印巴沖突的消息開始發酵，對事件本身的解讀和跟蹤已經不少，在這里聊一些特別的，沒人講的，來幫大家理清宏觀交易中對手盤的本質——即區域性地緣事件，背后的核心交易群體的問題。

印度本來不想聊，因為一切都在穩步進行，我們在兩次沖擊位置進的底倉很舒服。不過，在印巴沖突這個逐步發酵的問題下，還是先給大家更新下印度市場的定位情況。

圖：兩次沖擊位發文+底倉入場

搭配閱讀：Notes250313 印度交易可以看起來+ Notes250414 印度：相對安全的避風港

在沖突發酵之前，印度本來走在一個很有力量的矩形突破上（疊加年線突破），站上年線意味著沖擊交易的影響會被大大減弱...

我們最近兩周的Notes其實一直在給大家聊空頭，其實，做多的交易，也要有空頭視角：做空是力求流暢的，不流暢的做空是噩夢，而年線是安全墊。

這也是這一次沖突后有下修，但并沒有造成大型價格沖擊的原因。

那么...

1.歷史上的沖突交易？

答，自00年以來發生的四次印巴沖突中，NIFTY指數在事件發生后的前約10個交易日內中位數回撤為4%，并在事件當日起大約一個月內完成修復。

印度VIX在最初幾天大幅上跳，中位數漲幅為17%，而外資流動則保持穩定。

圖：數據來源為GS交易臺

2.反彈視角其一：市場廣度？

答：市場廣度并未改善，目前僅有30%的NSE 500成分股站上200日均線，表明本輪反彈缺乏廣泛參與，行情并不扎實，但合理。

這一點與我們的交易理由并不矛盾，入場理由在前兩篇聊印度的Notes里，我們本來就不是回來買普漲的，而是避風港原則（這是給底倉用的）。

不過，后續如果能... (此處內容涉及部分觀點，因此刪減，不做公開)（這是給交易倉用的）。

圖：市場廣度指標

3.反彈視角二：海外資金？

自4月15日以來（我們走在數據之前，自然也會賺到那些看這些數據再決策的資金的錢，入場之前，先搞清楚自己到底要賺到誰的錢是最重要的...)海外資金已累計凈買入近50億美元，且連續14個交易日保持買入，節奏極為堅定。( 底倉賺的是這些人的錢，交易倉賺的是本地資金的錢）)

圖：繼續一起背誦我們的那句話——當異常出現...意味著...持續...

到現在還不會背的，證明根本沒好好讀Notes，需要補功課

圖：買入集中

圖：2月份海外在印指期貨上的凈空頭頭寸一度達到36億美元，如今已悉數回補，整體倉位已回歸中性，風險偏好明顯修復

最后，再重復下，下一筆錢打算從誰身上賺：

印本土散戶在戰爭相關頭條的擾動下情緒趨于謹慎，過去兩周持續減倉，年初至今的凈流入也從幾天前的+25億美元高點迅速回落至持平水平（詳見圖表底部藍色柱狀部分）。

情緒分化明顯，資金正從散戶手中向機構尤其是外資轉移。

圖：本土零售資金在風險新聞下丟籌碼

一個常識：

本土人對本土新聞會更關注，也意味著這部分是這一類區域性地緣交易的核心交易群體...就像如果我問你，印度人一般看什么節目，有哪些頻道？和問印度人，央視總共有多少套臺，是一樣的。

你不會去盯他們的新聞，但他們在家，在公司，在通勤路上，到處都會聽到，甚至在家庭聚會和酒局上面大概率也逃不開這些東西。

你所處的環境，會大概率決定你的信息流，

而你的信息流，大概率又決定了你的行為邏輯。

圖：散戶和HNI也在顯著降低個股中的杠桿多頭倉位，當前相比高點已削減近三分之一，反映出市場邊際風險偏好的收縮與對沖需求的上升

那么，讓我們重新回到...

全文都在星球了，還有過去幾百天里已經更新進去的數百篇策略筆記，無論對研究員還是交易者應該都是寶藏級的武器庫...

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