隨著貿易摩擦升級和供應增加，原油市場面臨新一輪震蕩。

包括高盛、摩根士丹利和法國興業銀行在內的多家機構紛紛下調了油價基本預測，高盛分析師Yulia Grigsby等人在4月7日的報告中警告，在極端情況下，布倫特原油價格可能跌至40美元以下。

"如果全球GDP同時放緩且OPEC+完全取消減產，這將約束非OPEC產油國供應，我們估計布倫特原油價格將在2026年末跌至略低于每桶40美元。"

高盛預計，在基準情景下，2025年12月布倫特原油價格下調4美元至62美元，WTI原油下調至58美元；到了2026年，預測布倫特平均價格為58美元、WTI 55美元。截止發稿，布油價格跌至61美元。

這一基準預測建立在兩個關鍵假設之上：首先，美國經濟避免衰退，特朗普政府將大幅削減原定于4月9日生效的關稅；其次，OPEC+供應僅溫和增加，6月和7月將各增加130-140千桶/日的產量。

經濟疲軟導致油價再次下調

高盛分析師在過去幾天內二次下調油價預測，主要原因是該行經濟學家下調了多個地區的GDP增長預期。

最新報告顯示，美國經濟學家將2025年第四季度對比去年同期的美國GDP增長預期從1.0%下調至0.5%，同時將未來12個月美國經濟衰退概率從35%上調至45%。

高盛同時下調了2025年和2026年的原油需求增長預期，分別為30萬桶/天和40萬桶/天，低于此前預測的60百萬桶/天左右。這一下調的主要原因是，GDP增速放緩帶來的負面影響，將超過美元貶值和油價下跌帶來的正面影響。研究顯示，每10%的美元貿易加權指數下跌可提升全球原油需求約35萬桶/日。

供應方面，高盛預計美國本土48州原油產量將從2025年3月的1140萬桶/日峰值下降至2026年12月的1130萬桶/日，顯著低于1月份預測的1190萬桶/日。盡管OPEC+合規和產量存在很大不確定性，分析師仍預計OPEC+原油在4個月內增產約70-80萬桶/日。

高盛指出，目前的經濟環境下行風險仍然偏大，特別是由于OPEC+的供應可能超出預期。此外，盡管隱含波動率上升，但仍被高估。

不過，高盛同時補充稱，長期看，石油價格不太可能長期跌至每桶40美元以下，主要基于兩個因素：第一，美國頁巖油在價格較低時提供了越來越堅固的支撐；第二，潛在的2025年美國衰退可能不會特別嚴重，部分原因是私營部門缺乏重大金融失衡。

高盛建議，對于石油生產商而言，買入看跌期權，對沖原油價格下跌的風險仍然具有吸引力。對于宏觀投資者來說，原油看跌期權仍然是一個有吸引力的衰退對沖工具。