貝克街探案官

作者：魯鎮(zhèn)西

國內(nèi)印刷版材第一股

10月11日，安徽強(qiáng)邦新材料股份有限公司（SZ001279）（以下簡稱：“強(qiáng)邦新材”）正式登陸深交所主板，成為“國內(nèi)印刷版材第一股”。

強(qiáng)邦新材主要從事印刷版材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)規(guī)模最大的印刷版材制造商之一，成立以來始終專注于感光材料的研發(fā)及其在印刷版材方面的應(yīng)用，目前已建立完善的印刷版材產(chǎn)品體系。

作為具有自主研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)，強(qiáng)邦新材致力于持續(xù)為客戶提供感光性能優(yōu)異、印刷還原度和耐印率高、性能穩(wěn)定的印刷版材產(chǎn)品。

據(jù)中國印刷科學(xué)技術(shù)研究院科印傳媒、中國印刷及設(shè)備器材工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，我國印刷業(yè)年產(chǎn)值規(guī)模超過萬億元，位居世界第二位；2022年，我國印刷業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到1.42萬億元，2014-2022年間CAGR為3.4%。

在如此龐大的市場中，強(qiáng)邦新材艱苦奮斗了20年，如今憑借成熟的業(yè)務(wù)模式、穩(wěn)定的經(jīng)營收入，以及可期的持續(xù)發(fā)展前景，逐步成長為國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

公司正以新質(zhì)生產(chǎn)力為引擎，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。

強(qiáng)邦新材能取得今天的成就，和公司成立以來逐步建立的成熟業(yè)務(wù)模式，持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新，達(dá)到適應(yīng)市場需求的目的密不可分，站在技術(shù)創(chuàng)新這個巨人的肩膀上，強(qiáng)邦新材近年來迎來業(yè)績高增長。

01 研發(fā)是安身立命之本，柔性版材突破海外封鎖

作為國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，強(qiáng)邦新材高度重視技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，持續(xù)提升公司研發(fā)水平和創(chuàng)新能力，榮獲安徽省“專精特新50強(qiáng)”稱號。公司研發(fā)的柔性版材已經(jīng)填補(bǔ)國內(nèi)空白，突破外資在該領(lǐng)域的封鎖。

這些成就間接體現(xiàn)了強(qiáng)邦新材持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入，2020年至2023年上半年，強(qiáng)邦新材研發(fā)費(fèi)用分別為3,084.49萬元、4,858.55萬元、5,480.96萬元和2,334.53萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為2.82%、3.23%、3.45%和3.46%，占比呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

據(jù)強(qiáng)邦新材透露，公司研發(fā)費(fèi)用主要用于提升膠印版材的耐印率、感光性能的穩(wěn)定性，降低生產(chǎn)膠印版材的耗能，研發(fā)綠色環(huán)保版，以及進(jìn)一步突破柔性版材新技術(shù)的瓶頸，不斷加大對新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)投入，以保持市場競爭力。

也正是因?yàn)閺?qiáng)邦新材堅(jiān)定不移研發(fā)新產(chǎn)品，如今在柔性版材這一領(lǐng)域，有效掌握了從材料到配方再到生產(chǎn)工藝的全部自主知識產(chǎn)權(quán)，成為國內(nèi)少數(shù)具備柔性版材生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，突破了外資在柔性版材方面的壟斷。

公開資料顯示，柔性版材是柔版印刷的重要耗材，廣泛應(yīng)用于食品包裝、瓦楞紙箱、商標(biāo)標(biāo)簽等領(lǐng)域；相較于傳統(tǒng)凹版印刷，柔印單位面積的油墨消耗量大幅減少、耐印率高導(dǎo)致材料損耗較少，綜合成本相對較低。

近年來，我國柔性印刷下游需求呈現(xiàn)良好增長，2014-2023年間我國柔版印刷機(jī)裝機(jī)量CAGR達(dá)到9.9%；但相較柔印在美國、西歐地區(qū)印刷市場70%及50%的滲透率而言，我國市場柔印占比僅9%，仍有較大的提升空間。

強(qiáng)邦新材作為國內(nèi)少數(shù)具備柔性版材量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，有望較好抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇；配合需求預(yù)期，公司擬通過募投項(xiàng)目增加100萬平米的柔性版材產(chǎn)能，或?yàn)闃I(yè)績增長提供較好支撐。

2018年，強(qiáng)邦新材柔性版材實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，現(xiàn)已開發(fā)出十多種規(guī)格產(chǎn)品，在厚度、硬度、制版性能等多方面較好滿足了不同領(lǐng)域客戶的應(yīng)用需求，并已出口至亞洲、非洲、歐洲、北美洲等多個地區(qū)，銷售規(guī)模快速擴(kuò)大，市場地位顯著提升。

現(xiàn)階段，強(qiáng)邦新材通過自主研發(fā)擁有了熱敏CTP膠印版材、UV-CTP膠印版材、綠色環(huán)保版材、傳統(tǒng)型感光樹脂柔性版、數(shù)碼型感光樹脂柔性版及超軟感光樹脂柔性版等多種品類版材的配方及生產(chǎn)工藝技術(shù)，并形成了相應(yīng)的核心技術(shù)，坐擁專利86項(xiàng)，其中發(fā)明專利29項(xiàng)，為公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供有力保障。

根據(jù)中國印刷及設(shè)備器材工業(yè)協(xié)會印刷器材分會出具的說明，強(qiáng)邦新材報(bào)告期內(nèi)銷售規(guī)模一直居于國內(nèi)第二、全球前五。

02 產(chǎn)品暢銷海內(nèi)，公司業(yè)績穩(wěn)健

對于實(shí)體企業(yè)而言，完整的銷售體系是做大做強(qiáng)的必經(jīng)之路，和產(chǎn)品研發(fā)互為表里，共同推動企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

經(jīng)過多年研發(fā)，強(qiáng)邦新材產(chǎn)品具有優(yōu)異的網(wǎng)點(diǎn)還原性和持久的耐印力，為產(chǎn)品具備直接與日本富士膠片、美國杜邦、歐洲愛克發(fā)等公司競爭的能力，境內(nèi)和境外市場的雙輪驅(qū)動為公司業(yè)績穩(wěn)定增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

據(jù)招股書可知，強(qiáng)邦新材近三年業(yè)績穩(wěn)定，2021年至2023年，公司營業(yè)收入分別為15.03億元、15.88億元、14.25億元；凈利潤分別為7046.70萬元、9889.16萬元和9351.38萬元。

值得注意的是，除2021年受主要原材料鋁卷采購價格大幅上漲和股份支付影響，凈利潤略有下滑外，最近三年強(qiáng)邦新材營業(yè)收入和凈利潤整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲趨勢，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定。

進(jìn)一步聚焦公司渠道建設(shè)情況，強(qiáng)邦新材在全國各省市建立了完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，并逐步由國內(nèi)走向全球，在歐洲、東亞、東南亞等地區(qū)建立了銷售服務(wù)體系，產(chǎn)品銷往國內(nèi)28個省、直轄市和自治區(qū)以及境外60余個國家和地區(qū)。

產(chǎn)能供給方面，經(jīng)過多年的發(fā)展，強(qiáng)邦新材現(xiàn)已擁有7條膠印版材生產(chǎn)線、1條柔性版材生產(chǎn)線，膠印版材年產(chǎn)能達(dá)8,000萬平米，雖受下游需求變化影響，強(qiáng)邦新材最近3年膠印版材銷量雖有所波動，但年銷量仍超過7000萬平方米，市場份額保持在13%以上，均處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。

目前為止，強(qiáng)邦新材已經(jīng)是國內(nèi)規(guī)模最大的民營印刷版材生產(chǎn)企業(yè)，并且是國內(nèi)少數(shù)掌握柔性版材生產(chǎn)關(guān)鍵材料與核心技術(shù)工藝的生產(chǎn)企業(yè)之一。如此看來，強(qiáng)邦新材業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性，確實(shí)符合其主板定位。

03 募投項(xiàng)目聚焦主業(yè)，放眼未來

強(qiáng)邦新材憑借自身發(fā)展，已經(jīng)取得了顯著的成績，此次IPO，公司繼續(xù)聚焦主業(yè)，致力于夯實(shí)企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。

據(jù)招股書可知，強(qiáng)邦新材擬發(fā)行不超過4000萬股人民幣普通股（A股），占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，全部為新股發(fā)行。此次發(fā)行擬募資6.68億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于環(huán)保印刷版材產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能化技術(shù)改造項(xiàng)目，償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。

聚焦強(qiáng)邦新材募投項(xiàng)目，6.68億元中，有4.11億元用于“環(huán)保印刷版材產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目”，項(xiàng)目由強(qiáng)邦新材負(fù)責(zé)實(shí)施，建設(shè)3條免沖洗膠版生產(chǎn)線和2條柔版生產(chǎn)線，新增3,300萬平方米綠色環(huán)保CTP版和100萬平方米柔性感光樹脂版的產(chǎn)能。

此舉充分體現(xiàn)強(qiáng)邦新材應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，擴(kuò)大綠色環(huán)保印刷版材生產(chǎn)能力，鞏固并提升公司在印刷版材行業(yè)的市場地位，著重實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

因?yàn)槟壳澳z印版材是強(qiáng)邦新材的收入支柱，2020年至2023年上半年，膠印版材銷售收入占比達(dá)分別為96.56%、96.19%、96.31%、94.92%；柔性版材收入占比分別為3.44%、3.81%、3.69%、5.08%。

雖然當(dāng)前行業(yè)背景下，膠印版材是應(yīng)用于膠印的感光版材，是膠印不可或缺的重要耗材。2020年我國印刷業(yè)總產(chǎn)值為1.32萬億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1.58萬億元，年復(fù)合增長率為3.62%，我國印刷業(yè)整體將保持平穩(wěn)運(yùn)行，印刷版材作為包裝印刷行業(yè)的重要原材料，亦有望保持平穩(wěn)。

但在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上，隨著綠色印刷概念與技術(shù)的推廣普及，市場將更加青睞環(huán)保友好型版材，即強(qiáng)邦新材突破海外封鎖研制的柔性版材。

柔版印刷具有綠色環(huán)保、承印材料廣泛、耐印力強(qiáng)、制版周期短、制版費(fèi)用低等優(yōu)良特性，近年來發(fā)展迅速，在包裝印刷市場具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，市場份額逐漸擴(kuò)大。

由此可見，強(qiáng)邦新材“環(huán)保印刷版材產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目”擬生產(chǎn)產(chǎn)品為免沖洗膠版、柔版，屬環(huán)保友好型版材，錨定行業(yè)發(fā)展方向，產(chǎn)品市場前景廣闊。

在多年發(fā)展過程中，強(qiáng)邦新材培養(yǎng)了大量技術(shù)人才和大批熟練技術(shù)工人，他們在工藝改進(jìn)、技術(shù)設(shè)備改造方面積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，是公司持續(xù)發(fā)展的重要資源，募投的新項(xiàng)目擬生產(chǎn)產(chǎn)品為免沖洗膠版、柔版，免沖洗膠版生產(chǎn)工藝與現(xiàn)有膠印版材生產(chǎn)工藝類似，柔版是對公司現(xiàn)有柔版生產(chǎn)能力的擴(kuò)充，公司已掌握相關(guān)的核心技術(shù)及生產(chǎn)工藝，具備項(xiàng)目實(shí)施能力。

伴隨募投項(xiàng)目落地，強(qiáng)邦新材有望繼續(xù)鞏固并提升其市場地位，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

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