熱點聚焦

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國務院常務會議：要持續穩定股市，持續推動房地產市場平穩健康發展

4月18日，國務院總理李強主持召開國務院常務會議。會議指出，面對復雜嚴峻的外部環境，要深入貫徹中央經濟工作會議部署，加力落實《政府工作報告》明確的政策措施，錨定經濟社會發展目標，加大逆周期調節力度，著力穩就業穩外貿，著力促消費擴內需，著力優結構提質量，做強國內大循環，推動經濟高質量發展。會議還指出，要持續穩定股市，持續推動房地產市場平穩健康發展。相關舉措一旦推出，要直達企業和群眾，提高落地效率，確保實施效果。

《清華金融評論》觀察

國務院常務會議將“持續穩定股市”置于"房地產市場平穩健康發展"之前，這一表述順序的調整釋放出三個重要信號：一是資本市場戰略地位提升。對比今年2月政治局會議和3月政府工作報告“樓市在前”的慣例，此次調整凸顯資本市場在經濟全局中的新定位。二是政策落地效率顯著強化。會議特別強調“一旦推出要直達群眾”“確保實施效果”，這標志著政策重心從短期干預轉向長效機制建設。三是雙輪驅動經濟韌性構建。股市與樓市形成良性互動。資本市場方面，險資/社保等長線資金預計帶來1.7萬億增量；房地產市場3月70城房價環比上漲城市增加，政策持續發力"好房子"建設。（觀察員/王茅）

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商務部：堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達成交易，將堅決對等反制

商務部新聞發言人就美國以關稅手段脅迫其他國家限制對華經貿合作事答記者問。發言人稱，中方尊重各方通過平等磋商解決其與美方的經貿分歧。中方認為，各方在“對等關稅”問題上應站在公平正義的一邊，應站在歷史正確的一邊，應捍衛國際經貿規則和多邊貿易體制。需要特別指出的是，中方堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達成交易。如果出現這種情況，中方絕不接受，將堅決對等地采取反制措施。中方有決心有能力維護自身權益。面對單邊主義和保護主義沖擊，誰都無法獨善其身。國際貿易一旦回歸弱肉強食的“叢林法則”，所有國家都會淪為受害者。中方愿與各方加強團結協調，攜手應對，共同抵制單邊霸凌行徑，維護自身正當權益，捍衛國際公平正義。

《清華金融評論》觀察

特朗普的這種做法對中美經貿關系來講，是一種非常不負責任的做法。如果美國真的把對華進口商品的關稅加到這樣一種水平，那對兩國正常的貿易關系來說，幾乎是一種禁止性的做法，兩國之間的貿易將大幅度減少、甚至終止。美國打著所謂“對等”旗號對所有貿易伙伴濫施關稅，同時又脅迫各方與其開啟所謂“對等關稅”談判。這是打著“對等”的幌子，在經貿領域推行霸權政治、實施單邊霸凌。中方絕不接受，將堅決對等地采取反制措施。（觀察員/周茗一）

重大

會議

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國家發改委主任鄭柵潔主持召開推動低空經濟發展工作會議

為深入貫徹落實黨中央和國務院決策部署，近日，國家發展改革委主任鄭柵潔主持召開推動做好低空經濟發展專題會議，明確要堅持“全國一盤棋”，統籌好發展和安全、政府和市場、當前和長遠等方面關系，謀劃編制好低空經濟發展“十五五”相關規劃，全面筑牢安全底線，營造良好發展環境，因地制宜推動低空經濟安全健康發展。

《清華金融評論》觀察

發展低空經濟是國家培育新質生產力的重要戰略，具有多方面作用：一是激發萬億級市場潛力。低空經濟涵蓋無人機、通用航空、低空旅游、物流配送等領域，預計到2035年產業規模超6萬億元，年均增長6.9%。二是推動產業轉型升級。國家發改委正推動兩個百億級項目，低空裝備檢驗檢測和智能管控體系建設。三是優化區域資源配置。堅持“全國一盤棋”統籌，避免地方重復建設。四是助力“十五五”高質量發展。發改委正編制專項規劃，聚焦基礎設施、產業協同、人才培養（如計劃培養63萬名無人機駕駛員），為未來五年提供系統性發展框架，目標打造全球低空經濟治理的“中國方案”。（觀察員/王茅）

重大

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歐洲央行下調三大關鍵利率25個基點

歐洲中央銀行17日宣布，將歐元區三大關鍵利率分別下調25個基點。這是該行自去年6月以來第七次降息。本次調整后，歐元區存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.25%、2.40%和2.65%。歐洲央行在當天發布的新聞公報中表示，最新數據顯示歐元區通脹持續回落，3月整體和核心通脹均呈下降趨勢，服務價格漲幅也在過去幾個月明顯放緩。大多數潛在通脹指標表明，通脹率正穩定向2%的中期目標靠攏。

《清華金融評論》觀察

?引發市場強烈關注的變化是，本次決議在貨幣政策立場方面刪除了“限制性”一詞，但也強調全球貿易戰局面下的不確定性。歐洲央行在決議中表示，由于貿易緊張局勢加劇，增長前景惡化。不確定性增加可能會削弱家庭和企業信心，而市場對貿易緊張局勢的負面和波動反應可能會收緊融資條件。這些因素可能會進一步拖累歐元區的經濟前景。美國強推“對等關稅”，全球通脹可能會面臨較大上行壓力，市場普遍分析認為，境外主要央行預計會進一步加快降息節奏，境內外利差有望收窄。此前，4月9日，印度央行下調基準利率25個基點至6%，前值為6.25%。印度央行行長桑賈伊·馬爾霍特拉稱，貨幣政策委員會將政策立場從“中性”調整為“寬松”。展望未來，如果沒有任何沖擊，貨幣政策委員會將只考慮保持利率不變和降息。（觀察員/周茗一）

重大

事件

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特朗普稱可立即讓美聯儲主席走人

美國總統特朗普4月17日在社交媒體平臺“真實社交”上說，美聯儲主席鮑威爾早該像歐洲中央銀行那樣降息了，他總是“又遲又錯”，“越早走人越好”。在白宮接受媒體提問時，特朗普說：“如果我想讓他走人，相信我，他很快就得走，我對他不滿意。”此前一天，鮑威爾表示美聯儲不會屈從政治壓力，面對特朗普政府近期關稅政策帶來的復雜經濟局面，美聯儲將重點考慮對抗通貨膨脹。

《清華金融評論》觀察

根據《聯邦儲備法》第10條，總統可以“因故”解雇美聯儲理事（包括主席），但“因故”被解釋為“嚴重不當行為”。什么叫嚴重不當行為？比如“作奸犯科”，或者是做了特別離譜的事兒。而鮑威爾當前的行為，只是與特朗普觀點“相左”而已。但是，特朗普的言論可能會引發市場波動和金融市場的不確定性，對美國經濟和全球金融市場產生負面影響。美聯儲的獨立性對于維護經濟穩定至關重要，任何對其獨立性的威脅都可能對經濟造成不利影響。（觀察員/王茅）

重要

數字

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美國股匯雙殺，美元指數暴跌1%，美國股指期貨走低

4月21日，美元指數暴跌1%。一度跌破98關口。美國股指期貨走低，三大股指期貨均跌約1%，其中納斯達克指數期貨下跌1.13%，道瓊斯指數期貨下跌0.92%，標準普爾500指數期貨下跌0.99%。

《清華金融評論》觀察

在特朗普考慮撤換美聯儲主席鮑威爾的消息傳出后，美元疲軟再次獲得動能，引發了對美聯儲獨立性的擔憂。這導致美元指數在連續三周走弱后，于周一下跌至自2024年1月以來的最低水平。對于股市、債市、匯市，不確定性是大忌，特朗普的做法，給美元、美股、美債都造成了沖擊。（觀察員/王茅）

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現貨黃金史上首次站上3300美元/盎司

4 月16日，4月16日早盤一開始，倫敦現貨黃金價格就開始爬升，突破前高后，在下午再次創下3300美元每盎司的最高紀錄。受到帶動，上海黃金交易所現貨黃金收盤價來到每克780.7元，上海期貨交易所上市的黃金期貨主力合約收盤價漲至每克781.6元，均創新高。國內黃金首飾價格突破1000元/克大關，周生生、周大福等頭部品牌零售價達1007元/克，較2023年同期漲幅超80%。首飾足金價格破千的背后，是來自國際金價的強力推動。這一歷史性突破并非偶然，而是全球經濟格局重構與國內市場結構性變化的必然結果。

《清華金融評論》觀察

美聯儲降息預期升溫（全年預計降息 90 基點），美元指數單周暴跌3% 至 99.01，實際利率下行打開黃金上漲空間。同時，美國3月PPI同比上漲4.2%，輸入型通脹壓力強化黃金抗通脹屬性。受美國關稅政策沖擊，市場避險情緒升溫，加上全球央行持續購金，對金價構成支撐。黃金金飾價格破千不僅是市場現象，更是全球經濟秩序重構的縮影。在 “滯脹” 陰影與 “去全球化” 浪潮交織的背景下，黃金的避險屬性與貨幣屬性將持續凸顯。但市場風險集聚，投資追高需謹慎。（觀察員/周茗一）

文字丨《清華金融評論》內容部

編輯丨王茅

審核丨丁開艷

責編 | 蘭銀帆