一眼通

芳烴

PX

方向：偏多盤(pán)面：1、PX05合約收盤(pán)價(jià)6104（+308, +5.31%)，日內(nèi)減倉(cāng)10895手至4.72萬(wàn)手；2、PX5-9月差-104（+38），PX05-CFRC 為-75（+120）；3、倉(cāng)單1112（-）。基本面：1、實(shí)貨：PX CFRC 732美元/噸（+33），下午PX商談價(jià)格偏強(qiáng)，紙貨5月在741（PXN在193），9月在748（PXN在216），Q4在753（PXN在224）均有買(mǎi)盤(pán)報(bào)價(jià)；2、估值與利潤(rùn)：MOPJ價(jià)格為547美元/噸（+29），PXN $185(+4)；3、供給：國(guó)內(nèi)PX周度負(fù)荷74.4%（-3.4pct），亞洲PX周度負(fù)荷74.4%（-3.4pct），韓國(guó)S-OIL 110萬(wàn)噸裝置負(fù)荷已恢復(fù)至8成，2024年7月底因火災(zāi)事故低負(fù)荷運(yùn)行，惠州煉化150萬(wàn)噸裝置3月30日附近停車(chē)檢修50天左右，臺(tái)灣臺(tái)化27萬(wàn)噸裝置近期已停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)為期50天左右；4、需求：PTA負(fù)荷76.4%（-2.8pct），臺(tái)化興業(yè)120萬(wàn)噸裝置計(jì)劃2025年4月下旬重啟，福建百宏250萬(wàn)噸裝置按計(jì)劃于4月5日停車(chē)檢修；5、下游：PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)184（-68），長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷(xiāo)7-8成，短纖平均產(chǎn)銷(xiāo)110%。策略：無(wú)。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、裝置超預(yù)期變動(dòng)、終端需求大幅波動(dòng)

苯乙烯

方向：觀望

裝置動(dòng)態(tài)：浙江石化一套po/sm聯(lián)產(chǎn)60萬(wàn)噸苯乙烯裝置目前已檢修結(jié)束；恒力石化72萬(wàn)噸苯乙烯開(kāi)始檢修基本面：（1）苯乙烯庫(kù)存：截至2025年4月7日，江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量：11.9萬(wàn)噸，較上周期減少2.76萬(wàn)噸，幅度-18.83%。商品量庫(kù)存在8.3萬(wàn)噸，較上周期減少1.51萬(wàn)噸，幅度-15.39%。（2）純苯庫(kù)存：2025年4月9日華東純苯港口貿(mào)易量庫(kù)存13.4萬(wàn)噸，較4月2日減少0.8萬(wàn)噸，環(huán)比降低5.63%，同比去年提升96.19%。（3）苯乙烯利潤(rùn)：4月8日，中國(guó)苯乙烯非一體化裝置日度利潤(rùn)-281元/噸，較上一工作日利潤(rùn)增加21元/噸，環(huán)比虧損減少6.99%；理論上國(guó)內(nèi)苯乙烯非一體化裝置現(xiàn)金流成本在7401元/噸，現(xiàn)金流利潤(rùn)為19元/噸。策略：6/7正套。

PTA

方向：偏多理由：情緒回暖，負(fù)荷維持低位。盤(pán)面：今日05合約以4350收盤(pán)，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲4.97%，日內(nèi)減倉(cāng)13.99萬(wàn)手至65.36萬(wàn)手，TA5-9價(jià)差為-36（+18）。基本面：1、實(shí)貨：現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，4月中主港在05+5附近商談，4月下在05+5~10附近商談；PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)184元/噸（-68），PTA 05盤(pán)面加工費(fèi)352元/噸（-9）2、供給：PTA負(fù)荷76.4%（-2.8pct），絕對(duì)值偏低，福建百宏250萬(wàn)噸裝置按計(jì)劃于4月5日停車(chē)檢修2周左右；臺(tái)化興業(yè)一套120萬(wàn)噸裝置計(jì)劃2025年4月下旬重啟，一套150萬(wàn)噸裝置計(jì)劃2025年5月上旬檢修；四川能投100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月中旬檢修；3、需求：下游聚酯負(fù)荷93.4%（+0.2pt）；江浙終端開(kāi)工繼續(xù)下降，市場(chǎng)信心缺乏 ，其中加彈下調(diào)至78%（-3pct）、江浙織機(jī)下調(diào)至63%（-4pct）、江浙印染開(kāi)機(jī)下調(diào)至75%（-4pct）。江浙滌絲今日產(chǎn)銷(xiāo)高低分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在7-8成，今日直紡滌短工廠銷(xiāo)售普遍好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)110%，輕紡城市場(chǎng)總銷(xiāo)量980萬(wàn)米（+51）。策略：無(wú)。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、裝置超預(yù)期變動(dòng)、終端需求大幅波動(dòng)。乙二醇

方向：偏多理由：宏觀情緒回暖、主港周度去庫(kù)。盤(pán)面：今日EG2505合約收盤(pán)價(jià)4271（+241，+5.98%），日內(nèi)減倉(cāng)6471手至23.36萬(wàn)手，EG5-9價(jià)差為-59（-2）。基本面：1、現(xiàn)貨：目前現(xiàn)貨基差在05合約升水72-76元/噸附近，商談4334-4338元/噸，下午幾單05合約升水73-74元/噸附近成交。5月下期貨基差在05合約升水85-89元/噸附近，商談4347-4351元/噸附近；2、庫(kù)存：截至4月10日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量68.69萬(wàn)噸，較周一減少1.35萬(wàn)噸；較上周四減少1.09萬(wàn)噸；3、供給：乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷67.05%（-5.08pct），其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷52.7%（-13.23pct），中海殼牌48萬(wàn)噸裝置4月10日按計(jì)劃停車(chē)檢修兩周，內(nèi)蒙古建元26萬(wàn)噸裝置4月9日臨時(shí)停車(chē)一周，揚(yáng)子巴斯夫34萬(wàn)噸裝置4月7日按計(jì)劃進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)時(shí)間50天，山西沃能30萬(wàn)噸裝置4月6日臨時(shí)停車(chē)一周，美國(guó)GCGV110萬(wàn)噸裝置4月8日按計(jì)劃停車(chē)檢修；4、需求：下游聚酯負(fù)荷93.4%（+0.2pt）；江浙終端開(kāi)工繼續(xù)下降，市場(chǎng)信心缺乏 ，其中加彈下調(diào)至78%（-3pct）、江浙織機(jī)下調(diào)至63%（-4pct）、江浙印染開(kāi)機(jī)下調(diào)至75%（-4pct）。江浙滌絲今日產(chǎn)銷(xiāo)高低分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在7-8成，今日直紡滌短工廠銷(xiāo)售普遍好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)110%，輕紡城市場(chǎng)總銷(xiāo)量980萬(wàn)米（+51）。策略：無(wú)。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、裝置超預(yù)期變動(dòng)、終端需求大幅波動(dòng)。

煤化工

尿素

方向：高位震蕩邏輯：昨日尿素主流地區(qū)工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)中小幅上調(diào)，部分尿素工廠繼續(xù)停售。本期尿素企業(yè)庫(kù)存量83.37萬(wàn)噸，較上周增加7.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.54%。春耕需求減弱，工業(yè)剛需為主，四月上旬階段性需求減弱，下游也對(duì)高價(jià)抵觸情緒漸起，采購(gòu)謹(jǐn)慎。供需弱穩(wěn)，大盤(pán)反復(fù)影響情緒，短期期現(xiàn)消化利空為主，盤(pán)面預(yù)計(jì)高位盤(pán)整，05關(guān)注區(qū)間1780-1900。向上驅(qū)動(dòng)：下游剛需向下驅(qū)動(dòng)：高供應(yīng)、高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)提示：淡儲(chǔ)節(jié)奏、出口政策、保供穩(wěn)價(jià)、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端變動(dòng)以及國(guó)際市場(chǎng)變化。甲醇

方向：低位修復(fù)伴隨風(fēng)險(xiǎn)。理由：關(guān)稅政策調(diào)整頻繁，單邊波動(dòng)放大。邏輯：因美國(guó)關(guān)稅政策最新變動(dòng)，能化板塊走勢(shì)在4.10出現(xiàn)回暖。其中，因甲醇期價(jià)低位反彈，華東港口基差收窄至01+105；5下約05+5/7。市場(chǎng)情緒稍顯緩和時(shí)，甲醇作為與關(guān)稅事件關(guān)系不大品種，有一定估值修復(fù)的需求。目前，雖然主力月已正式切換為MA09，但back結(jié)構(gòu)和中低位庫(kù)存支撐仍在，未來(lái)偏強(qiáng)基差如何在09合約期間收斂待解決。觀點(diǎn)上，單邊修復(fù)有需求，但因?yàn)殛P(guān)稅政策變化頻繁，單邊波動(dòng)放大；關(guān)注MA5-9月差高位回落機(jī)會(huì)。策略：關(guān)注MA5-9月差走弱機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀影響、油價(jià)異動(dòng)。

鹽化工

純堿

方向：逢高空行情跟蹤：1.?短期來(lái)看，純堿處于供增需平，高庫(kù)存，低利潤(rùn)的階段,供應(yīng)端由于當(dāng)前并不處于廠家集中檢修的階段，供應(yīng)端大概率維持高位,需求端由于盤(pán)面持續(xù)下跌后也給到了下游從期現(xiàn)商補(bǔ)庫(kù)的機(jī)會(huì)，近期期現(xiàn)端成交是比較好的，也就導(dǎo)致近期純堿廠家需求相對(duì)走弱。2.?中長(zhǎng)周期看，純堿年內(nèi)維持供需雙增的狀態(tài)，供給增量在于堿廠新產(chǎn)能的投放，需求增量在于光伏玻璃產(chǎn)能增加，而由于投產(chǎn)增量?jī)冬F(xiàn)和廠家檢修存在時(shí)間重合，若價(jià)格下跌至堿廠的成本線帶動(dòng)廠家減產(chǎn)仍會(huì)對(duì)價(jià)格底部起到支撐作用，帶動(dòng)階段性中下游基于檢修擔(dān)憂的投機(jī)補(bǔ)庫(kù)，而從帶動(dòng)價(jià)格反彈。向上驅(qū)動(dòng)：下游階段性補(bǔ)庫(kù)、堿廠檢修向下驅(qū)動(dòng)：玻璃冷修，堿廠投產(chǎn)策略建議：宏觀波動(dòng)大，低位不追空風(fēng)險(xiǎn)提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)玻璃

方向：震蕩偏空行情跟蹤：1.?近期現(xiàn)貨情緒較好，但湖北交割庫(kù)擴(kuò)容給到一定利空影響，相當(dāng)于價(jià)格偏低的區(qū)域倉(cāng)單注冊(cè)量可能會(huì)增加，同時(shí)近期需求較好有很大一部分原因是中游的投機(jī)需求，雖然也有下游家裝單好轉(zhuǎn)的拉動(dòng)，但家裝單體量拉動(dòng)作用比較有限，期現(xiàn)商的高體量庫(kù)存始終是負(fù)反饋的隱患所在,若期現(xiàn)貨源持續(xù)流入市場(chǎng)，下游則需要一定時(shí)間消耗這部分庫(kù)存。2.?中長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)需求大方向走弱，需求決定高度，使得玻璃難有大幅向上彈性，供應(yīng)端預(yù)計(jì)年內(nèi)維持相對(duì)低位，供需雙弱下主要關(guān)注階段性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，價(jià)格低位關(guān)注補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的反彈，價(jià)格高位關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)延續(xù)性。向上驅(qū)動(dòng)：地產(chǎn)政策提振、宏觀情緒推動(dòng)向下驅(qū)動(dòng)：地產(chǎn)資金問(wèn)題未解決、下游訂單改善不明顯，下游資金情況不佳策略建議：估值不高，不追空風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化

燒堿

方向：震蕩偏弱行情跟蹤：1.?目前由于廠家高庫(kù)存狀態(tài)未改變，燒堿仍在持續(xù)降價(jià)中，且由于液氯價(jià)格堅(jiān)挺，氯堿企業(yè)仍有一定利潤(rùn)，供應(yīng)端來(lái)看，?燒堿前期檢修企業(yè)即將恢復(fù)，但4月下旬山東檢修仍會(huì)增多，供應(yīng)端后期仍會(huì)下降，需求端來(lái)看，由于下游氧化鋁在持續(xù)減產(chǎn)，而新投產(chǎn)產(chǎn)能暫未放量，近期仍在持續(xù)對(duì)燒堿廠家壓價(jià)，非鋁需求也相對(duì)偏弱，燒堿剛需端偏弱。2.?中長(zhǎng)期看，氧化鋁雖然存在階段性檢修預(yù)期以及老產(chǎn)能淘汰預(yù)期，但前期積累的新裝置投產(chǎn)對(duì)于燒堿剛需增量仍然會(huì)慢慢顯現(xiàn)，而夏季氯堿裝置的檢修也會(huì)增多，同時(shí)伴隨著非鋁需求的季節(jié)性走強(qiáng)，以及液氯價(jià)格再次走弱，夏季燒堿價(jià)格存在階段性改觀機(jī)會(huì)。向上驅(qū)動(dòng)：氧化鋁投產(chǎn)，非鋁下游補(bǔ)庫(kù)，檢修向下驅(qū)動(dòng)：氧化鋁減產(chǎn)策略建議：震蕩偏弱風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒變化