財聯社5月29日訊（記者 高艷云）5月29日，中信證券資本市場論壇分論壇“私募高峰論壇”在上海舉行，重陽投資、蒙璽投資、畢盛投資等多家頭部私募負責人圍繞中國資本市場機遇與策略展開深度探討。

重陽投資董事長王慶演講指出，中國經濟對美依賴度下降，上市公司對美風險敞口收窄，疊加股市調整充分，市場反轉基礎穩固。他提出“3+1”投資策略，強調聚焦價值（如高息股、消費板塊）與成長（泛科技、先進制造、創新藥），把握股東回報提升與產業升級機遇。

蒙璽投資創始人李驤聚焦量化私募行業，指出量化私募投資已進入精細化時代，當下，投研各模塊向深耕細作轉變，數據、因子、模型等多維度升級。精細化時代呈現策略多元競爭、技術驅動投研體系重構、中心化工程化架構優勢凸顯等三大特征。未來，行業將朝著投資框架智能化、AI多維優化策略、體系化競爭等趨勢發展。量化私募發展終局是通過精細化實現資源配置效率質變，而非內卷。

畢盛投資首席投資官王康寧表示，看好中國新一輪創新浪潮下的經濟成長機遇，投資組合布局互聯網、半導體等多領域。他觀察到境外投資者雖現猶豫情緒，但認為這是熊市后正常表現。隨著中國PMI、GDP等宏觀數據持續回升，海外長線資金有望重新增配中國股票資產，此時正是逆向布局港股結構性洼地的好時機。

重陽投資王慶：中國股市反轉基礎扎實

王慶在演講中指出，中國經濟對美國市場的依賴度正逐步下降，上市公司對美風險敞口顯著收窄。從股市較大周期看，市場調整的時間與幅度已較為充分，2020至2024年底，MSCI中國指數年線連收3根陰線，最大跌幅達64%；恒生國企指數年線連陰4個周期，最大跌幅達58%，為市場反轉奠定了基礎。

展望前景，王慶強調中國股市的股東回報力度正顯著加大，并提出“立足價值，眺望成長”的“3+1”投資組合策略。他進一步闡釋，“價值”狹義指高息股，廣義涵蓋愿意持續回報股東的個股，其中消費板塊價值屬性日益凸顯，主流公司分紅比例普遍達50%左右，值得重點關注。

在“成長”維度，王慶明確看好泛科技、先進制造和創新藥三大方向：

泛科技領域：作為中國追趕世界先進水平的關鍵領域，盡管設計端與制造端仍存較大差距，但在地緣政治環境與自主可控訴求下，政策推動力度最強，持續的支持與投入將使其維持高市場熱度。

先進制造：作為中國當前最具產業競爭力的領域之一，自主可控與人工智能構成長期投資主線，亦是國內中長期戰略投入的重點方向。

創新藥（生物醫藥）：全球生物科技行業已進入“排列組合”研發階段，中國憑借工程師紅利，生物醫藥的生產研發能力已趕超國際一流水平，發展前景廣闊。

王慶的分析從市場周期、回報特征到具體賽道布局形成完整邏輯鏈，為投資者把握中國股市結構性機遇提供了清晰視角。

蒙璽投資李驤：量化私募發展終局是通過精細化實現資源配置效率質變

在量化私募領域資深人士李驤看來，我國量化私募行業在經歷一段高速發展期后，于2024年正式邁入精細化轉型階段。這一判斷源于對行業底層邏輯變化的深刻洞察。

李驤詳細闡釋了轉型背后的具體表現：在投研層面，傳統各模塊均開始深耕細作，將細節打磨置于關鍵位置。數據運用不再單純追求數量，而是轉向“量”與“質”并重；因子挖掘從線性模式進階為非線性重構，另類因子不斷嶄露頭角；模型構建逐漸從靜態體系向自適應系統轉變；策略設計實現從單一模式到多元布局的演變；交易執行也從基礎訂單操作升級為系統交易模式。

談及精細化時代的顯著特征，作為行業資深人士的李驤明確指出，主要體現在三個方面：策略呈現多元化態勢，差異化競爭加劇；技術成為核心驅動力，推動投研體系全面重構；中心化工程化架構的優勢愈發凸顯。

展望未來，李驤認為量化私募的精細化發展將呈現三大趨勢：其一，投資框架將逐漸擺脫“因子堆疊”的傳統模式，轉向“工程化系統提升”，加速智能化進程；其二，AI技術將在量化私募投資策略優化中發揮更廣泛、多維的作用，涵蓋特征工程優化、預測模型改進、交易執行優化等多個環節；其三，中心化工程化量化平臺將不斷興起，促使行業競爭模式從“單兵作戰”向“體系化競爭”躍升。

基于上述分析，李驤強調，量化私募行業的發展終局絕非陷入內卷，而是憑借精細化發展，實現資源配置效率的根本性突破。

畢盛投資王康寧：逆向布局港股結構性洼地

王康寧明確表示，一直以來，畢盛投資都極為看好中國在新一輪創新浪潮推動下，經濟成長所孕育的投資機會。基于此判斷，目前其投資組合廣泛分布于互聯網、半導體、軟件、品牌消費、醫藥健康以及泛金融等行業。

作為一家同時為境外機構資金擔任投資顧問的私募機構，王康寧坦言，畢盛投資持續關注境外投資者動態。當前，境外投資者的市場情緒仍處于較為猶豫的狀態。不過王康寧指出，這種情況實則是股票市場歷經多年熊市后，投資者心態演變的正常表現。

談及未來趨勢，王康寧充滿信心地認為，隨著更多中國宏觀數據，諸如PMI指數、GDP、社零指數等持續回升向好，海外長線投資者將會重新加大對中國股票資產的配置力度，此時逆向布局港股結構性洼地，正當時機。

磐耀資產辜若飛：A股與港股已顯現牛市初期特征

在私募董事長圓桌論壇環節，多家私募基金負責人展開精彩觀點交鋒。

磐耀資產董事長辜若飛指出，私募行業過去十年迎來快速發展，多頭和量化策略各有優勢，多頭策略周期性更強，牛市進攻性突出，熊市回撤較大，未來需深耕能力圈、提高研究深度和集中度。量化策略穩定性更好，超額收益顯著，但也增加了市場波動和成交量，為研究型多頭提供更多機會。

辜若飛強調，上述兩類策略將長期并存，各自面臨挑戰與機遇。

展望當前市場，辜若飛判斷A股與港股已顯現牛市初期特征，投資主線需緊密結合產業趨勢展開。在科技革命領域，他特別指出AI技術迭代速度超預期，建議重點關注國產算力、端側AI及半導體板塊（后者受益于中美博弈邏輯）；在困境反轉方向，醫藥、軍工等板塊存在估值修復機會。

辜若飛進一步強調，投資應聚焦新質生產力驅動下的產業重塑機遇，在技術變革與行業升級中捕捉結構性機會。

開思基金陳京偉：聚焦長期持股看好港股頭部公司與能源金屬板塊

開思基金董事長陳京偉坦言，開思基金投資策略正經歷重要轉變，過去持股周期長短不一，如今愈發傾向長期持有，甚至以“永久持股”為目標。

陳京偉進一步解釋稱：“盡管過去幾年長期持股的體驗未必理想，但未來持有優質公司的體驗與回報有望改善，因為行業頭部公司的競爭力將支撐其增長的持續性。”

談及當前港股市場，陳京偉指出其估值已處于歷史低位，與全球主要市場相比，港股估值水平墊底，約為德國、日本市場的一半，美國市場的四分之一。據上周數據，恒生中國企業指數PE（市盈率）已跌破10倍，PB（市凈率）更處于破凈狀態。值得關注的是，港股頭部公司的基本面表現強勁：以恒生中國企業指數50家成份股為例，2024年有31家公司收入創新高，28家公司盈利創新高，僅10家未實現突破。

在行業配置層面，陳京偉強調“聚焦頭部”的策略：“相較于追逐板塊熱點，細分領域的頭部優秀公司更具投資價值。具體來看，我們看好能源金屬板塊，包括鋁、銅、鈾礦等品種，其核心邏輯在于需求端將持續增長，而供應端擴張面臨剛性約束”。