特朗普政府非常魯莽的對全球強行增加關稅，這葫蘆里賣的什么藥呢？美國對全球征收關稅能否化解美國政府高達37萬億美元的債務問題？

美國股匯債 “三殺”罕見上演

高額的關稅最終會增加對企業和消費者的沉重稅負，長期而言，終將損害美國企業和消費者的利益。全球投資人看懂了這點，本周五，美元指數一度跌破100，觸及三年低點，年內跌幅接近8%。與此同時，10年期和30年期美債收益率大幅飆升，分別錄得自2001年和1987年以來的最大單周漲幅；本周美股三大指數雖最終收漲，但從4月3日以來的“過山車”式劇烈波動，讓美股投資人長期投資的信心產生了動搖。一般認為，美元、債券和股票三項資產價格同時下跌，意味著全球的資金正大規模撤離美國市場，而非像過去那樣，在股票資產下跌時轉向債券避險資產。

拿十年期美債來說，從最低的 3.9%“嗖” 地一下躥到了 4.5% 左右。這一變化背后意味著什么呢？簡單來講，美國國債收益率上升，就表明國債價格在下跌，這說明金融市場上正上演著一場大規模拋售美國國債的 “大戲”。對美國而言，國債收益率上升可不是個小事兒，這代表著政府和企業的融資成本在不斷攀升。

當下，美國被高達 36 萬億美元的國債赤字壓得喘不過氣來。要是國債收益率接著往上走，美國就只能以更高的利率去發行國債了。咱們簡單算筆賬，假設國債利息增加 0.5%，那美國每年就得額外掏出 1800 億美元的利息。

說實在的，如果特朗普還繼續這么 “瞎指揮”，美國政府靠關稅多收的那點“三五斗米”，恐怕都得搭在國債利息支出上，這就是美國關稅政策不得不付出的慘痛代價。

過去，美國雖然貿易逆差，但資本方面卻是順差，可現在要是美國堅決不接受貿易逆差了，那資本也得跟著 “叛變”，變成逆差。最后的結果就是一句話：“美利堅，快還錢！” 美國在貿易順差和債務借新還舊這兩件事上，必須得二選一，沒辦法全都要，關稅戰也做不到！

美元資產暴跌的根源：一個不可預測且亂折騰的特朗普

特朗普這關稅政策，不僅沒得到多少人的擁護，反倒把美國的信譽砸了個稀巴爛。他那些所謂的 “大棋論”“制造衰退論”，早就被事實啪啪打臉，這也充分暴露了他對貿易領域那膚淺的理解和認知。

特朗普真正 “擅長” 的，就是無中生有地制造矛盾，在沒啥實際優勢的情況下，還硬要裝出一副手握王炸的樣子，可實際上他手里的牌簡直弱智爆了。

從根本上講，他需要市場對他的決策摸不著頭腦，保持不可預測性。因為一旦他的行動變得能讓人猜透，那他的權力邊界就會變得清清楚楚，在談判桌上的地位也會像坐過山車一樣迅速下降。

特朗普似乎腦子里壓根兒就沒有 “信譽” 這根弦，所以也就不存在什么信譽破產的問題了。他定的那個 90 天期限，說白了就是給各方時間，讓大家自己降價，然后趕緊選邊站隊，逼著各方跟他一起對付中國，還得讓各方 “大出血” 來討好他。同時，他還死死抓住談判的核心議題不放，就為了讓那個 “核心矛盾” 一直存在。

關稅帶來的影響就像滾雪球一樣，越來越大。即便關稅降到 10%，那也是美國歷史上最高的關稅水平了。雖說關稅最危險的階段可能已經過去了，但它的影響就像甩不掉的尾巴，遠沒有消散。

要是你處在鮑威爾的位置，面對這么個爛攤子，你該怎么抉擇呢？因為關稅對實際經濟數據的沖擊有滯后性，這就導致美聯儲的決策也只能跟著慢半拍。市場就會出現數據反饋慢悠悠，可預期卻過度反應的嚴重錯配情況。

特朗普靠著 “假加稅 + 假轉向” 這一招，把市場和美聯儲都逼進了死胡同，讓他們陷入了策略上的兩難境地，既不敢輕易采取緊縮政策，也不敢放心大膽地搞寬松政策。但這說不定就是特朗普心里偷著樂想要的結果，他就是要把所有人都拉進他設的 “交易節奏” 里，讓大家都暈頭轉向，失去自己原本的節奏。

特朗普這是在給自己打造一個權力核心，通過制造混亂、攪亂市場預期、故意延遲決策，來強化各方對他的依賴。很明顯，他根本不指望傳統的政治權威，而是靠那些反常規預期的博弈手段來獲取權力。所以啊，雖說風險還沒完全消失，但最糟糕的情況確實已經緩和了一些。

美元處于金融崩潰的邊緣，僅差一場債務危機

美元指數破 100 ，破2023年以來的低點，這說明美元的信用已經徹底破產，美國一直以來所謂的例外地位，現在也正面臨著前所未有的嚴峻挑戰。

首先，數字貨幣的興起就像一陣旋風，加速了全球去美元化的進程，各個國家都在積極搗鼓數字貨幣的事兒。

其次，美國的財政和信用危機就像兩顆定時炸彈，疫情期間，拜登的量化寬松政策把財政赤字急劇攀升，據稱今年6月底到期的短期債務就高達6萬億美元，如果不能解決拜登政府埋下的債務地雷，美國政府的信用危機也隨之爆發。

再者，全球央行都在瘋狂增持黃金儲備，美國卻反其道而行之，黃金儲備一直在減少。

最后，俄烏沖突就像一根導火索，讓俄羅斯、沙特等國家紛紛推出非美貨幣結算機制。特朗普在這個時候還推出高額的 “對等關稅” 政策，這簡直就是在美元霸權體系的裂縫上狠狠地踹了一腳，很可能會讓美元霸權加速走向瓦解。

美國關稅政策：或因自身危機而夭折

美國宣布推遲 90 天對部分經濟體征收 10% 以上的關稅，想以此來安撫市場情緒。但就算這樣，10% 的關稅也是過去平均 3% 關稅的好幾倍呢。未來 90 天，如果沒什么意外情況，市場有希望進入一段相對平穩的修復期。

特朗普既然提出和部分國家暫緩關稅，集中精力跟中國談判的方案，那接下來他大概率得忙著和那些小國家扯皮。對特朗普來說，只有先和小國家談判談出點成果，他在跟中國談判的時候才有底氣。

要是和小國家的談判黃了，90 天后，美國國內物價因為關稅進一步上漲，民眾的怒火肯定會燒得更旺，到時候他可就更不好過了。

中國應對貿易戰的策略：外部合縱連橫，內部消費轉型

中國作為全球經濟舞臺上的重要角色，維護國際經濟秩序和自身利益那是義不容辭的責任。要是在外部壓力面前退縮了，以后面臨的挑戰只會更大。

現在的美國，在經濟政策和國際戰略上，簡直就是 20 世紀 30 年代大蕭條時期美國的翻版，都想通過貿易保護主義把國內危機轉嫁出去。

可時代早就變了，現在的中國可不是以前那個任人欺負的弱國了，在經濟實力、國際影響力和應對風險能力上，都實現了質的飛躍。所以，面對美國的無理挑釁，中國完全有足夠的底氣和實力跟它 “硬剛”，根本沒什么好怕的。

中國可以參考二戰后前 30 年歐美國家的發展經驗，制定一個促進消費增長的長期政策。當時，歐美好多國家通過加強社會保障、提高勞動力教育水平等公共服務措施，加快了向內需主導型經濟的轉型。

中國在這方面也有不少能做的改革，比如在全國推行生育補貼政策，利用中央政府的資產負債表注入資金，加強對農民工和靈活就業人員的社會保障體系建設，讓社會福利網絡更完善。這些措施能幫助實現到 2030 年消費內需比現在增加 30% 的目標。

根據經濟學家的測算，要是中國大力推進社會保障改革，全力支持內需轉型，到 2030 年消費內需比現在增加 30% 完全沒問題，年均增長率大概在 5.4%。這個目標不光能實現，還特別有戰略意義。

目前，美國每年進口商品價值大概 3 萬億美元，未來它的貿易保護主義政策會讓這部分市場慢慢封閉，全球就會出現 3 萬億美元的需求缺口。中國現在一年的消費內需大概是 10 萬億美元，占國內生產總值的一半。

要是未來五年消費內需增加 30%，正好就增加 3 萬億美元，這一增量就能把美國貿易保護主義造成的全球需求空白給補上，給全球各國都帶來市場機遇。而且，這 3 萬億美元的市場增量機會，對包括中國企業在內的歐亞各國企業都是開放的。

大摩的邢自強建議，中國可以定三個 “零” 的目標：未來五年內，對全球除美國以外的國家和地區加快開放腳步，把關稅降到零、對外商直接投資和民營企業的準入限制降到零、對產業的本地補貼降到零。通過這個戰略，中國在擴大內需的同時，還能給全球其他國家提供廣闊的市場空間，用中國的內需增長來彌補美國消費市場收縮帶來的缺口。

股市投資人的應對策略

在這場全球經濟的 “大棋局” 里，各方爭得你死我活，局勢復雜多變。中國靠著堅定的戰略定力、強大的經濟實力和靈活的應對策略，在和美國的關稅博弈中已經占據了上風。不管是宏觀經濟政策的調整，還是股市投資策略的把握，中國都展現出了大國的風范和應對危機的智慧。

雖然未來肯定還會有挑戰，但只要我們保持清醒的頭腦，積極應對，中國經濟一定能在這場全球經濟大變革中穩步前進，越來越好。

對于投資者來說，未來有三種選擇，第一種，規避外銷公司，選擇內需品種的上市公司。第二種，選擇大企業高股息。第三種，不看大盤指數，選高成長公司。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】