央行宣布降息降準釋放萬億長期流動性

5月7日，國新辦舉行新聞發布會。央行行長潘功勝表示，降低存款準備金率0.5%，預計向市場提供長期流動性約1萬億元。下調政策利率0.1%，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1%。下調結構性貨幣政策工具利率0.25%，降低個人住房公積金貸款利率0.25%。

潘功勝宣布，中國人民銀行將設立5000億元服務消費與養老再貸款，加大消費重點領域低成本資金支持。增加3000億元科技創新和技術改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元，持續支持“兩新”政策實施。堅定支持匯金公司在必要時實施對股票市場指數基金的增持，并向其提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場的平穩運行。（財聯社）

｜點評｜央行此前多次表示將擇機降息降準，現在終于一并落地。本次一攬子貨幣政策包中從數量、價格、結構性等方面，為市場注入流動性，提振市場信心。降息幅度略低于市場預期，考慮到銀行一季度凈利潤表現全面下滑，此時央行很難采取大幅降息措施。央行用大幅降準的方式，繼續改善銀行負債表，從而引導實際貸款利率繼續下降，預計短期內很難在降息這方面推出更多措施。

央行針對消費、科技、養老等多個方向給出了專項政策予以呵護，與此前多個會議中透露出的政策扶持方向相符。央行的政策包將對中美貿易摩擦帶來的負面影響起到有效的對沖效果，用實際行動切實加快內需修復速度。

中美將在瑞士舉行經貿高層會談

5月7日早，外交部發布消息，應瑞士政府邀請，何立峰副總理將于5月9日—12日訪問瑞士，與瑞士領導人及有關方面舉行會談。訪瑞期間，何立峰副總理作為中美經貿中方牽頭人，將與美方牽頭人美國財政部長貝森特舉行會談。

中美作為全球前兩大經濟體，2024年貿易額超過六千億美元，特斯拉等美企在華持續投資，雙方經濟互補性明顯。商務部新聞發言人表示，近期，美方高層不斷就調整關稅措施放風，并通過多種渠道主動向中方傳遞信息，希望就關稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進行了認真評估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國業界和消費者呼吁的基礎上，中方決定同意與美方進行接觸。（第一財經）

｜點評｜美國關稅政策拖累全球經濟的同時，也嚴重傷害了美國企業利益，美國同樣無法獨善其身。其對中國加征的高額關稅，影響更是超越了單純的經濟范疇。關稅風暴下，國際經貿失序，此時中美能夠洽談接觸，雙方貿易僵局或有所緩和，也能為全球經濟提供緩沖。而這次洽談地點定在瑞士，似乎也有淡化政治色彩，回歸經濟實際的意味。

關稅政策無疑是此次洽談外界關注的焦點，雖然從短期來看，雙方的矛盾難以從根本上消除，但能夠互探誠意、爭取有限共識已是難得的轉折點。如果能達成有效溝通，在貿易摩擦下如履薄冰的企業，或也能獲得更多喘息的機會。

推動公募基金高質量發展行動方案發布

5月7日，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》。《方案》提出，優化主動管理權益類基金收費模式，業績明顯低于比較基準的，須少收管理費，有力扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。對產品中長期業績差的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降。完善行業考核評價制度，全面強化長周期考核與激勵約束機制。

證監會主席吳清在國新辦發布會上表示，證監會將推出一攬子金融政策，支持穩市場、穩預期。全力鞏固市場回穩向好勢頭，全力支持中央匯金公司發揮好類“平準基金”作用，配合中國人民銀行健全支持資本市場貨幣政策工具長效機制，更好發揮市場各參與方的內在穩市功能。（綜合證監會官網）

｜點評｜很多公募基金此前已經自發地將管理費與業績進行掛鉤，甚至喊出不盈利不收管理費的口號。現在將這種管理費與業績表現掛鉤的方式作為規章制度，有助于提振整個行業的口碑，加速出清那些資管實力不足的績差基金，提升公募行業整體盈利能力。客戶購買公募基金，首要目的就是賺錢。行業內具有長期賺錢效應后，更多客戶才會放心對公募基金進行長期投資。

A股市場中投機氣氛較濃，受政策面、消息面等因素的影響較大，導致平準基金的設立一直懸而未決，中央匯金公司等“國家隊”作為平準基金的替代品只是權宜之計。公募基金規模已突破30萬億，是A股中舉足輕重的一股力量，推動公募基金高質量發展，更是為了強化A股市場內的價值投資風氣。

4月中國物流業景氣指數51.1%

5月7日，中國物流與采購聯合會公布4月份中國物流業景氣指數。總體來看，物流業務需求總體保持擴張態勢，供應鏈上下游保持聯動回升。從地區來看，西部地區回升明顯。4月份中國物流業景氣指數為51.1%，環比回落0.4個百分點。分項指數中，業務總量指數、新訂單指數、庫存周轉次數指數等，均保持在50%以上的擴張區間。

受大宗市場供需放緩以及國際貿易搶出口效應回落等因素影響，東部沿海煤炭、礦石、糧食和部分外向型商品物流業務增長放緩。4月份東部和中部地區業務總量指數分別為50.2%和51.8%，環比分別回落1.2和0.5個百分點。而西部地區業務總量指數則回升明顯，升幅達2.3個百分點。（央視新聞）

｜點評｜4月物流業景氣指數環比有所回落，東部和中部地區表現較為明顯。貿易摩擦帶來的影響已初步顯現，前期企業搶出口的動能逐漸消退，東部地區的出口業務物流增長減緩。同時，關稅政策加劇國際貿易的不確定性，全球經濟增長預期放緩，大宗商品的需求也隨之下降。不過，穩經濟目標下，國內加大投資建設和工業生產力度，煤炭采掘業務表現良好，西部地區物流景氣指數明顯提升。

整體而言，4月物流業運行平穩，物流企業盈利穩定，行業預期較為樂觀。后續關稅政策的影響逐步釋放，或會加劇出口業務壓力，推高國際物流成本，行業和地區表現可能進一步分化，物流企業還是面臨不小的經營挑戰。

33家中國廠商進入全球手游收入百強

5月7日，Sensor Tower發布的最新數據顯示，今年4月份，共有33家中國廠商入圍全球收入百強，合計吸金20億美元，占比達38.4%，中國廠商在全球手游市場的主導地位進一步鞏固。騰訊旗艦手游《王者榮耀》以71%的收入漲幅強勢回歸全球手游收入榜首，騰訊旗下《三角洲行動》《火影忍者》《美職籃全明星》等多款游戲增長亮眼。

此外，點點互動憑借策略手游《Kingshot》收入暴漲209%，穩居榜單亞軍；米哈游依托《崩壞：星穹鐵道》2周年慶典，收入激增192%并登頂海外收入冠軍，推動廠商排名上升至第5。悠星網絡則憑借《蔚藍檔案》《明日方舟》等二次元產品收入增長91%，排名飆升11位至第11名。（界面新聞）

｜點評｜雖然4月并沒有重大節日，但是不少游戲廠商開啟季節活動，吸引用戶回流并消費，還是創造了手游收入小高峰。《王者榮耀》憑借新賽季活動收入大增，排名從3月的第二名提升至首位。整體而言，手游收入頭部陣容在短期內還是比較穩定。但在激烈市場競爭中，玩家的偏好極易變化，要保持頭部優勢，內容更新、優化這些后繼表現成為關鍵。

盡管用戶增長已經明顯放緩，游戲業務還是表現出強大的吸金能力。尤其是用戶基礎廣泛的手游業務，更能通過創新玩法吸引消費者不斷“氪金”，其中長青手游的收入貢獻顯著。同時，衍生周邊以及聯名IP進一步延伸了游戲業務的產業鏈，寬松的政策環境下，游戲市場還是蘊含著較強的消費增長動能。

鞋履巨頭斯凱奇將被私有化收購

5月7日消息，斯凱奇近日宣布已同意被全球投資公司3G資本收購，預計于今年第三季度完成交易，交易金額約94億美元。根據最終合并協議，3G資本將以每股63美元的現金價格收購斯凱奇所有流通股，較斯凱奇近15個交易日成交量加權平均股價溢價30%。交易完成后，斯凱奇將從紐交所退市，轉為一家私有控股企業。

斯凱奇總部位于美國，是全球第三大鞋履公司，3G資本則是全球投資公司，也是漢堡王母公司RBI的主要股東，在消費領域頗有并購經驗。今年一季度斯凱奇中國銷售下滑近16%，去年一季度增速為13.3%。斯凱奇在一季報指出，由于全球貿易政策導致的宏觀經濟不確定性，公司目前不提供財務指導，并撤回2025年2月6日收益報告中提供的2025年年度指導。（澎湃新聞）

｜點評｜這幾年，中國已經成長為斯凱奇在美國本土市場之外最大的海外市場。不過，隨著國內消費者心理轉變，同業競爭中，斯凱奇在華銷量增長乏力。加上關稅政策推高成本，對于供應鏈大多分布在越南和中國的斯凱奇來說，其在美市場的產品價格也有著較大上漲壓力。可以說，當下斯凱奇的全球兩大市場，均存在較大的經營不確定性。

此時私有化收購，一定程度上能夠為斯凱奇提供資金支持。關稅政策下，包括斯凱奇在內的不少美國鞋企都面臨著經營危機。退市后，斯凱奇能夠暫時擺脫這部分業績壓力，無論在定價還是供應鏈調整上都能掌握更多主動權。不過，面對嚴峻的市場競爭和政策環境，斯凱奇想要在未來改善經營狀況，也還是不容易。

2.5萬億美元面臨“雪崩式”拋售

5月7日消息，著名的“美元微笑理論”創立者、Eurizon SLJ Capital首席執行官斯蒂芬·金周三表示，隨著亞洲國家逐步減持其儲備的美元，美元可能面臨高達2.5萬億美元的“雪崩式”拋售。斯蒂芬·金和其同僚在最新發表的報告中表示，隨著美國主導的貿易摩擦升級，部分亞洲投資者可能會將大量資金匯回國內，或加大對美元貶值的對沖力度，這可能將引發對這一全球儲備貨幣的拋售潮。

摩根大通本周早些時候曾表示，多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流，已被許多人視作亞洲強勢貨幣背后的一個強大推手。上周五和本周一，新臺幣匯率連續兩天異乎尋常地高幅跳漲，一度引發了各方的關注。彭博美元指數較2月高點已下跌了約8%，過去一個月所有亞洲貨幣兌美元均呈現升值態勢。（財聯社）

｜點評｜貿易摩擦引發的貨幣、金融摩擦正在全球更多方面顯現，這也是美國政府正在尋求加速與全球更多國家達成貿易協定的原因之一。很多跨國企業都會持有一定量的美元儲備，以便更好地進行國際貿易。然而，對美貿易前景的不確定性讓這些企業更注重與非美市場之間的貿易關系，或穩定國內市場，對于美元的持有需求下降，這或將引發對美元的大規模拋售。

部分國家和地區在與美國談判時，可能會以本國貨幣升值為籌碼，減少與美國之間的貿易逆差。對于出口導向型經濟為主的國家來說，這無異于飲鴆止渴，日本經濟過去三十年的止步不前就是很好的例子。

周三兩市高開后回落滬指漲0.8%

5月7日，市場全天高開后震蕩回落，三大指數小幅上漲，滬指回補4月7日跳空低開的缺口。滬深兩市全天成交額1.47萬億，較上個交易日放量1321億。盤面上，市場熱點快速輪動，個股漲多跌少，全市場超3200只個股上漲。從板塊來看，軍工股集體爆發，化工股表現活躍，地產股一度沖高。下跌方面，創新藥概念股展開調整，影視、游戲、英偉達概念等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3342.67點，漲0.8%，成交額為5952億元；深成指報10104.13點，漲0.22%，成交額為8731億元；創指報1996.51點，漲0.51%，成交額為4150億元。（財聯社）

｜點評｜周三，兩市在中美即將進行貿易談判、央行降息降準等諸多利好下高開，在市場慣性博弈心理的影響下，兩市形成高開低走。意外的是，在印巴沖突的消息刺激下，軍工板塊全天走高領漲兩市。從板塊上看，公積金貸款利率定向降息對房地產板塊的提振效果也僅停留在早盤，部分消費板塊維持在日內高位，銀行板塊成為少數全天高開高走的板塊。臨近尾盤，部分科技板塊大幅回暖。

周三國新辦會議推出的一攬子政策中不乏真金白銀的利好，增量政策對實體經濟的提振效果將在未來逐步展現。由于市場等待增量政策的時間過長，短期內或許尚未對落地政策作出恰當的反應。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

5月10日—5月12日

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