債市要聞

【降準降息政策終于官宣出臺，釋放萬億流動性，債市“寂寞”應對】

5月7日，國新辦舉行新聞發布會上，央行行長潘功勝在會上宣布了一攬子共10項貨幣政策措施，并提出降準降息舉措，包括降準0.5個百分點提供長期流動性超過1萬億元、下調公開市場7天期逆回購操作利率從1.5%調降至1.4%等。不過債券市場“波瀾不驚”，長債收益率加速上行，截至11時30分，10年期國債活躍券250004收益率上行1.7BP至1.638%，超長期國債活躍券230023收益率上行超2.5BP至1.8875%。短端收益率盡管仍在下行，但較盤初均有所回調。光大固收首席張旭認為，降準并不一定對應于債券收益率的下行。如果在降準的同時將資金通過OMO回籠，那么就會促信貸投放，但不促債市加杠桿。

【中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》】

據證監會網站，落實2024年9月26日中央政治局會議“穩步推進公募基金改革”決策部署，中國證監會于近日公開印發《推動公募基金高質量發展行動方案》。提出一系列回應市場和社會關切的改革措施，著力督促基金公司、基金銷售機構等行業機構從“重規模”向“重回報”轉變，形成行業高質量發展的“拐點”。優化主動管理權益類基金收費模式。業績明顯低于比較基準的，須少收管理費，有力扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。引導管理規模居前的行業頭部機構發行此類基金數量不低于其主動管理權益類基金發行數量的60%。基金公司股東和董事會對公司高管的考核，基金投資收益指標權重不低于50%；對基金經理的考核，基金產品業績指標權重不低于80%。對基金投資收益全面實施長周期考核機制，其中三年以上中長期收益考核權重不低于80%。

【存款準備金率進入“零時代”，金融租賃業的“冰與火之歌”正在上演】

5月7日，國新辦舉行新聞發布會，介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況，中國人民銀行行長潘功勝表示，將完善存款準備金制度，階段性將金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調降為0%。這意味著，金租公司存款準備金率將進入“零時代”。在業內人士看來，監管這一動作促消費、拉動內需的意味明顯。盡管當前金租行業正在分化，部分機構牌照被吊銷，但銀行系金租正在大舉擴張。全面降準的同時進一步定向降低金租公司存款準備金率，有助于設備租賃等更多真實需求得到滿足，這對部分擁有金租牌照的商業銀行也是直接利好。

【債市科技板要來了，近500家機構3000億元科技創新債準備就緒，蓄勢待發】

債市科技板要來了！央行行長潘功勝在昨日的國新辦新聞發布會上透露：“債券市場科技板準備工作已基本完成，目前有近500家市場機構計劃發行超3000億元科技創新債券。” 另外，為了支持股權投資機構在科技板發行長期限債券融資，央行會同證監會，借鑒2018年設立民營企業債券融資支持工具的經驗，創設科技創新債券風險分擔工具。由央行提供低成本再貸款資金，購買科技創新債券。同時與地方政府、市場化增信機構等一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔債券投資人的違約損失風險。業內人士認為，央行創設科技創新債券風險分擔工具，將有效降低科技創新企業的融資門檻和成本，激發創新活力，推動科技創新和技術進步。未來，擔保機構或更多地為民企債提供增信支持，加大債券市場直融增信實踐與擔保產品創新探索。

【AMC風險債券主體天乾資管4.5億糾紛案曝光，長安信托涉事其中】

近日，一則AMC風險債券主體“20天乾01”相關機構披露的公告，牽涉出重大法律糾紛，天風證券、長安信托涉事其中。據天風證券近日公告披露，長安信托于2020年投資4.5億元認購“20天乾01”，天風證券作為“20天乾 01”的主承銷商，于當年3月向長安信托出具了《差額補足函》。長安信托了解到當代科技出現信用事件和負面輿情后，根據《差額補足函》要求主承銷商天風證券支付相應保證金。天風證券以《差額補足函》效力爭議為由抗辯，目前該案經陜西省高院裁定移送武漢中院審理。天乾資管旗下有兩只存續債券，存量規模共計15億元，目前均已展期。其中一只債券“20天乾01”牽涉上述的重大法律糾紛。

【碧桂園服務：擬向楊惠妍全資持有的公司提供10億元貸款，借款將轉借給碧桂園用作保交樓】

5月7日，碧桂園服務（06098.HK）發布公告，與公司股東必勝有限公司和Fortune Warrior Global Limited訂立借款合同，同意向兩家公司提供10億元循環借款，期限為5年，利率為5%，所借款項將定向轉借給碧桂園（02007.HK）境內公司，用于保交房。必勝公司和Fortune Warrior均由碧桂園服務非執行董事兼主要股東楊惠妍直接全資持有，兩個公司合計持有碧桂園服務16.26%的股份。對于借款碧桂園服務表示，公司董事會基于對全體股東共同利益考慮，以大股東所持公司股份為抵押物，作出向其提供借款的決策。所得款項將由大股東定向轉借給碧桂園集團，有助于大股東履行保交樓承諾，協助碧桂園集團加快交付進度。

【滬深北交易所：多舉措支持科創債再擴容】

5月7日，中國人民銀行、中國證監會聯合發布關于支持發行科技創新債券有關事宜的公告。公告從豐富科技創新債券產品體系和完善科技創新債券配套支持機制等方面，對支持科技創新債券發行提出多項重要舉措。為落實公告要求，上交所、深交所、北交所同步配發《關于進一步支持發行科技創新債券服務新質生產力的通知》，明確了進一步支持發行科技創新債券9條具體內容。此外，中國銀行間市場交易商協會制定并發布《關于推出科技創新債券構建債市“科技板”的通知》，創新推出科技創新債券。全國銀行間同業拆借中心宣布減免科技創新債券相關交易手續費。

【歐盟：若關稅談判無果 將公布對美新反制措施】

當地時間5月7日，歐盟委員會負責貿易和經濟安全等事務的委員謝夫喬維奇表示，如果與美國的關稅談判未能達成協議，歐盟將于5月8日公布下一階段對美關稅反制措施的細節。謝夫喬維奇表示，目前談判仍是優先選項，但歐盟不會不計代價地達成協議，歐盟不會“把雞蛋放在一個籃子里”。今年4月，歐盟投票通過首輪對美關稅反制措施，擬對一系列美國產品征收最高25%關稅。這些措施在美國宣布所謂“對等關稅”90天暫緩期后，已被推遲至7月實施。

【美聯儲如期按兵不動，強調不確定性和滯脹風險上升】

北京時間周四凌晨02:00，美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)發布了最新的利率決議，與市場預期一致，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.5%不變，也是連續第三次會議按兵不動。FOMC聲明指出，近幾個月來，勞動力市場仍然“穩固”，通脹在一定程度上仍然“偏高”，這與他們之前的聲明中使用的措辭基本相同。但最新的聲明強調了正在形成的風險，稱經濟前景的不確定性進一步增加，重申關注其雙重使命中雙向面臨的風險，并判斷高失業率和高通脹的風險已經上升。美聯儲將繼續減少其持有的美國國債、機構債和機構抵押貸款支持證券(MBS)。這意味著在4月開始放慢縮表后，美聯儲的縮表指引未進一步變動。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月7日以固定利率、數量招標方式開展了1955億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，投標量1955億元，中標量1955億元。Wind數據顯示，當日5308億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠3353億元。

信用債事件

■晟晏實業：子公司新增被列入失信被執行人，涉案金額33565元；

■方圓地產：涉及訴訟執行、貸款展期及高管限高消費；

■20吉鳳01/20吉鳳債：關于提前兌付議案的持有人會議未生效；

■中誠信亞太：基于商業原因，撤銷重慶渝隆資管“BBBg”的長期信用評級；

■泰禾集團股份有限公司擬向控股股東泰禾投資借款不超過30億元；

■陜西建工集團：2024年度計提減值損失共計68.15億元；

■保利發展：4月簽約金額246.22億元，同比減少25.44%；

■穆迪：將山東能源和兗礦能源“Ba1”公司家族評級列入下調審查。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行，DR001下行4.82BP報1.6613%】

周三，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行4.82BP報1.6613%，7天期下行4.7BP報1.6802%，14天期下行4.94BP報1.713%，創今年1月以來新低，1月期下行6.43BP報1.728%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌8.0個基點報1.7%；FR007跌4.0個基點報1.72%；FR014跌4.0個基點報1.74%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌5.0個基點報1.66%；FDR007跌5.0個基點報1.67%；FDR014跌4.0個基點報1.72%。

【利率債|央行宣布降準降息，市場爭議“利好出盡”，國債中長端收益率下行后又普遍上行1-3bp】

周三，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.62%，10年期主力合約跌0.19%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率上行2bp報1.641%，30年期國債活躍券2400006收益率上行2.55bp報1.888%，10年期國開活躍券250205收益率上行1.65bp報1.7115%。

業內人士指出，周三早上國新辦發布會上，央行宣布降準降息超出市場預期，債市收益率先下后上且長短端走勢分化。消息落地后10年國債收益率小幅下行1.5bp左右后開始迅速回調，走出利好出盡邏輯，止盈盤較為擁擠。短端受到實打實的政策利率調降利好，1-3年品種收益率均下行1bp左右。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交977.8億元】

周三，信用債多數上漲，全天成交977.8億元，其中1460只信用債上漲，1只信用債持平，254只信用債下跌。中航產融債券延續跌勢，“23產融K1”跌超9%。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.96個基點報1.7804%；3年期收益率下行1.08個基點報1.9013%；5年期收益率上行0.15個基點報2.0162%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率下行1.96個基點報1.8655%；3年期收益率下行1.08個基點報2.0363%；5年期收益率上行0.15個基點報2.1462%。

漲幅超2%的信用債共8只，其中“23湖州城投PPN004”、“23閩冶01”、“19柯橋國投債01”漲幅居前，分別漲3.76%、3.57%、3.02%，分別成交2087.52萬元、517.36萬元、2136.31萬元。

跌幅超2%的信用債共28只，“23產融K1”、“21建發地產MTN001”、“23烏建發PPN001”跌幅居前，分別跌9.66%、4.13%、4.13%，分別成交9.55萬元、10279.24萬元、1027.61萬元。

無收益率高于15%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科MTN002”、“23萬科MTN004”收益率居前，分別為12.04%、11.34%、11.22%，分別成交3023.16萬元、956.58萬元、188.31萬元。

共9只收益率處于8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科MTN002”、“23萬科MTN004”收益率位列前三，分別為12.04%、11.34%、11.22%，三只債分別成交3023.16萬元、956.58萬元、188.31萬元。

【歐債市場|歐債收益率普跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.456%】

周三，歐債收益率普跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.456%，法國10年期國債收益率跌6.4個基點報3.192%，德國10年期國債收益率跌6.6個基點報2.472%，意大利10年期國債收益率跌7.9個基點報3.546%，西班牙10年期國債收益率跌6.3個基點報3.127%。

【美債市場|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.83個基點報3.7744%】

周三，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.83個基點報3.7744%，3年期美債收益率跌0.84個基點報3.7472%，5年期美債收益率跌2.97個基點報3.8626%，10年期美債收益率跌2.32個基點報4.2694%，30年期美債收益率跌2.62個基點報4.7718%。