6月4日晚間，一組來自美國的數(shù)據(jù)，令全球市場神經(jīng)瞬間緊繃。美國5月ADP就業(yè)人數(shù)僅新增3.7萬人，遠遠低于市場預(yù)期的11.4萬人，更創(chuàng)下2023年3月以來的最低水平。這一數(shù)據(jù)不僅打破了此前美國勞動力市場“韌性強勁”的印象，更直接引爆了市場對美聯(lián)儲降息的強烈預(yù)期。

一時間，美元跳水，黃金上沖，美股震蕩，而中國資產(chǎn)則趁勢爆發(fā)，中概股、A50期指、相關(guān)ETF聯(lián)袂大漲。到底發(fā)生了什么？美聯(lián)儲會不會真的提前降息？中國資產(chǎn)為何能在這樣的市場環(huán)境下逆勢上漲？

一、美國就業(yè)數(shù)據(jù)“爆冷”，勞動力市場轉(zhuǎn)向疲軟

先說這份讓市場震驚的ADP就業(yè)報告。

根據(jù)ADP Research公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月新增就業(yè)人數(shù)僅3.7萬人，遠低于市場預(yù)期的11.4萬人，甚至比上個月的6萬人還少。值得注意的是，4月份的數(shù)據(jù)也被大幅下調(diào)，說明就業(yè)放緩的趨勢并非偶然。

從分行業(yè)來看，原本穩(wěn)健的商業(yè)服務(wù)、教育醫(yī)療行業(yè)也出現(xiàn)了裁員，貿(mào)易、運輸、制造業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)萎縮，唯一表現(xiàn)稍好的只有休閑酒店業(yè)和金融業(yè)，但新增人數(shù)遠不足以抵消整體疲軟。

ADP首席經(jīng)濟學(xué)家內(nèi)拉·理查森直言：“在強勁開局后，美國就業(yè)市場正在失去動力。” 她將原因歸結(jié)于消費者信心疲軟以及貿(mào)易政策不確定性帶來的企業(yè)觀望情緒。就像她說的：“現(xiàn)在很多公司就像在迷霧中開車，不一定急剎車，但肯定放慢了速度。”

二、降息預(yù)期飆升，特朗普親自下場喊話

就業(yè)市場的突然走弱，直接沖擊了美聯(lián)儲此前“高利率維持更久”的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，留任員工工資增速穩(wěn)定，換工作者薪資漲幅也沒有明顯惡化，說明通脹降溫、就業(yè)放緩的組合正在顯現(xiàn)。

消息出來后，特朗普第一時間在社交平臺上喊話美聯(lián)儲主席鮑威爾：“ADP報告出來了！‘太遲先生’鮑威爾現(xiàn)在必須降息。歐洲都已經(jīng)降息九次了！”

不止特朗普，美國聯(lián)邦住房金融局局長William Pulte也站出來表態(tài)，敦促美聯(lián)儲立即降息。由此可見，美國內(nèi)部對當(dāng)前高利率環(huán)境的焦慮情緒正在蔓延，降息呼聲越來越高。

目前市場普遍預(yù)計，如果本周五（6月7日）公布的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲很可能在年內(nèi)啟動降息，最快可能發(fā)生在7月或9月的議息會議上。

三、美元跳水，中國資產(chǎn)強勢爆發(fā)

就業(yè)數(shù)據(jù)“爆冷”后，美元指數(shù)一度跳水超0.5%。作為全球風(fēng)險偏好和資金定價的重要錨，美元的下跌為全球資產(chǎn)價格帶來了連鎖反應(yīng)。

美股三大指數(shù)震蕩整理，漲跌不大。而中國資產(chǎn)則集體發(fā)力，成為當(dāng)晚全球市場表現(xiàn)最亮眼的板塊。截至北京時間22:50：

納斯達克中國金龍指數(shù)大漲超2%

三倍做多富時中國ETF漲超4%

兩倍做多中概互聯(lián)ETF漲超3%

富時中國A50指數(shù)期貨也上漲0.23%

中概股方面，蔚來暴漲超9%，名創(chuàng)優(yōu)品、霸王茶姬漲超4%，阿里巴巴、小鵬汽車、富途控股漲超3%。

這種走勢，某種意義上就是“利空美國、利好中國”的典型反應(yīng)。

四、中國資產(chǎn)大漲的三大動因

為什么就業(yè)數(shù)據(jù)利空美國經(jīng)濟，反而能帶動中國資產(chǎn)大漲？原因有三：

① 降息預(yù)期帶動全球流動性回暖

美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，將推動全球資金風(fēng)險偏好回升，特別是對估值被壓制已久的新興市場和中國資產(chǎn)而言，資金流入壓力減輕，利好估值修復(fù)行情。

② 中美利差壓力緩解，人民幣資產(chǎn)吸引力上升

美元一旦進入降息周期，中美利差的進一步擴大將得到緩解，人民幣貶值壓力減輕，同時帶動國內(nèi)債市、股市和房地產(chǎn)資產(chǎn)獲得估值修復(fù)機會，間接利好中國港股和中概股。

③ 市場對中國經(jīng)濟預(yù)期正在改善

今年以來，中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸好轉(zhuǎn)，制造業(yè)PMI回升、出口企穩(wěn)、社融反彈，市場對中國經(jīng)濟“L型筑底”的判斷愈發(fā)清晰。在此背景下，疊加外圍流動性預(yù)期改善，中國資產(chǎn)迎來補漲窗口。

五、華爾街機構(gòu)集體上調(diào)美股目標價

值得一提的是，盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，但華爾街機構(gòu)近期卻集體上調(diào)美股目標價，顯示市場風(fēng)險偏好并未大幅下降。

巴克萊將標普500指數(shù)年終目標價從5900點上調(diào)至6050點，預(yù)計2026年盈利增長恢復(fù)正常水平。德意志銀行更激進，將目標價上調(diào)至6550點。加拿大皇家銀行資本市場也將目標價從5550點上調(diào)至5730點。

這表明，盡管經(jīng)濟有短期下行風(fēng)險，但市場相信降息和貿(mào)易政策緩和能托底經(jīng)濟，避免深度衰退。

六、后續(xù)看點：非農(nóng)數(shù)據(jù)+美聯(lián)儲表態(tài)

目前市場最關(guān)注的兩件事：

1. 6月7日美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

如果繼續(xù)大幅不及預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期將全面升溫，美元繼續(xù)承壓，黃金和中國資產(chǎn)有望再走一波。

2.美聯(lián)儲6月議息會議

如果對降息釋放更加鴿派信號，甚至暗示年內(nèi)兩次降息，市場行情或?qū)⑦M入新一輪風(fēng)險偏好修復(fù)周期。

七、寫在最后

這一次美國就業(yè)市場“爆冷”，打破了此前美國經(jīng)濟“一枝獨秀”的局面，全球金融市場迎來新變局。對于投資者而言，這既是風(fēng)險，也是機會。

美元下跌、降息預(yù)期升溫，中國資產(chǎn)成為受益者。未來若美聯(lián)儲繼續(xù)釋放寬松信號，A股、港股、中概股或?qū)⒂瓉黼A段性修復(fù)行情。

不過，也要注意，全球經(jīng)濟依舊充滿不確定性，特朗普貿(mào)易政策、地緣局勢、全球通脹問題依舊是潛在變量，操作上建議保持理性，逢低布局核心資產(chǎn)，避免盲目追高。