財聯社5月15日訊（記者 趙昕睿）5月14日，科技部、中國人民銀行等七部門聯合印發《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，旨在構建適配科技創新的金融體制，強化對科技企業的金融扶持。這一政策的出臺，為券商投行業務在科技金融領域的拓展帶來了更多機遇，而部分券商已提前在相關領域布局，服務科技型企業。

發文緊扣建設中國特色科技金融體系，提出十五條 “干貨”。其中，“發揮資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用” 與券商投行業務關聯緊密，四點支持科技型企業上市融資的關鍵內容受到關注。

一是集中力量支持重大科技攻關，優先支持取得關鍵核心技術突破的科技型企業上市融資；

二是持續支持優質未盈利科技型企業發行上市；

三是優化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度；

四是進一步發揮北交所改革試驗田作用，完善契合科技型中小企業成長需要的發行上市制度安排。

今年以來，政策層面多次強調加大對科技創新企業的支持力度。此次七部門聯合發文，引導券商發揮專業優勢，在科技金融領域為企業成長 “添柴加薪”。文件不僅聚焦 IPO業務，更提出推動科技企業并購重組、設立債券市場 “科技板”等舉措，不斷拓寬券商服務科技型企業的業務邊界。

政策紅利迅速轉化為市場實踐。近日，首批科技創新債券密集發行，多家券商積極參與其中，充分彰顯金融支持科技創新的落地成效。

科技型企業上市的兩把“標尺”

科技創新是發展新質生產力的核心要素。隨著七部門聯合發文，關鍵核心技術突破標準與優質未盈利企業界定，猶如兩把精準 “標尺”，不僅丈量著科技型企業的成長潛力與市場價值，更為券商投行業務在企業上市融資服務中提供了重要指引。

在重大科技攻關領域，人工智能、生物科技、量子科技等戰略性新興產業成為政策聚焦的 “主戰場”。在當前科技金融政策體系持續完善的背景下，能夠實現關鍵核心技術突破的企業，往往具備三大核心要素：掌握自主知識產權，對核心技術擁有絕對控制權；所研發技術能夠有效解決行業 “卡脖子” 難題，顯著提升生產效率或開辟全新市場空間；具備強大的技術轉化能力，能夠將創新成果轉化為具有市場競爭力的產品或服務，通過商業化運作實現經濟效益。

對券商而言，助力參與重大科技攻關項目、擁有關鍵技術突破的企業上市，無疑是提升項目成功率的 “制勝法寶”。這類企業憑借高成長性與投資價值，往往能在資本市場收獲更多投資者青睞。

在優質未盈利企業上市路徑方面，科創板自設立時便推出“市值+研發”的第五套上市標準，不對企業營收及凈利潤規模作出要求。在這一背景下，澤璟制藥-U作為科創板首家未盈利上市企業，開創了未盈利性企業在A股上市的先河。

Wind數據顯示，截至目前，已有54家未盈利性企業上市，半數為醫藥相關企業。盛科同信 - U 于 2023 年 9 月 14 日掛牌上市，成為該板塊最新案例。從保薦機構排名來看，頭部券商在未盈利性IPO業務中占據主導地位。中金公司以 12 單保薦量領跑，其余排名靠前的依次為海通證券（10家）、中信證券（8家）、中信建投（7家）、國泰君安（5家）、華泰聯合證券（4家）。

值得注意的是，創業板雖已推出未盈利企業上市標準，但至今尚無企業成功登陸。目前已上市的54家未盈利性企業均來自科創板。

從發行節奏來看，自2023年8月監管層提出要科學合理保持IPO、再融資常態化，IPO階段性收緊，后續證監會又于2024年3月15日提出，要從嚴審核、從嚴監管未盈利性企業，未盈利企業上市窗口屆時一度停滯，直至2024年11月末，西安奕材的上市申請獲上交所受理，打破市場沉寂。

2025 年，政策風向發生轉變，證監會多次表態支持優質未盈利科技型企業上市，并鼓勵創新企業適用創業板第二、三套標準申報。中信建投保薦的昂瑞微作為年內首單獲受理的未盈利企業，向市場釋放積極信號。目前，仍有 10 家未盈利企業排隊待審，其中僅天廣實位于北交所賽道，其余均集中于科創板。

券商紛紛聚焦服務科技型企業

隨著資本市場改革的浪潮推進，科創板與創業板對未盈利企業展現出更強包容性，部分券商敏銳地捕捉到了這一機遇，在為科技型企業提供服務的這條賽道上，券商都已早早布局。

華泰聯合證券在“科技金融”這一重要篇章的引領下，基于以往的行業耕耘，進一步提升服務實體、服務科創的能力，長期聚焦半導體、新能源、智能汽車、數據智能、企業服務等重點行業，洞察產業規律、發現優秀企業，并通過資本手段優化產業結構、助力科技型企業實現跨越式發展。

興業證券深圳分公司則另辟蹊徑，以深化“黨建+金融”服務模式，依托集團化經營優勢，通過“一企一策”精準服務、常態化路演對接、專題培訓沙龍等形式，為科創企業提供涵蓋資本規劃、風險管理、產業對接的綜合性金融服務。

國信證券在科技型企業全鏈條服務上，提供了涵蓋企業設立、股權投資、改制輔導、保薦承銷、并購重組、債權融資等綜合金融服務，公司保薦上市的IPO企業中，約七成屬于戰略性新興產業，包括新一代信息技術、高端裝備制造以及新材料等。

德邦證券則構建起 “板塊適配與價值挖掘、全流程深度參與、產業賦能導向” 三大核心策略，通過 “科技屬性研判 — 板塊精準匹配 — 資本長效賦能” 三維服務模式，系統性破解科技型企業融資難題。

扎根安徽的華安證券，圍繞“梯度培育硬科技”，推出“三投聯動”“三產協同”“鷹羚加速成長計劃”一系列服務科技創新新動作、引領新質生產力發展新舉措，成為區域硬科技企業成長的重要推手。

從2024年投行業務表現來看，盡管整體承壓，但展望 2025 年，券商呈現出一些共識。其中一點就體現在加強產業能力建設，聚焦新質生產力產業，深入挖掘和拓展重點客戶，緊跟產業發展趨勢，把握新的業務機遇。

此次七部門聯合發文為科技型企業上市融資繪制了清晰藍圖，這既是政策利好，也意味著行業競爭將進一步升級。已占先機的券商將加速深化布局，而后來者也正摩拳擦掌。在服務國家科技自立自強的戰略使命下，券商投行的科技賽道角逐，或將重塑資本市場的服務格局。