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中央財政擬支持20城實施城市更新

6月4日，財政部公示2025年城市更新行動評審結果，北京等20個城市入選。未來幾年，中央財政計劃補助超過200億元，支持這20個城市實施城市更新行動，探索建立可持續的城市更新機制，補齊城市基礎設施的短板弱項。從資金支持方向來看，中央財政資金主要支持城市更新的樣板項目建設和機制建設這兩個方向。

自2019年中央經濟工作會議首次提出城市更新以來，中國城市更新行動持續推進。住房和城鄉建設部數據顯示，2024年，全國共實施城市更新項目6萬余個，完成投資約2.9萬億元。（上海證券報）

｜點評｜城市更新項目改善了老舊城區居民的居住環境，還能通過基建項目為相關產業鏈注入新的需求，加速國內經濟修復。早期城市建設受限于當時技術、資金等，部分城區在居住環境方面只能說是不盡如人意。

城市更新項目通過中央和地方政府牽頭注資，帶動社會資本入場，解決老城區內的安全隱患，提升居民居住舒適度。這兩年國內多數城市的人口凈流入數都在減少，城市擴張的必要性降低，城市更新項目是加速基建項目開工的新思路。不過，中國的經濟體量已經十分龐大，大興土木對國內經濟的總體提振效果有所減弱，仍需從促消費、提振內需等多個角度著手。

美國5月ADP就業人數驟降至3.7萬人

6月4日消息，ADP Research公布的數據顯示，美國5月ADP就業人數增加3.7萬人，為自2023年3月以來的最低水平，遠遜預期的11.4萬人，前值為6.2萬人。數據顯示，大多數行業的情況都很疲軟。商業服務、教育醫療等關鍵行業出現裁員，貿易運輸和制造業同樣減少崗位。僅有休閑酒店業和金融活動領域保持招聘增長，但遠不足以抵消其他行業的頹勢。

數據公布后，投資者對未來降息的預期大幅上升。特朗普在社交媒體中表示，ADP報告出來了?。　疤t先生”鮑威爾現在必須降低利率。他令人難以置信??！歐洲已經降息九次！（華爾街見聞）

｜點評｜從去年后半年開始，美國ADP就業人數增長就開始放緩。今年美國經濟增速正在從此前的修復轉向降溫，新增就業崗位減少是正常現象。與此同時，美國失業率維持在低位，就業市場接近充分就業的狀態。然而，5月ADP就業人數遠低于市場預期。

ADP就業數據與即將發布的非農數據有所差異，前者聚焦于私營企業，對小企業的就業變化更為敏感，后者覆蓋面更廣。美國就業市場整體表現究竟如何，還得觀察后續的非農數據以及隨后幾月的變化。即便特朗普繼續向美聯儲施壓，美聯儲大概率也不會因為單月的就業數據不及預期就貿然改變政策方向。

農村居民出游花費增速超過城鎮居民

6月5日消息，文化和旅游部數據顯示，今年一季度，國內出游人次17.94億，其中，農村居民國內出游人次4.76億，同比增長39.2%；農村居民出游花費0.32萬億元，同比增長39.6%。兩項數據增速均超過城鎮居民?！拔逡弧奔倨谵r村居民出游率為10.7%，出游人次4971.16萬，占假日國內出游總人次的15.8%。中國旅游研究院專項調查顯示，中國78.2%的農村居民有出游意愿。

與此同時，三、四線城市的旅客也開始加入出境游的大軍中。以2025年春節假期為例，根據OTA平臺數據顯示，相較一、二線城市，三線及以下城市居民的出游意愿更強，出游頻次也更高。（綜合金融界）

｜點評｜農村居民出游意愿和旅行支出意愿高于城鎮居民，背后有多重因素。近幾年農村居民人均可支配收入增速快于城鎮居民，與城鎮居民相比，農村居民房貸、子女上學等支出壓力較小。同時，高鐵、高速等基礎設施不斷完善，很多農村居民家門口都已經通了高鐵，出行更加便捷。農村居民平時消費場景相對較少，出門旅行時更愿意花錢進行一些不一樣的體驗，綜合導致農村居民在外出游玩時更舍得花錢。

這幾年，一線、二線城市的很多公司都在持續優化員工，城鎮居民的就業壓力增大。城鎮居民對經濟增速放緩以及未來前景更為敏感，相比于花錢，他們更傾向于投資或儲蓄。把握消費人群的變化趨勢，對于旅游行業來說至關重要。

兵裝集團汽車業務將分立為獨立央企

6月5日，多家“東風系”和“兵裝系”上市公司發布公告。其中，“東風系”上市公司公告稱，東風汽車集團有限公司暫不涉及相關資產和業務重組?！氨b系”上市公司公告表示，中國兵器裝備集團有限公司收到國務院國資委通知，經國務院批準，對兵器裝備集團實施分立，其汽車業務分立為一家獨立中央企業。這意味著此前業界盛傳的“東風系”與“長安系”重整并未落地。

本次分立后，長安汽車間接控股股東將變更為汽車業務分立的中央企業，實際控制人未發生變化。分立重組不會對長安汽車正常生產經營活動構成重大影響。同日，東安動力、長城軍工、湖南天雁、華強科技等也發布了類似公告。（證券時報）

｜點評｜東風和長安的合并未按市場預期推進，其實并不太讓人意外。雖然都是汽車央企，但此前東風和長安并不是平級關系。東風是國資委直管的一級央企，長安則是央企的二級公司。而從市場表現來看，長安汽車的業績相對更出色。種種差異或許加大了重組的難度，雙方在人事安排和話事權上都較難達成一致。此次調整后，長安汽車在央企序列中的地位將得到提升，在未來決策和資源獲取上可能都會更有優勢。

新能源浪潮下，國內汽車行業競爭激烈，近年來汽車央企的市場份額不斷被擠壓。不過，僅靠合并重組的方式，可能也較難改善汽車央企面臨的困境。在汽車行業“反內卷”的背景下，或許更需要通過市場競爭激發行業活力，同時暢通退出機制，優化資源配置。

波音將花超13億美元和解兩起空難訴訟

6月5日消息，美國證券交易委員會文件顯示，波音公司5月29日與美司法部簽署不起訴協議，但需承擔三項主要義務：支付總計4.872億美元刑事罰款；向埃塞航空302航班、印尼獅航610航班空難遇難者繼承人或受益人支付總額達4.445億美元賠償金；在協議期內投入4.55億美元用于合規、安全和質量項目，并聘請獨立合規顧問評估整改進展。

據悉，2018年10月，印尼獅航一架波音737 MAX 8發生墜機事故，機上189人無人生還；2019年3月10日，一架埃塞俄比亞航空波音737 MAX 8發生墜機事故，機上157人無人生還。兩次空難導致346人遇難。根據文件，波音將為這兩起空難事故，支付共計13.867億美元（約合人民幣99.6億元）的罰款、賠償和整改費用。（綜合央視新聞）

｜點評｜對于巨虧中的波音而言，13億美元看起來是個天價數字，但在空難中遇難的生命面前，可能還是遠遠不夠的。即使巨額賠償能夠和解2018年、2019年兩起空難產生的訴訟，波音在公眾心中的形象恐怕也很難挽回。近年波音又出現了多起安全事故，去年年底，更是在韓國發生了上百人遇難的大型空難事故。在安全至上的航空領域，波音現在的形象可以說是“千瘡百孔”。

此前，波音的供應鏈已經面臨零部件短缺、生產成本上升等多重沖擊，信任危機進一步加劇其困境。去年，訂單量下滑，交付量不足，波音的業績已經大幅縮水。同時，波音還面對著來自中國商用飛機等對手的有力競爭。雖然國內商飛在關鍵技術上還存在“卡脖子”問題，但已經表現出一定的替代優勢。

小紅書估值飆升至260億美元

6月5日消息，在近期通過一家大型基金的交易中，小紅書的估值飆升至260億美元。這一最新估值并非來自公開融資，而是通過金沙江創投旗下的一份股份交易文件。金沙江創投內部文件顯示，小紅書占據了該GSR基金資產的91%，截至3月底的基金凈資產價值換算后，小紅書估值從此前報告的200億美元大幅躍升至260億美元。

分析指出，260億美元的估值突破了小紅書在2021年期間的歷史峰值，為業界普遍預期的今年IPO計劃注入強勁動力。小紅書的投資者陣容堪稱豪華，包括GGV紀源資本、真格基金、天圖資本以及金沙江創投等。這些基金的有限合伙人更是云集了全球最大的養老金和美國大學捐贈基金。（華爾街見聞）

｜點評｜小紅書月活基本與B站相同，然而，260億美元的估值幾乎相當于4個B站，金沙江創投給小紅書的估值堪稱高估，與百度291億美元的市值都已十分接近。今年年初TikTok面臨美國禁令時，小紅書“躺贏”，快速獲得了美國大量用戶的關注。小紅書“被動”地開啟了海外業務，給公司未來增長打開了新的空間。不過，小紅書在出海業務上并沒有像其他平臺一樣大力投入，現在海外業務開展的速度較為緩慢。

電商和廣告業務作為小紅書的基本盤，現在面臨著諸多挑戰。小紅書一季度用戶增速在中國社交平臺中名列前茅，但這樣的好成績部分是通過大規模地推拉新獲取，而非自然增長。面對電商平臺日益激烈的競爭，小紅書作為后起之秀所面臨的壓力更大。

任天堂Switch 2正式發售

6月5日，任天堂的新款游戲主機Switch 2正式全球發布。由于市場對這款新一代游戲設備期待已久，市場普遍預計Switch 2將在全球范圍內供不應求。目前，任天堂已經總共售出了1.52億臺第一代Switch。在投資者們對這款新游戲機的殷切期待下，任天堂公司的股價目前已經接近歷史高位，今年以來已經上漲了超30%。

此次Switch 2硬件性能有大幅提升。主機搭載英偉達定制處理器，GPU性能據稱較前代提升約4到5倍，可流暢運行《塞爾達傳說：王國之淚》《寶可夢朱/紫續作》等第一方大作的高清版本，同時支持《巫師3》《賽博朋克2077》等第三方3A游戲以更高畫質運行。（綜合財聯社）

｜點評｜Switch 2的發售可謂是近期游戲圈最期待的事情，能否復制初代Switch的驚艷表現，還有待市場驗證。依靠著家用機和掌機二合一的獨特設計，再加上任天堂持續推出的優質獨占游戲，初代Switch曾幫助任天堂在游戲主機市場成功開辟出一塊天地。如今的Switch 2在硬件性能上大幅升級，還能兼容很多第三方游戲大作，或將為Switch 2吸引到更多潛在用戶。

游戲主機是游戲行業生態內的重要一環，中國游戲廠商已經成為全球游戲行業中的重要參與者，但在主機市場的份額卻微乎其微。除了硬件方面的開發能力有限外，更為關鍵的是極度缺乏優質的單機游戲內容。中國游戲廠商要想得到全球玩家的長期青睞，補足游戲內容創作能力是必經之路。

周四兩市震蕩反彈滬指漲0.23%

6月5日，市場全天震蕩反彈，創業板指領漲。滬深兩市全天成交額1.29萬億，較上個交易日放量1374億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股上漲和下跌家數基本相當。從板塊來看，算力概念股集體反彈，CPO等方向領漲，穩定幣概念股震蕩走強，虛擬電廠概念股表現活躍。下跌方面，大消費股集體調整，美容護理、食品加工、飲料制造、CRO等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3384.1點，漲0.23%，成交額為4982億元；深成指報10203.5點，漲0.58%，成交額為7922億元；創指報2048.62點，漲1.17%，成交額為3700億元。（財聯社）

｜點評｜周四兩市對于沖關仍然有些猶豫，尾盤券商股發力，維持了市場上漲勢頭。從盤面上看，板塊輪動速度依舊較快，消費板塊在得到市場高度關注后陷入調整，飲料制造、食品加工等板塊全天領跌。場內熱點輪換一圈后，沉寂許久的科技板塊配合金融加力支持科技創新等消息終于有所回暖。

近期市場內的大部分熱點幾乎都是“見光死”，市場輿論普遍看好其前景，相關板塊很快就會進入調整地提前公布第二天的逆回購計劃，規模達萬億，信號十分明顯，市場如何反饋還有待觀察。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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