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去年，當美國職棒大聯盟（MLB）將2025年全明星賽授予亞特蘭大隊時，聯盟總裁羅伯·曼弗雷德（Rob Manfred）稱勇士隊是“場內場外成功的典范”。這并不難理解，在場上，勇士隊連續七個賽季進入季后賽，在此期間，球隊獲得了604場常規賽勝利，僅遜色于洛杉磯道奇隊和休斯頓太空人隊，并在2021年奪得世界大賽冠軍，這是該隊26年來首次奪冠。在場外，球隊過去十年的收入增長速度是普通MLB球隊的兩倍多。球隊在過去四個賽季的主場上座率都位居聯盟前五，而Truist Park最近被球迷評選為整體游客體驗最佳的MLB體育場。更不用說The Battery Atlanta體育綜合體，這個圍繞Truist Park而建的混合用途項目已經成為球隊的重要收入來源，并且仍在增長，目前每年的收入超過5000萬美元。

去年亞特蘭大勇士隊總收入為6.41億美元，相比2014年的2.5億美元，過去十年復合年均增長率為11%。根據《福布斯》的測算，全聯盟平均增長率為5.3%，勇士隊遠遠高出聯盟平均水平。除了受疫情影響的2020年，球隊營業虧損為5300萬美元，球隊在考慮折舊和攤銷等因素之前，通常都是收支平衡或盈利的。該隊2023年全年調整后的OIBDA（折舊和攤銷前營業收入）為3800萬美元。

2023年7月球隊從自由傳媒（Liberty Media）分拆出來成為一家獨立的上市公司，也是棒球界中唯一一家上市的球隊。財務審查對球隊來說并不是什么新鮮事，因為球隊近三十年來一直由一家或另一家上市公司擁有，最早可以追溯到1996年時代華納（ Time Warner）從泰德·特納（Ted Turner）手中收購球隊。如果說有什么不同的話，那就是這種關注只會助長球隊管理層的雄心壯志。“這激勵著我們，促使我們每天都保持在最佳狀態，因為我們的業績，包括我們的財務狀況，全世界都可以看到。”球隊總裁兼首席執行官德里克·席勒（Derek Schiller）說。

2007年5月自由傳媒從時代華納手中收購了勇士隊，當時球隊估值約為4.5億美元。事實證明，這是一項有先見之明的投資，因為球隊目前估值約為26億美元，這意味著復合年均增長率接近11%（同期標準普爾500指數的增長率為8.5%）。

去年從自由傳媒分拆的目的是為了凸顯球隊的獨立價值。一個直接的結果是，人們普遍猜測球隊是否會被出售。球隊領導層淡化了這一猜測，本月早些時候，勇士隊董事長特里·麥奎爾克（Terry McGuirk）被授予了控制投票權，讓這一猜測變得更加不可能。

分拆的另一個結果是球隊對其業務進行了更細的劃分，為大家了解職業球隊的運營提供了寶貴的機會。球隊的大部分收入毫無意外地來自在亞特蘭大的棒球業務，門票、包廂、停車費、特許經營、冠名費和其他與體育場相關的收入來源，在球隊提供給證監會的文件中被合并為“棒球賽事”收入，去年創造了3.39億美元，約占球隊整體業務的53%。

盡管2024年主場上座率下降了6%，但球隊棒球相關收入已經超過了去年，今年前三個季度創造了3.44 億美元。這些收入部分得益于對2017年開業的Truist Park的持續投資。在2024賽季開始之前，球隊投資了大約1000 萬美元來更新觀眾席、重新設計屋頂啤酒花園以及其他改進。這些空間有助于吸引Blue Moon和 Jim Beam的冠名贊助，球隊最近在體育場方面的努力受到了球迷的歡迎。本月早些時候，MLB宣布其球迷調查結果，勇士隊在整體球迷體驗、特許經營和非比賽娛樂方面被評為第一。

2025年還有更多的改進，球隊計劃擴大或推出各種高級座位選項，以及重新設計體育場外的兒童公園。

球隊的第二大收入來源是媒體版權，包括本地媒體版權收入和聯盟版權收入。去年媒體版權創造了1.61億美元的收入，占球隊整體業務的25%。球隊并沒有受到Diamond Sports Group破產的影響，而是獲得了所有版權費用。事實上，球隊本賽季的媒體版權收入持續增長，第二季度和第三季度的收入為1.42億美元，比去年同期增長了3%。

作為破產重組程序的一部分，勇士隊與Diamond重新簽訂了本地媒體版權協議，席勒在上周透露，球隊的核心重點是擴大渠道觸及更多潛在觀眾，重新制定的合同將包括推出直接面向消費者的流媒體服務。

席勒認為許多人都忽視了球隊電視轉播的覆蓋范圍，有六個州大約3500萬潛在觀眾。他表示，球隊一直在“研究進入市場的所有方式，無論是我所說的更傳統的手段還是新的商業方法。”

曼弗雷德表示，聯盟將嘗試對本地媒體版權采取全國統一化的方式。鑒于勇士隊的地區影響力巨大，席勒拒絕評論任何此類變化是否會對球隊產生不成比例的影響。

其余的核心業務包括商品和其他收入來源。前者是本地和全國層面的零售和特許收入的總和，每年貢獻約5000萬美元，約占球隊整體業務的8%。其他收入占整體業務5%，包括音樂會等非棒球活動，今年球隊在該類別收入實際上出現了大幅上升，2024年前三個季度就創造了3000萬美元收入，超過了2023年全年的收入（Truist Park去年夏天接待了 Def Leppard、Green Day、Journey 和 The Smashing Pumpkins 等樂隊）。

扣除運營成本后，球隊核心運營部門每年剩下的收入約為1億美元，不過這筆錢通常會被球隊的管理費用抵消。然而，所有這些會計處理都沒有涉及球隊增長最快的資產：The Battery Atlanta。

圖1：亞特蘭大勇士隊球場內外都取得了成功

The Battery是環繞Truist Park占地60英畝，集競演、商業、住宅、辦公和娛樂為一體的體育綜合體，開創了美國職業球隊投資建設體育綜合體的先河。這個雄心勃勃的項目僅用了三年時間就完成了，它的成功引發了全美建設體育綜合體的潮流。

“勇士隊每年的觀眾人數在300到 350 萬之間。The Battery每年的游客人數超過 1000萬。”商業房地產顧問大衛·德馬雷斯特（David Demarest）說，“你可以看到場館對周邊混合用途項目的催化作用，以及混合用途項目對場館的催化作用。”

德馬雷斯特補充說，以體育場館為核心的混合用途項目通常能夠收取更高的租金，他估計球隊可以收取比該地區平均租金高出15%到20%的溢價。球隊全資擁有Coca-Cola Roxy音樂廳、Silversport電影院以及25萬平方英尺的零售和辦公空間。球隊還入股了多家酒店，截至今年9月，這些股份已帶來330萬美元的收入。

德馬雷斯特指出The Battery的占地面積已經從最初規劃的110 萬平方英尺幾乎翻了一番。擴建項目包括Truist公司總部，這是一座占地25萬平方英尺的寫字樓，球隊擁有其75% 的股份，計劃于明年開業。

The Battery去年收入為5900萬美元，截至今年9月，又創造了5000萬美元的收入。，相較于開業首年的1500 萬美元、2020年的3600萬美元，實現了爆炸式增長。鑒于最近每年的運維成本不到900萬美元，該混合用途項目已經成為球隊重要的利潤中心。由于混合用途項目的收入不受MLB收入分成政策的約束，因此球隊享受了所有這些經濟效益。

由于The Battery接近于滿租，未來只能靠調整租戶來最大化租金收入。“我們一直在尋找方法來提高效率、更好地利用這些空間。” 席勒說，“例如，我們已經在一些零售組合中替換了某些表現較差的租戶。”就在上周，有消息稱Shake Shack將取代Wahlburgers。

席勒最近在球隊的財報電話會議上告訴投資者，The Battery仍有一些未開發的土地，球隊正在“密切關注”如何將這些土地充分利用。德馬雷斯特估計，仍有“幾英畝”土地可以開發。

席勒堅稱，球隊的財務狀況很大程度上是專注于贏得比賽的副產品。“我們的主要目標是贏得冠軍，就是進入世界大賽并獲勝，”席勒說，“我們所做的一切都是為了支持這一目標，財務報告和其他事情實際上是次要的。”

不過，席勒承認，公開的財務審查帶來了獨特的壓力，因為球隊需要確保健康的財務狀況。為此，球隊只能繼續努力，正如曼弗雷德指出的那樣，這些努力使這支球隊如此令人印象深刻，全國其他職業球隊現在正試圖效仿。

“當其他球隊看到勇士隊確實在執行他們所說的目標時，很多球隊都來亞特蘭大取經。”德馬雷斯特說，“其他球隊試圖以某種方式效仿勇士隊在這一領域的成功……它已成為所有體育聯盟的典范，展示了如何在場館周圍成功開發充滿活力的混合用途項目。”