在川川的推特治國時代，黃金到底是避險神器，還是接盤陷阱？咱們來詳細解讀一下

這一周，黃金又玩大了，先是走出歷史新高的3500，然后出現大幅回調。

這對于咱們買黃金ETF的投資者來說，可能只是追逐牛市行情下的小波動，但作為黃金期權買家來說已經哭暈在廁所，本可以享受1天10倍的漲幅，沒想到眨眼間收益縮水超過90%，笑中帶淚。

這場鬧劇背后，是美元、美債、美股與黃金的“四角關系”大亂斗，而特朗普的“降息逼宮”言論，更是給市場火上澆油。

本此我們將用最簡單的話術，拆解黃金期權的玩法，扒光黃金與美元、美債的“塑料友情”，并告訴你：在特朗普的推特治國時代，黃金到底是避險神器，還是接盤陷阱？

黃金我們都了解，那黃金期權是什么鬼？

說白了就是一場關于“賭未來”的合法賭博。期權就像電影票預售——你花10塊錢買張《黃金大劫案》的票，電影上映時票價漲到100塊，你可以按10塊原價入場（賺90塊）；若電影爛片票價跌到5塊，你直接撕票（只虧10塊）。黃金期權同理：看漲期權是賭漲價，看跌期權是賭跌價。

本周黃金暴跌時，某看漲期權從5.42元跌到0.08元，不是黃金跌得狠，而是期權自帶 時間燃燒屬性——離到期日越近，期權越像融化的冰淇淋，官話叫時間價值衰減，這張期權合約的到期日是4月24日，也就是說時間價值為零，爆炒后的資金離場了，跑的慢的成為了“末日輪”的接盤俠。

期權投資和咱們普通投資者的關系不大，大家就當看個表演就行了。但黃金價格的漲跌或者黃金ETF的漲跌，才是咱們最關心的。

我們先看一下黃金定價邏輯核心。

以前是美元，現在是美債。

自布雷頓森林體系瓦解后，金本位制度開始瓦解，美元與黃金的關聯有所減弱。一般情況下因為黃金用美元計價，美元升值等于黃金變相打折，市場往往呈現出美元漲，黃金跌的局面，例如1盎司黃金=2000美元，若美元升值10%，同等黃金只需1800美元。

但當美元霸權松動時，例如現在。各國狂買黃金“去美元化”，這時黃金和美元可能一起漲——像極了離婚夫妻爭家產，孩子（黃金）反而被搶成香餑餑，美元和黃金可能走出同漲同跌的情況。

這并不是說美元就沒辦法錨定了，美債成為黃金新的遙控器?？傮w呈現美債收益率漲，黃金跌的局面。因為黃金不產生利息，假如10年期美債收益率從3%飆到4.5%，聰明錢基本上都會才賣黃金買美債，無風險受益吃到飽。

現在是處于降息周期，也就是說美債收益率要從現在的4.2%還要繼續像下降，作為避險資產的唯二選擇，黃金受到了資金的追捧。

本周黃金下跌就是川川在關稅上有模糊性的妥協和對美聯儲的認慫，白皮書也顯示經濟基本盤穩定，避險情緒稍微回落，美國股債匯都有回暖。

好了現在問題來了，黃金回調后是上車的好機會嗎？

說實話短期有看漲邏輯。因為政策不確定性仍是主旋律，是漲是跌全看川川怎么表演，短期內關稅爭端無法快速解決，通脹的解決方式仍是降息。東一榔頭西一棒槌的放喇叭，市場的焦慮難以消散。

不過風險也不小，多項指標顯示超買。雖然超買并不意味著要立刻會下跌，但確實不是一個好的擊球區。如果以均價偏離200日均線的程度來衡量黃金當前的熱度的話，我們可以看偏離度達到25%的位置，無論是短期絕對收益，還是正收益概率，都會大打折扣，所以大家不要上頭。

因此最好的參與方式就是控制倉位持基待漲，畢竟對于投資者而言，這既是“貪婪時刻”，也是“恐懼時刻”——當特朗普的推特治國遇上黃金的長牛信仰，市場從不缺少荒誕與奇跡，只是富貴險中求的同時也要給自己留條退路。