各位客官，屏住！距離“五一”假期只有2天了。節前的市場，表現得屬實較為平淡，令人有點提不起看盤的欲望。不過，富二驚喜地發現，今天的盤面還是有亮點的嘛！大消費板塊逆勢上漲，寵物經濟、動物保健、醫美等概念多點開花。

對于平常有盯盤習慣的客官們來說，這大概不是什么新鮮事。縱觀31個申萬一級行業指數，在最近60個交易日內，累計漲幅Top 3分別是美容護理（11.00%）、農林牧漁（6.28%）、食品飲料（5.56%），均屬于偏內需的板塊。

數據來源：Wind，截至2025-04-29；指數歷史業績不預示未來表現，也不構成投資動作或建議。

另一方面，資金也在爭相布局。看下圖：2025年1季度，境外資金通過陸股通（滬股通及深股通）“大手筆”買入A股的可選消費板塊，持股數量和持股市值分別增加了2.9億股、253.94億元，均在11個Wind一級行業中居首。

數據來源：Wind，分別截至2025-03-31和2024-12-31。歷史數據不代表未來。

對港股的“掃貨”力度，也是不容小覷。截至2025年4月28日，內地資金通過港股通（滬港通+深股通）積極布局港股的可選消費板塊，季度凈買入額達1620.18億元，且日度、周度和月度增持金額，均在11個Wind一級行業中居首；同時，內地資金持有可選消費板塊股票的市值為6405.44億元，位居Top 3。

數據來源：Wind，截至2025-04-28。歷史數據不代表未來。

由此可見，內、外資對消費板塊的暗中布局并非一日之功。看到這兒，聰明的客官們或許已經發現了兩個特點：1）無論內資或外資，大幅增持的都是可選消費；2）從增持幅度來看，同樣是可選消費板塊，港股比A股更“吃香”。為什么會這樣？富二來厘清兩組關系——

（1）必選消費 VS 可選消費

這兩者的區別，主要體現為以下幾個方面：

落實到投資中，可選消費是成長性更強、需求彈性更大、對經濟復蘇更為敏感的消費品。

（2）A股的可選消費 VS 港股的可選消費

與傳統消費占主導、白酒含量較高的A股消費板塊不同，港股的消費板塊覆蓋了互聯網龍頭、潮玩、文娛、國潮服飾等賽道，行業結構更多元、更符合新經濟發展趨勢。

那么問題來了，為何資金“狂買”可選消費，尤其是港股的可選消費板塊呢？根據業內機構的分析，主要有以下三大邏輯——

邏輯一：政策紅利密集釋放，內需提振預期強化

2025年以來，中央及地方政府持續推出提振消費的組合拳，包括《提振消費專項行動方案》、家電以舊換新、消費券發放等政策，直接刺激可選消費需求。

財政補貼是當前可選消費的核心驅動力，尤其是家電、汽車等受益于“以舊換新”政策的領域；而在港股可選消費板塊中，新能源汽車、潮玩等新興業態更易受短期政策催化，彈性或更高。

邏輯二：估值性價比較突出，盈利修復預期強烈

以恒生消費指數為例，Wind數據顯示，截至2025-04-29，其市盈率（TTM）為17.49倍，僅位于近五年歷史9.58%分位；疊加南向資金持續流入，“低估值+流動性加持”對港股消費板塊的業績或形成一定支撐。

另外，在AI算力投資加碼、創新藥出海等產業趨勢的推動下，港股可選消費盈利修復預期有所增強。

邏輯三：行業結構優勢顯著，差異化配置價值高

這一點在上文中已有介紹，港股的新興消費板塊可以與A股中的傳統消費板塊形成互補，在內資“高切低”輪動與外資避險再平衡的過程中，具備較高的差異化配置價值。

那對于咱們普通投資者來說，想要實現A股消費和港股消費的多元配置，有何優選？

富國消費精選30股票

基金經理 周文波

A類份額（010409）近1年同類排名第1（1/38）

數據來源：銀河證券，同類產品為消費行業股票型基金（A類），截至2025-03-31。排名結果系評價機構基于基金過往表現綜合判定，不構成對產品的未來投資建議。

在昨天的推文，富二已帶大家回顧過，周文波早在去年底便前瞻布局了港股消費中的潮玩企業、金飾品牌，受益于相關股票今年以來的上漲行情。

數據來源：基金定期報告，截至2025年3月31日。僅代表特定時點基金持倉情況，不代表當下及未來基金投資運作情況。相關個股僅作客觀列示，不構成個股推薦或投資建議。

富國全球消費精選混合（QDII）

基金經理 彭陳晨

A類份額（012060）近1年同類排名第1（1/82）、近2年同類排名第1（1/61）、近三年同類排名第1（1/55）

數據來源：晨星中國，同類產品為中國開放式基金-QDII 環球股債混合，截至2025-03-31。該數據由 MORNINGSTAR版權所有。晨星及其內容供應商對于您使用任何相關資料而作出的任何有關交易，投資決定均不承擔任何責任。過往業績不代表將來表現。

在2025年1季度，降低了對美國可選消費股的配置，提升了港股消費及互聯網板塊的權重，多只港股消費股赫然在列。

數據來源：基金定期報告，截至2025年3月31日。僅代表特定時點基金持倉情況，不代表當下及未來基金投資運作情況。相關個股僅作客觀列示，不構成個股推薦或投資建議。

富國藍籌精選股票（QDII）人民幣

基金經理 張峰、寧君

A類份額（007455）近5年同類排名第1（1/24）

數據來源：晨星中國，同類產品為中國開放式基金-QDII大中華區股票，截至2025-03-31。該數據由 MORNINGSTAR版權所有。晨星及其內容供應商對于您使用任何相關資料而作出的任何有關交易，投資決定均不承擔任何責任。過往業績不代表將來表現。

采取“高股息+優質成長股”的投資策略，重點關注港股互聯網和新消費，實現資金的“啞鈴型配置”。

數據來源：基金定期報告，截至2025年3月31日。僅代表特定時點基金持倉情況，不代表當下及未來基金投資運作情況。相關個股僅作客觀列示，不構成個股推薦或投資建議。

以上三款關注港股消費股的主動權益基金，各位客官比較看好哪只？

風險提示：以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，且可根據市場情況變化而調整。投資有風險，投資需謹慎。

-#日富一日 消費-

各位客官，你們持有布局消費板塊的基金了嗎？A股消費和港股消費，更青睞哪個？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2025年5月1日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。