中國經濟時報記者 曹英尹琳岑

本文刊發于4月17日中國經濟新聞網

近年來，山西的煤焦企業通過參與期貨市場進行風險管理，進一步提升了經營穩定性與競爭力，焦煤、焦炭期貨為山西產業轉型升級和高質量發展注入了“期貨動能”。

日前，在“華風古韻·龐泉涌智”黑鏈商品服務主題峰會上，眾多國內焦煤期貨行業專家共同探討煤焦鋼礦產業鏈供需格局演變、風險管理模式及衍生工具應用。

“由于俄烏出口供應減少、印度鋼鐵需求快速增長，2024年我國鋼材直接出口總量1.11億噸，同比增長2080萬噸。部分國家對我國出口鋼材出臺反傾銷措施，使得鋼材出口結構發生變化。另外，2024年我國鋼材間接出口增量3585萬噸，對粗鋼總需求拉動為3%，集裝箱、風電出口貢獻最大。”杭州熱聯集團產業研究院院長章冬冬對當前鋼鐵出口格局進行了解析，他表示，今年1-2月，我國鋼材測算間接出口累計同比增加460萬噸，增長16.76%。

近年來，面對焦煤價格波動，眾多企業嘗試運用期貨和衍生品對沖價格波動風險，在平滑利潤、穩定經營的同時，還能將采購和銷售決策從關注絕對價格轉為相對價格，利用規模和產業鏈優勢推動期貨和衍生品長期發展。

“衍生品應用模式包括基差模式及含權模式，基差存在多維度定義，包括不同合約、品種、區域間的差異；含權貿易模式多樣，采購方案可鎖定最高采購價、爭取低價采購并獲補貼等；銷售方案能鎖定最低銷售價、獲取溢價銷售機會等。”廈門建發期現綜合部副總經理盛佳峰說，針對不同終端客戶場景，可提供買看跌、看跌領口等期權服務方案，滿足客戶在不同市場行情下的風險控制和利潤鎖定需求。

2025年煤焦行業面臨供需失衡與環保政策的雙重壓力。受房地產低迷和鋼鐵產能過剩影響，焦煤需求持續疲軟，低價進口煤加劇了供給寬松格局，價格中樞承壓下行。環保政策趨嚴推動鋼鐵行業能效升級和電爐鋼占比提升，進一步壓制焦煤需求，同時倒逼焦化企業投入高成本進行技術改造，中小規模產能加速出清。

記者了解到，煤焦鋼產業鏈二季度供應或轉向寬松，產量維持高位，需求邊際下滑，價格彈性進一步降低，鋼鐵價格處于“尋底”階段。另外，二季度基差波動可能收窄，不建議大規模配置基差庫存，傳統貿易企業需警惕基差轉向風險。

山西鵬飛集團期貨部期現分析師肖鋒認為，應結合生產需求與市場預判，靈活運用期貨鎖定利潤或補充庫存。嘗試利用期權優化成本，但面臨效率低、敞口管理難度大等挑戰。要以現貨為基礎、期貨作為輔助工具，注重風險控制與資金安全。

近年來，隨著“雙碳”目標的推進，山西煤焦產業將逐步向集約化、智能化、綠色化的新局面邁進，實現資源高效利用與環境保護的平衡。在這一過程中，期貨市場將扮演重要角色，為煤焦產業提供風險管理、資源配置等多重助力。

中輝期貨董事長安中山告訴記者，隨著期貨市場的不斷發展和完善，期貨衍生品在服務黑色金屬產業方面將發揮更大的作用，幫助企業更好地應對未來的市場挑戰。

圖片來源：會議主辦方