圖片來源：pixabay

新晉港股宜賓銀行（02596.HK）近日交出了其上市以來的首份年報。2024年，宜賓銀行實現營收21.8億元，同比微增0.5%，歸母凈利潤5.13億元，同比增長9.58%，作為一家背靠白酒巨頭五糧液、資產規模突破千億的城商行，從數據上看，宜賓銀行此番財報增長不多。

然而，從這份年報，不難發現其增長質量堪憂，凈利息收入大幅下滑11.6%，凈息差從2.18%驟降至1.71%，壓縮了0.47個百分點，位列港股上市城商行凈息差下降之最。更值得警惕的是，制造業不良貸款率從0.84%飆升至3.79%，批發零售業不良率也升至1.99%，資產質量隱患正在積聚。

在港股銀行板塊整體低迷的背景下，這家新晉上市銀行對于息差收窄、資產質量承壓、業務結構單一等多重挑戰，已成為值得思考的問題。

01

凈息差大跌，盈利能力減弱

回顧宜賓銀行近三年的業績，增長動力的變化令人擔憂。2022-2023年，宜賓銀行營收同比增幅均在兩位數以上，分別達到18.5%和15.7%，而2024年卻驟降至0.5%，增速大幅下滑。

宜賓銀行2024年財報中顯示，從營收結構看，該行2024年總營業收入21.8億元中，凈利息收入占比高達72.3%，但這一核心業務收入卻同比下降11.6%。能夠維持整體營收0.5%的微弱增長，完全依賴于金融投資凈收益—該項收入同比暴增至3.15億元。然而，這種依賴金融市場波動的收入具有高度不確定性，難以成為業績的穩定支撐。

更令人擔憂的是，宜賓銀行的凈息差從2023年的2.18%大幅下滑至2024年的1.71%，壓縮幅度達0.47個百分點，遠超行業平均水平。

這一惡化主要源于一降一升的雙重擠壓，生息資產平均收益率從4.34%下降至4.00%，而付息負債平均付息率卻從2.26%上升至2.43%。這種結構性變化反映出在利率市場化深化背景下，中小銀行面臨的嚴峻生存環境—貸款定價能力弱化與存款成本剛性上升并存。

利潤端的增長同樣。雖然歸母凈利潤同比增長9.58%至5.13億元，但這一成績增幅主要得益于少數股東權益虧損3560萬元的會計處理。若剔除這一因素，該行實際凈利潤僅同比微增40萬元，增幅不足0.1%。

更值得關注的是，營業利潤同比下滑0.96%，顯示主營業務盈利能力正在減弱。這種依靠報表技巧而非真實業務改善實現的"增長"，難以持續支撐投資者信心。

從歷史數據看，宜賓銀行2022-2023年營收增速均保持在15%以上，而2024年驟降至0.5%，增長失速跡象明顯。在銀行業整體面臨凈息差收窄的大環境下，宜賓銀行未來如何調整資產負債結構、控制負債成本、提升中間業務收入占比，將成為決定其能否突破增長瓶頸的關鍵。

資產端的快速擴張與風險積聚形成鮮明對比。截至2024年底，宜賓銀行總資產達1092.05億元，同比增長16.9%；發放貸款及墊款凈額584.44億元，同比增長18.4%；客戶存款總額845.18億元，同比增長18.3%。

這種"兩位數"的規模擴張雖然帶來了表面上的增長，但貸款結構卻進一步向公司貸款集中，占比高達近80%，而零售貸款占比則降至僅8%。過度依賴公司貸款的業務模式，不僅使銀行受經濟周期影響加大，也限制了其在零售金融、財富管理等輕資本業務領域的發展空間。在當前公司貸款不良風險上升的背景下，這種失衡的業務結構無疑放大了銀行的潛在風險。

02

超三成貸款來自五糧液

宜賓銀行的資產質量，雖然該行整體不良貸款率從2023年的1.76%微降至2024年的1.68%，但這主要得益于新增貸款的稀釋作用—在貸款總額增長18.4%的背景下，不良貸款余額實際上從9.04億元增加至10.23億元。

更為關鍵的是，關注類貸款余額同比增長1.013億元至5.03億元，這類貸款未來轉化為不良的可能性較高，預示著資產質量壓力可能進一步加大。從行業分布看，風險暴露呈現明顯的結構性特征制造業貸款不良率從0.84%飆升至3.79%，不良余額暴增1.56億元；批發零售業不良率從1.39%升至1.99%，不良余額增加1.26億元。這兩大行業合計占貸款總額的33.5%，其資產質量的快速惡化將對銀行未來的信用成本產生顯著影響。

宜賓銀行的貸款集中度風險同樣不容忽視。作為一家區域性城商行，其業務高度依賴四川省尤其是宜賓市本地經濟，貸款主要集中在批發零售業(24.1%)、租賃和商務服務業、建筑業、制造業(9.4%)等行業。這種行業和地域的雙重集中，使得銀行風險抵御能力較弱，容易受到區域經濟波動和行業周期的影響。

特別值得注意的是，宜賓銀行高度依賴單一客戶的業務模式，五糧液不僅是其第一大股東(持股19.99%)，更是重要存款來源，2024年上半年五糧液在宜賓銀行的存款余額達129.09億元，占該行公司存款總額的32.7%。

宜賓銀行長期圍繞五糧液產業鏈發展，為酒類上下游客戶定制“特色信貸產品”。2024年上半年，向五糧液集團上下游提供貸款25.62億元，占總貸款的4.7%。“白酒系”銀行的標簽雖然為宜賓銀行帶來了一定的業務資源和品牌效應，但也使其業務過度依賴單一產業生態。

與同為“白酒系”的瀘州銀行相比，宜賓銀行在業務多元化發展上相對滯后。瀘州銀行已在零售金融、綠色信貸等方向拓展“第二增長曲線”，形成了更具彈性的業務組合。而宜賓銀行仍以公司貸款為主，占比近80%，零售貸款占比僅8%，金融生態結構失衡，在同業轉型浪潮中起步偏慢。

從資本市場的反應看，宜賓銀行面臨的挑戰不僅來自業務層面，更體現在投資者信心的動搖。2025年初，該行第七大股東成都西南石材城所持3.52%股權在阿里拍賣平臺流拍，盡管起拍價3.69億元、圍觀次數超過2700次，卻無人出價。

這一事件折射出市場對區域性銀行股權流動性的擔憂，也反映了投資者對宜賓銀行高達23倍市盈率的估值泡沫心存疑慮—這一數字遠超港股銀行板塊5倍左右的平均水平。

作為2025年首家在港上市的銀行，宜賓銀行上市首日僅微漲0.77%，此后股價持續在發行價2.59港元附近徘徊，表現平淡。這種市場冷遇與年報中暴露的種種隱憂相互印證，顯示出投資者對區域性中小銀行增長前景的謹慎態度。

面對多重挑戰，宜賓銀行在年報中提及將"持續優化業務結構，提升風險管理水平，抓住區域經濟發展機遇，加快數字化轉型步伐"，但具體執行效果仍有待觀察。宜賓銀行在激烈的市場競爭中贏得可持續發展空間，還有諸多問題亟需解決。

作者丨征探君

來源丨征探財經（ID:teccj6)