民生證券近日發布農藥行業事件點評：5月28日，農業農村部種植業管理司在官網再次發布了《關于公開征求農藥標簽和說明書標注要求意見的通知》，擬對農藥標簽和說明書標注要求：同一登記證號的農藥產品應當標注同樣的商標，委托加工、分裝的產品不得標注受托人的商標。

以下為研究報告摘要：

事件一：截至5月28日，山東省濰坊市高密市友道化學發生的爆炸事故已造成5人死亡、6人失聯。5月28日，根據《重大事故查處掛牌督辦辦法》，國務院安委會決定對該起事故查處實行掛牌督辦，要求按照《生產安全事故報告和調查處理條例》等有關法律法規及規章規定，抓緊組織開展事故調查，迅速查明事故原因，依法依規問責。

事件二：5月28日，農業農村部種植業管理司再次發布了《關于公開征求農藥標簽和說明書標注要求意見的通知》，擬對農藥標簽和說明書標注提出要求：“同一登記證號的農藥產品應當標注同樣的商標，委托加工、分裝的產品不得標注受托人的商標”。

氯蟲苯甲酰胺供給格局面臨重塑，殺蟲劑價格或迎上漲機遇。氯蟲苯甲酰胺（商品名為“康寬”）是全球第一大殺蟲劑，近年來隨著氯蟲苯甲酰胺原藥的國產生產以及新產能釋放，其價格也出現暴跌式下滑，在22年氯蟲苯甲酰胺原藥價格仍為240萬元/噸，據百川盈孚數據，截至25年5月28日氯蟲苯甲酰胺97%市場均價為22.5萬元/噸。友道化學目前氯蟲苯甲酰胺原藥現有產能1.1萬噸，為行業占比最大，約41%，其他主要生產企業為四川利爾、內蒙古圣靈、內蒙古中高、紅太陽、輝隆農資等，預計友道化學事故發生后，氯蟲苯甲酰胺產能將大幅收縮，行業供給格局面臨重塑。另一方面，當前時點正值農藥需求旺季，受事件影響氯蟲苯甲酰胺價格或出現階段性上漲。從競品角度看，氯蟲苯甲酰胺制劑常用復配品種為阿維菌素、吡蚜酮、蘇云金芽孢桿菌、毒死蜱、吡蟲啉、甲維鹽、烯啶蟲胺、殺蟲雙和噻蟲嗪等多個殺蟲劑，若氯蟲苯甲酰胺短期出現大幅上漲，競品殺蟲劑價格也有望提振。

前有響水爆炸案之鑒，化工生產安全不容忽視，預計農藥行業或將迎來新一輪的全面安全檢查。19年3月21日，江蘇響水天嘉宜化工公司發生特別重大爆炸事故，造成78人死亡、76人重傷，直接經濟損失19.86億元，事故核心原因是涉事公司硝化廢料的違法貯存，持續積熱升溫導致自燃爆炸。硝化反應是《首批重點監管的危險化工工藝目錄》中18種危險工藝中的其中一種，硝化反應產物和副產物大多具有爆炸危險性，硝化反應放熱量大反應速率快，控制不當極容易爆炸。國家應急管理部在24年印發的《淘汰落后危險化學品安全生產工藝技術設備目錄（第二批）》中已經明確將間歇或半間歇釜式硝化工藝列為限制類，要求兩年內改造為微通道反應器、管式反應器或連續釜式硝化生產工藝。5月27日，友道化學發生爆炸事故，其生產的氯蟲苯甲酰胺（商品名為“康寬”）的中間體合成也涉及硝化、重氮化反應。事故發生后，國務院高度重視并親自掛牌督辦，我們預計農藥行業或將展開全國范圍的安全嚴查，涉及同類型化工裝置如硝化、重氮化反應等，或將成為首批排查對象，利好硝化、重氮化反應合規生產的企業。

農業農村部再發通知，國內“一證一品”新政落地在即。5月28日，農業農村部種植業管理司在官網再次發布了《關于公開征求農藥標簽和說明書標注要求意見的通知》，擬對農藥標簽和說明書標注要求：同一登記證號的農藥產品應當標注同樣的商標，委托加工、分裝的產品不得標注受托人的商標。農業農村部再次下發公開征求意見通知，意味著農藥“一證一品”最終落地確定性繼續增加。未來隨著政策的落地，授權、委托、借證生產等行為或將受到打擊，從而使市面上流通的農藥產品數量下降。

風險提示：化工安全生產風險；環保風險；市場競爭加劇風險等。（民生證券 劉海榮,李家豪）