上海
財聯社5月18日電，中信證券研報認為，市場對于公募考核新規以及回歸基準行業配置的討論存在一些誤區。從海外經驗來看，回歸基準是通過基準的行業配比向基金持倉配比演化而不是相反；產品投資策略向客戶盈利導向回歸，在長期視野下，這與追求排名和絕對收益并不矛盾，反而是統一的；跑輸基準的懲罰機制最終導致的是基金減少博弈性持倉，長期來看最大的影響是活躍頭寸的占比下降。如何去有效地設定基準是長期而言實現客戶利益、贏得競爭并避免被被動型產品替代的最關鍵問題。對于主動權益型產品而言，滬深300、中證800以及A500作為全市場基金基準都有較大的局限性，能夠反映新質生產力和新經濟趨勢的中國資產合理基準，應該是均衡港A配比，港股寬基占總基準的比例是超越行業配比首要需要考慮的問題。此外，用前瞻眼光去看，未來如果外資逐步回流，市場生態也會相較過去3年發生重大轉變，不能用后視鏡視角靜態去看行業配比，好公司和差公司之間的差異會遠遠超過所謂的“好行業”和“差行業”。
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