進入四季度以來，經濟開啟了恢復期，政策處于等待期，市場主線進入醞釀期。
金鷹基金表示，首先，經濟層面的亮點主要在中游制造和消費，10月社零數據也出現了超預期的改善，一方面受益于居民就業收入的持續改善帶來的對消費的支撐，另一方面也受到價格、產品周期等短期因素的提振，隨著居民就業和收入的改善，消費增速仍然在向上修復的通道中。預計消費從四季度起或將逐季改善。
穩地產預期相關舉措正密集推出，實質政策落地預計將以“托底不刺激”為主。其次，政策層面穩增長的方向確定，12月中央經濟工作會議預計將釋放更為清晰的信號，在政策信號的等待期內，宏觀流動性或將繼續保持合理充裕，財政或更加積極。
但南非發現特征明顯不同于以往的新變異毒株，變異程度極大，可能導致原先感染/接種產生抗體無效、傳播力、感染力增強，引發市場對于經濟和需求前景的嚴重擔憂。目前市場主要在交易未知恐慌情緒，后續需重點關注WHO判定結果、變異株的實際蔓延情況。
金鷹基金表示，消費領域不少細分行業在2021年經歷了需求回落、成本大漲、估值消化三重困境，板塊整體表現在市場排名靠后。在估值回歸合理、成本壓力頂部回落、而需求底部等待回升的三大背景下，展望明年，盡管需求回升節奏仍有不確定性，但隨著成本壓力已在傳導，標志著企業經營壓力最大的階段已經過去，同時在估值回歸合理背景下，金鷹基金認為，明年投資機會或將多于今年。
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