在投資者注意力回歸和有利的宏觀環境支持下，比特幣正再次逼近歷史最高點，展現出強勁的市場活力。4月份，現貨比特幣ETF吸引了近30億美元的凈流入，5月至今又吸引了16億美元，顯示出機構投資者對比特幣的強烈需求。幣界網數據顯示，杠桿基金并未顯著增加空頭頭寸，這表明大部分資金流動屬于方向性押注，而非套利交易。

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政策層面的利好也為比特幣提供了有力支撐。新罕布什爾州成為美國首個通過戰略比特幣儲備法律的州，另有19個州也在醞釀類似法案。亞利桑那州則在同步推進加密貨幣托管和戰略儲備領域的立法進程。XBIT去中心化交易所平臺分析師表示：這些舉措不僅增強了市場對比特幣的信心，也為其未來發展奠定了堅實基礎。

與此同時，聯邦層面的政策動向也對市場產生了積極影響。盡管參議院阻止了《GENIUS法案》這一穩定幣監管法案，但加密市場對此反應平淡，市場風險偏好依然穩固。XBIT去中心化交易所平臺策略官指出，宏觀經濟環境同時也發出了支持性信號。特朗普的關稅政策修訂被視為促進增長的舉措，提振了股市和美元，同時壓低了黃金、日元的價格，并降低了衰退幾率。市場波動性有所降溫，VIX指數目前已回落至其過去12個月平均水平。

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然而，在比特幣穩步上漲的同時，以太坊的表現更為搶眼。根據幣界網歷史數據，比特幣的實際波動率回升了約8個百分點，并重新突破10萬美元大關。而以太坊的實際波動率飆升至90%，短短兩日內價格跳漲30%。比特幣短期隱含波動率小幅走低，而以太坊因價格劇烈波動導致隱含波動率飆升了20個波動率點。

比特幣的持倉成本回歸中性，但以太坊的持倉成本轉為深度負值，Gamma賣方遭受重創。比特幣的上漲行情僅有一次突破了隱含高點（在10萬關口），而以太坊則實現了多次向上突破。XBIT去中心化交易所平臺分析師表示：“看來比特幣已將勢頭主導權移交給了以太坊，但這種情況能否持續尚待時間驗證。”

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從長期來看，盡管以太坊近期表現強勁，但相較于比特幣仍有差距需要彌補。比特幣的三重利好支撐其企穩，而以太坊的高波動率則接棒市場主導權。XBIT去中心化交易所平臺分析師認為，這標志著加密市場進入結構性變革期。去中心化交易所不僅是交易的場所，更是新敘事的核心參與者。XBIT采用先進的加密技術和去中心化的架構，保護用戶的數字資產安全。通過技術迭代與產品創新，正重新定義流動性管理、風險管理與收益捕獲的邊界。