的熱點。前幾日，醫藥板塊表現突出，這幾日消費板塊又開始發力，不禁讓老股民回憶起 “喝酒吃藥” 的行情。在此階段，醫藥股和白酒股交替上漲。

當下，市場主流板塊主要圍繞科技和周期兩大邏輯展開。科技邏輯以 AI 為代表，周期邏輯則以漲價為特征。而消費股和醫藥股屬于弱周期板塊，與之相對的車市、樓市、有色金屬等則屬于強周期板塊。

在當前復雜多變的市場環境下，許多投資者難以看清市場走向，但市場已處于周期上行階段。因此，投資者紛紛將目光轉向安全邊際較高的消費股和醫藥股等弱周期板塊。未來，這兩個板塊很可能再次出現輪動行情，投資者需重點關注。

此外，全球游戲行業傳來重大消息，任天堂在沉寂十年后，終于發布了 Switch2。

由于日版 NS2 存在鎖區問題，騰訊有望成為任天堂新 Switch 的受益者，投資者可適當關注騰訊股票。此前，國行 NS 可玩游戲數量稀少，導致許多消費者選擇跨境購買 NS，國行產品無人問津。而國行 NS 是任天堂與騰訊合作推出的，此次或許迎來轉機。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】