近期，證監(jiān)會出臺《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》），貫徹落實“新國九條”，直指公募基金行業(yè)核心矛盾，通過系統(tǒng)性制度設計，重塑公募基金行業(yè)價值鏈條，重構公募基金行業(yè)生態(tài)體系，推動公募基金行業(yè)從“規(guī)模擴張”向“價值創(chuàng)造”轉型。

直指行業(yè)核心矛盾

公募基金行業(yè)發(fā)展至今累積的問題，反映出從“規(guī)模崇拜”到“價值缺失”的深層矛盾。

一是利益錯位與投資者信任危機。傳統(tǒng)固定費率模式下，過去幾年“基金賺錢基民不賺”的矛盾日益尖銳，這種“旱澇保收”模式削弱了行業(yè)服務實體經濟和居民財富管理的功能，投資者獲得感缺失之下帶來的是信任危機。

二是產品同質化競爭加劇。傳統(tǒng)權益、固收等主流產品線設計趨同，大量產品在投資范圍、風險收益特征上高度重疊，導致市場陷入低效的價格競爭與規(guī)模內卷，也削弱了資源配置效率。

三是服務實體經濟的能力尚未充分釋放。資金流向與產業(yè)需求的結構性錯配，對中小企業(yè)直接融資支持、核心技術攻關等長期性需求覆蓋不足。

四是短期考核機制下的策略漂移。基金經理的短期業(yè)績排名壓力導致投資行為異化，風格漂移、高換手等問題頻發(fā)。

行業(yè)價值鏈重塑過程中的變革

《方案》強化“投資者利益優(yōu)先”，深層意義在于推動行業(yè)從“流量思維”轉向“質量思維”。這一過程將伴隨行業(yè)價值鏈的重塑，行業(yè)也將進行刀刃向內的多重變革。

一是費率變革：從“躺贏”到“共擔”的利益綁定。《方案》指出：“對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式”，浮動費率機制將管理費與業(yè)績基準掛鉤，超額收益可上浮費率，跑輸基準則需下調。這一機制將倒逼行業(yè)機構轉型為“價值共創(chuàng)者”，與投資者形成命運共同體。

二是考核變革：長周期視角下的考核。《方案》要求對基金投資收益全面實施長周期考核機制，將投資者盈虧及占比、業(yè)績比較基準對比、權益類基金占比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系，引導基金經理從“追漲殺跌”轉向長期價值挖掘，收窄基金業(yè)績波動率，提升穩(wěn)定性。

三是產品變革：推動權益類基金產品創(chuàng)新發(fā)展。《方案》指出：“積極支持主動管理權益類基金創(chuàng)新發(fā)展，研究推出更多與基金業(yè)績掛鉤、投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產品”，“大力發(fā)展各類場內外指數基金，持續(xù)豐富符合國家戰(zhàn)略和發(fā)展導向的主題投資股票指數基金”，為行業(yè)未來的產品布局指明了方向，也將為投資者提供更多的投資選擇。

四是生態(tài)變革：從“馬太效應”到“共生互補”。 《方案》明確，制定中小基金公司高質量發(fā)展示范方案，支持特色化經營、差異化發(fā)展。為中小基金公司探索通過“精品店”模式在區(qū)域經濟、科技主題等領域構建護城河，形成差異化發(fā)展指明了方向。

中小基金公司的戰(zhàn)略機遇

《方案》的出臺，對興銀基金立足自身稟賦，堅守長期主義理念，探索精準定位和戰(zhàn)略聚焦實現(xiàn)差異化發(fā)展具有深遠意義。

首先，細化深耕：構建細分領域專業(yè)壁壘。結合政策導向，興銀基金將聚焦工具化產品的持續(xù)創(chuàng)新與迭代，打造特色鮮明的產品矩陣，布局創(chuàng)新型指數工具或策略組合，以專業(yè)化運作滿足投資者對細分市場的配置需求，逐步建立細分領域的品牌認知與客戶粘性。

其次，投研升級：構建面向未來的價值發(fā)現(xiàn)引擎。興銀基金將進一步構建“深度研究+動態(tài)優(yōu)化”的投研體系。通過整合多元化研究工具與前沿技術應用，強化對市場機遇的前瞻捕捉能力；同時完善投研成果轉化機制，將專業(yè)研究轉化為適配不同風險收益目標的投資策略組合。借助智能化技術搭建投研支持系統(tǒng)，系統(tǒng)性提升決策精度與效率，并通過全流程風險管理體系增強投資組合的抗波動能力。

第三，服務升維：以投資者為中心的價值重塑。興銀基金將“專業(yè)創(chuàng)造價值”的理念具象化為可觸達的服務升級。通過構建全周期的投資顧問服務體系，強化專業(yè)能力與投資者需求的精準銜接，“專業(yè)賦能+服務滲透”雙輪驅動，努力將投研能力沉淀為可驗證的持續(xù)回報，為投資者提供可感知的決策支持和陪伴，最終實現(xiàn)“信任共建”。

第四科技賦能：重塑運營與服務效能。興銀基金將金融科技深度嵌入業(yè)務全鏈條，構建數據驅動的投研體系，提升研究轉化效率；利用智能投顧技術延伸服務半徑，覆蓋傳統(tǒng)渠道難以觸達的長尾客群。同時，推動業(yè)務流程的數字化重構，降低運營成本并優(yōu)化客戶體驗，形成輕量化、敏捷化的運營優(yōu)勢。