今天，種種跡象表明，中國正處于百年未有之大變局的關鍵節(jié)點，全球地緣政治與經(jīng)濟格局正經(jīng)歷深刻變革：印度與巴基斯坦的邊境沖突持續(xù)升級，俄烏戰(zhàn)場陷入膠著，中東地區(qū)因以色列對胡塞武裝的打擊而局勢動蕩，南海的菲律賓與越南在西方勢力慫恿下頻繁制造摩擦，而美國正通過關稅戰(zhàn)試圖重構全球產(chǎn)業(yè)鏈。

面對復雜局勢，中國決策層展現(xiàn)出高超的戰(zhàn)略智慧，以“穩(wěn)”字當頭、“變”中求機，在危機中孕育出歷史性機遇。

5月7日，中國央行突然宣布降息降準：降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，并降低政策利率0.1個百分點；下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。這一動作比美聯(lián)儲議息會議提前12小時，當天晚上，美聯(lián)儲如市場預期維持利率不變，但鮑威爾在記者會上的表態(tài)火藥味十足：“我從未要求與總統(tǒng)會面，也永遠不會。”這句話直接回應了當前美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上的持續(xù)施壓，同時也更加凸顯了美國內(nèi)部的撕裂狀態(tài)。

其實，央行的降息降準絕非臨時起意。在4月25日政治局會議上，決策層就提出“加大宏觀政策調(diào)控力度”，市場對寬松政策的預期持續(xù)升溫。但真正促使央行出手的，還有以下四個關鍵因素：

1、過去三個月，人民幣匯率呈現(xiàn)“逆勢貶值”特征，美元指數(shù)從105跌至100以下時，人民幣對美元匯率卻從7.15貶值至7.30，不得不進行政策干預，迎合趨勢，化被動為主動，穩(wěn)定利率。

2、通過主動壓低幣值，爭奪東南亞轉口貿(mào)易份額。越南、馬來西亞等國的制造業(yè)PMI已連續(xù)三個月下滑，而中國對東盟出口增速持續(xù)上漲。5月3日至5月6日，港匯走強并觸發(fā)強方兌換保證，香港金融管理局四天四度入市，合計向市場注入1294.02億港元。此次央行提前降息，實際上是為香港市場注入流動性，防范金融攻擊。

3、中國一季度GDP增速雖達5.4%，但民間投資增速僅為0.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.9%。4月制造業(yè)PMI回落至49.2，重回收縮區(qū)間。在這種情況下，降息降準成為“穩(wěn)預期”的必要手段。值得注意的是，此次降息同步下調(diào)公積金貸款利率，直接利好房地產(chǎn)市場，釋放出“保交樓”政策加碼的信號。

4、5月9日至12日，中美將在瑞士舉行經(jīng)貿(mào)高層會談。央行選擇在談判前釋放政策利好，一方面是為穩(wěn)定國內(nèi)市場情緒，另一方面也向美方傳遞“以我為主”的政策立場。這種“先出牌”策略，與2018年貿(mào)易戰(zhàn)初期的被動應對形成鮮明對比。本質(zhì)是“河渡人”策略在經(jīng)濟外交領域的實踐，既為國內(nèi)經(jīng)濟“架橋鋪路”，也為國際博弈“劃定航道”。“河渡人”策略的精髓在于掌握戰(zhàn)略主動權，即中國在復雜博弈中率先構建有利態(tài)勢，而非被美國牽著走。

此外，特朗普自上任以來，已在社交媒體上批評美聯(lián)儲十幾次，要求降息，但美聯(lián)儲就是不降，為什么？

美聯(lián)儲自1913年成立以來，其核心職能被寫入《聯(lián)邦儲備法》，明確規(guī)定貨幣政策獨立于行政干預。特朗普就算喊破喉嚨，美聯(lián)儲也可以不鳥他。上世紀70年代，尼克松政府施壓美聯(lián)儲主席伯恩斯維持低利率，導致滯脹危機；80年代，里根雖不滿沃爾克加息，但未敢干預，最終通脹得到控制。這些歷史案例強化了美聯(lián)儲對政治干預的警惕。

一旦針對特朗普關稅采取對等措施導致通脹攀升，美聯(lián)儲便會陷入“蹺蹺板困局”：經(jīng)濟下行壓力下本需通過降息注水來托底，可通脹抬頭時，這類寬松操作反而會讓物價火上澆油。回溯鮑威爾過往表現(xiàn)，作為典型鷹派人物，其政策傾向更傾向于對通脹嚴防死守。畢竟在現(xiàn)代央行的運行邏輯里，抑制通脹始終穩(wěn)坐核心地位。

所以，美聯(lián)儲不降息的主要考量在于判斷降息可能加劇價格失控風險，推動通脹、失業(yè)率進一步走高。美國4月CPI同比回落至3.4%，但核心PCE物價指數(shù)仍達3.8%。

我在此前的觀察里有過分析，若全面實施對華關稅，美國每個家庭年均支出將增加3800美元，低收入群體承受壓力最大。4月非農(nóng)就業(yè)新增25.3萬人，遠超預期，但勞動參與率下降至62.8%。制造業(yè)PMI連續(xù)6個月低于榮枯線，而服務業(yè)PMI卻升至54.5。這種“冰火兩重天”的格局，讓美聯(lián)儲難以判斷經(jīng)濟走向。

有網(wǎng)友認為，美國現(xiàn)在并沒有因為關稅戰(zhàn)導致通脹和價格走高，一切都在可控范圍內(nèi)。我覺得這是片面的，從數(shù)據(jù)變化里可以證明。

當前，美國物價看似平穩(wěn)，實則是因為有庫存。在前幾個月，美國眾多供應商大規(guī)模囤貨，這些儲備物資勉強維持著當下物價的穩(wěn)定，預估能支撐3至6個月的市場需求。不過，這種表面的平靜只是暫時的。一旦庫存告罄，若美國依舊執(zhí)著于推行高關稅政策，其進口商品成本必然大幅飆升，屆時將不得不以高價從外部采購商品。

高關稅引發(fā)的成本連鎖反應，已在部分領域初現(xiàn)端倪，玩具行業(yè)便是典型代表。近期數(shù)據(jù)顯示，美國部分芭比娃娃的進口成本相較于前幾個月，已攀升超過40%，這一趨勢正逐步向更多品類的產(chǎn)品擴散。在未來，美國市場上眾多商品價格的上漲將成為大概率事件。此時，如果美聯(lián)儲選擇降息，無疑是火上澆油，會進一步助推通脹。

美聯(lián)儲作為美國經(jīng)濟的“掌舵人”，自然深諳其中利害。他們清楚降息可能引發(fā)通脹失控風險，所以遲遲不愿邁出降息這一步，這一決策也在情理之中。從更長遠的視角看，如果美國物價持續(xù)攀升，美聯(lián)儲甚至有可能采取反向加息的手段。這對于特朗普而言，無疑是最棘手的難題，因為加息可能會對其一直致力推動的經(jīng)濟復蘇與增長計劃造成嚴重阻礙，并增加聯(lián)邦政府的債務負擔，讓美國經(jīng)濟陷入更為復雜的困境。

實際上，這段時間特朗普發(fā)起的關稅戰(zhàn)屢屢受挫，已經(jīng)揭示出美元霸權出現(xiàn)了嚴重的衰落趨勢。過去二十多年，新興市場央行普遍采取“跟隨美聯(lián)儲”策略。但2025年以來，這種模式正在改變，比如韓國、澳大利亞、印度等國央行的行為與美聯(lián)儲形成“背道而馳”的格局。不僅如此，RCEP區(qū)域內(nèi)貿(mào)易占比持續(xù)上升，也是為了降低對美元結算的依賴。而中國央行這次的“搶跑”，不僅是在降息的同時加強資本管制，同時也是在探索“獨立貨幣政策+有管理的浮動匯率”的新模式。

更值得關注的是，外媒披露美國對中國商品加征關稅后，中國對美出口下降，但越南、墨西哥對美出口有較大增長。可見“貿(mào)易轉移”并未降低美國通脹，反而推高了全球供應鏈成本。這種局面也迫使美聯(lián)儲在貨幣政策上更加謹慎。

不得不說，美國濫用關稅工具，正在加速國際貨幣體系的多元化。若關稅戰(zhàn)持續(xù)，美國2025年GDP增速可能降至1.2%，而通脹率維持在3.5%以上。美國政府債務規(guī)模已達36萬億美元，利率每上升1個百分點，年利息支出增加3500億美元。美國很難從關稅上解決這個問題，對我們而言，這是個非常好的機會窗口。

現(xiàn)在，中國擁有足以抵御美國軍事霸權的強大實力，內(nèi)需在政策的精準調(diào)控下逐步釋放，制造業(yè)更是讓中國在國際舞臺上挺直腰桿。接下來，中國只需要秉持著“河渡人”的策略，在國際事務中沉穩(wěn)應對即可。目前之所以尚未高喊“黃四郎已死”，是因為決策層深知時機的重要性。

總之，這場中美貨幣政策的博弈，本質(zhì)上是兩種發(fā)展模式的較量。中國通過“主動貶值+定向?qū)捤伞睉獙Χ唐趬毫Γ绹鴦t在“政治干預+通脹黏性”中艱難平衡。未來的關鍵，在于誰能更快完成經(jīng)濟結構轉型，在科技革命與產(chǎn)業(yè)變革中占據(jù)先機。

毫無疑問，時間站在中國這邊！勝利一定屬于中國！