價值線導讀

五一長假后半段，美港股市交易！

昨日港股恒指高開2%左右一路向下，幾乎平盤收盤，今日港股大幅低開后，恒生指數盤初一度重挫近2%，恒生科技指數一度跌近3%。截至收盤，恒生指數跌1.24%，恒生科技指數跌1.63%。熱門科技股普跌，蔚來-SW股價創上市以來新低。

美股方面，周一三大指數幾乎報收平盤，而周二均大跌1%以上。

全世界都在小心翼翼等待周四凌晨美聯儲加息的消息。美聯儲為抑制高通脹，自去年開始的持續暴力加息，引發全球資本市場動蕩。明天早上或是本輪加息周期的最后一次，可能也是最溫和的一次（25基點）。美聯儲明日凌晨加息消息后，美股走向將成為投資者關注焦點。

A股五月走向何方？今年持續大熱AIGC會否持續？年報季報業績的關聯度有多大？五月會否進一步分化，借大勢借業績借人氣催生新的十倍牛股？五月，消費等新的熱點會否破殼而出？

價值線研究院今天有特別關注。

最新數據里藏有暴漲的秘密

話不多說，直接看數據：

1、年報、一季報同時增長30%以上且市值100億以上公司達213家，其中今年股價上漲有138家，漲幅前20公司如下：

2、今年4月漲幅前10名公司（100億市值以上）：

3、今年1-4月漲幅前10名公司（100億市值以上）：

此外，價值線研究員對上市公司4月份漲幅靠前的公司進行了分段研究：

1、1000億市值以上公司4月漲幅前10及其一季度業績表現

2、100-1000億市值公司4月漲幅前10及其一季度業績表現

3、100億元以下市值公司4月漲幅前10及其一季度業績

今年前三月股票上漲的特征主要是借勢，借的是中特估和人工智能的勢。

而進入4月以來，A股上漲靠前的公司不僅僅停留在借勢、借人氣，更重要的是借業績。不難發現，同樣是處于風口，有業績增長的公司的股價上漲會更持久。

舉例來看，對比算力賽道中盡快會釋放業績的幾家光模塊公司：4月之前，新易盛、華工科技、中際旭創均是大幅上漲，但是4月以后，走勢上中際旭創明顯強于華工科技，華工科技明顯強于新易盛。從披露的業績也很明顯，中際旭創年報、一季報均大幅上漲，而新易盛的一季報明顯出現了下跌。

做大模型的幾家公司也是一樣的道理：4月之后有業績成長支撐的昆侖萬維（一季報扣非后增長70%）的走勢明顯要強于沒有業績支撐的360（一季報扣非后虧損）。

未來在TMT大賽道的選股中，不僅要關注概念的發酵，同時更要重視公司未來是否有相應的業績釋放，密切關注這個賽道在今年能沖出哪些10倍大牛股。

受益于AIGC，目前市盈率較低、漲幅不大的游戲股五月可重點關注，如三七互娛、吉比特等。

馬斯克再次喊話美聯儲暫停加息

本輪最后一次加息？

在中國投資者即將結束漫長的“五一黃金周”假期之際，在大洋彼岸的美國，今晚也即將迎來一個關鍵時刻——美聯儲將于北京時間周四凌晨2點公布5月利率決議，美聯儲主席鮑威爾則將按慣例在2點半召開新聞發布會！

目前，業內人士普遍預計美聯儲將在今晚的這個議息不眠夜連續第十次加息，而這很可能也將是本輪美聯儲緊縮周期落下的最后一枚加息“棋子”。

隨著美聯儲逐漸瀕臨緊縮周期的尾聲，鮑威爾重新來到了一個需要決定未來政策鷹鴿傾向的“十字路口”。

這輪最激進的加息周期已持續了一年多，勞動力市場仍相對強勁，失業率保持在3.5%的附近，接近數十年低點，初請失業救濟人數才剛剛開始上升。

與此同時，通脹繼續向下的目標放緩，整體CPI從去年夏天的9%以上降至5%以下，美聯儲一如既往看重的核心PCE降至4.6%，但仍遠超2%的目標（主流觀點認為這一目標很難實現）。

有機構表態，美聯儲或即將于美東時間5月3日開啟自去年3月以來的第10次加息，并將聯邦基準利率提升至5%-5.25%的概率已高達94.2%。

嘉盛集團全球研究主管韋勒表示，美聯儲激進的緊縮政策是否會產生額外的負面溢出效應還有待觀察。本周末第一共和國銀行被拍賣給摩根大通表明，銀行體系的壓力仍是一個關鍵問題，但到目前為止，鮑威爾及其同僚沒有對當前的宏觀經濟趨勢感到不滿。在這樣的背景下，美聯儲可能會堅持照本宣科，再次加息25BP也就不足為奇了。市場的焦點將迅速轉向未來——交易員迫切地想知道加息周期是否或何時結束。

高盛近期提及，“我們預計美聯儲將發出信號，預計將在6月暫停加息，但仍將保持鷹派傾向，比最初設想的更早停止加息是因為銀行壓力可能導致信貸緊縮。全年余下的時間將保持利率不變。”

近日，特斯拉首席執行官馬斯克再次喊話美聯儲暫停加息。他表示，當前美國經濟已經進入煤礦里的金絲雀死亡的階段，進一步加息將引發嚴重的經濟衰退。

明天凌晨，美聯儲動向及美股表現將影響全球資本市場。

五一假期，還有哪些大事發生？

1、據CNN最新消息，美國駐華大使尼古拉斯·伯恩斯表示，美國“準備好與中國對話”，并表示希望北京“在這方面與我們相向而行”。此前也傳出過美國財長耶倫和商務部長雷蒙多想要訪華的消息。

2、國家統計局：4月官方制造業PMI為49.2%

4月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6個百分點，三大指數不同程度回落，但總體產出繼續保持擴張，企業生產經營活動延續恢復發展態勢。

3、五一旅游火熱：中國旅游研究院預測，今年五一假期會有2.4億人次出游，達到2019年同期的104%，會創造1200億以上的旅游收入，恢復到2019年的83%以上。

4、五一電影檔：根據燈塔專業版，截至5月3日7時，五一檔新片總票房(含預售)突破13.4億元，其中《長空之王》(4.9億元)、《人生路不熟》(4.8億元)、《這么多年》(2.0億元)位列前三。

5、第一共和銀行破產：美國聯邦存款保險公司在當地時間5月1日早間宣布，摩根大通將悉數接手FRC總計1039億美元的存款，并收購其2291億美元資產中的大部分。

6、美半導體協會總裁：中國是我們最大的市場， 我們不能缺席

據環球網，美國半導體行業協會稱，盡管美國政府存在所謂“國家安全”方面的顧慮，但美國半導體公司仍希望進入中國市場。“(中國)是我們最大的市場，我們不是唯一提出這一主張的行業，”美國半導體行業協會總裁兼首席執行官約翰.紐菲爾在接受采訪時稱，“我們的觀點是，我們不能缺席中國市場”。

五月A股，機構怎么看？

（一）中信證券：從失衡到平穩，布局業績驅動的五月行情

4月A股經歷了AI主題行情誘發的過度博弈和心態失衡，市場大幅動蕩。進入5月，國內的經濟、政策和外部環境相比4月繼續不斷改善，投資者對經濟的預期將在微觀體驗、宏觀數據、A股業績三個層面實現統一，投資者心態也將逐步從短暫失衡趨向平穩，市場依然處于全年第二個關鍵做多窗口，財報季結束后，市場將步入業績驅動的行情階段，配置思路上建議堅持高切低，關注上半年景氣持續改善的品種。

（二）德邦證券：5月，蓄力盛夏

行業配置建議：普林格周期復蘇階段，權益、中游制造占優，尋底反攻，以超跌+政策受益+景氣向上的大科技為抓手。

重點關注：1、機械設備：通用設備、自動化設備，2、電子：消費電子、光學光電子、半導體，3、計算機：軟件開發、IT服務、計算機設備，4、國防軍工：航空裝備、航海裝備，5、傳媒：游戲、數字媒體，6、電力設備：電機、風電設備、電池。

（三）國海證券：乘勢而上

1、經濟弱復蘇的態勢不改，整體呈現冷熱不均的格局，符合復蘇初期的特點。工業生產、地產和制造業投資受到高庫存拖累，服務業和消費有望持續修復，出口改善的可持續性有待觀察。

2、流動性仍是對股票市場有利格局，伴隨美國銀行業風險的再度發酵，5月美聯儲議息會議大概率將成為本輪加息的終章，短期美國債務上限問題或導致美債短端利率存在上行壓力，但對長端利率影響有限。經濟弱復蘇形勢下，國內貨幣政策維持穩中偏松態勢。

3、政治局會議政策基調重結構而非總量，穩就業、穩外貿、穩民營經濟是當前重點工作安排，產業發展重點在新能源及人工智能領域，前者在于做大做強，后者則是乘勢而上。5月中亞峰會即將召開，今年首場重大主場外交活動有望提振市場情緒。

4、5月風格重回成長占優的概率較大，過去十年5-7月是成長占優并且延續性較好的一段時期，核心在于業績進入空窗期，與此同時經濟逐步進入淡季，亮點相對有限，但產業趨勢進入驗證期，容易出現有利于新興產業發展的催化劑。

5、5月市場有望回歸全年主線，AI+應用場景不斷豐富，央企指數ETF發行提供增量資金，配置上看好TMT+中特估，5月首選行業為傳媒、計算機、建筑裝飾。

（四）浙商證券：紅五月可期，重視TMT

回顧4月，指數先揚后抑，TMT中傳媒和中特估中建筑超額收益顯著。展望5月，我們認有望迎來紅五月，結構亮點仍是TMT和中特估。

就大勢而言，我們認為紅五月可期。其一，趨勢角度，市場處在結構牛市初期，易漲難跌。其二，邊際角度，經歷了4月下旬休整后交易擁擠度改善，與此同時，一季報落地后TMT和中特估的業績線索初步顯現。

就結構而言，亮點仍是TMT和中特估。從景氣維度來看，一季報落地后，TMT業績線索開始初步顯現，數據鏈、算力鏈、大模型等領域在手訂單同比邊際改善明顯；從催化劑來看，人工智能和國企改革催化劑密集。

附件

一周全球市場概覽