圖片來源：度哥

在本田、日產終止合并談判后，國內頭部車企發出了整合的信號。

2月9日，東風集團股份（0489.HK）發布公告稱，公司接到控股股東東風汽車集團有限公司（以下簡稱東風集團）有限公司通知，東風集團正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。同日，長安汽車（000625.SZ）也發布公告，公司接到間接控股股東中國兵器裝備集團有限公司（以下簡稱“兵器裝備集團”）通知，兵器裝備集團正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。

以上公告均強調本次重組或將導致本公司控股股東發生變更，但不會導致實際控制人發生變更。有關安排尚需履行程序，還需獲得有關主管部門批準。本次重組不會對本公司正常生產經營活動構成重大影響。

此外，東風系旗下的上市公司東風股份（600006.SH）、東風科技（600081.SH）；兵裝系旗下的長城軍工（601606.SH）、建設工業（002265,SZ）、華強科技（688151.SH）等上市公司也同步發布公告。

次日，兵器裝備集團也發布公告稱，正在和其他國資央企集團謀劃重組事宜。此次重組可能致使公司財務狀況有較大改變，但不會給公司的日常管理、正常生產經營活動以及償債能力帶來不利影響。

有消息稱，此次重組涉及三大集團，包括東風集團、兵裝集團以及中國兵器工業集團有限公司（以下簡稱兵工集團）。此次重組長安將先從兵裝集團中完成剝離，后與東風集團實現重組。之后，兵裝集團旗下的軍工業務或將全部合并到兵工集團。

這一次的整合，也有望增強國有汽車企業自身的實力。2022年，比亞地停止燃油車生產，2024年其僅靠新能源的銷量就達到了427.21萬輛，是同時期長安汽車的近6倍、東風集團的近5倍。此外，特斯拉在2024年全球累計交付178.92萬輛，中國市場累計交付65.7萬輛，仍是不少車企對標的對象。

若東風與長安汽車整合，能否在新能源領域更進一步？

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業績承壓●

東風是國內率先開啟多元化合資之路的車企。東風日產和東風本田在很多年里都是東風集團的銷量擔當和“利潤奶牛”，然而近年來合資頹勢顯現，也拖累了東風的表現。

東風集團股份作為東風集團在港股上市的控股子公司，是東風集團主要的資本運作平臺。2023年，東風集團股份收入933.15億元，同比增長7.18%；實現凈虧損39.96億元，上年同期為凈利102.65億元，這是其上市以來首次出現虧損。應占合營企業溢利為5.13億元，上年同期為118.84億元。

東風集團股份在當年的盈利預警中曾表示，業績變動的主要原因是，合資非豪華品牌的市場空間被大幅擠壓，產品價格不斷下降，2023年合資業務銷量下降16%，利潤大幅下降；新能源業務處于戰略投入期，2023年，新能源、智能化領域研發、品牌、渠道建設等投入持續加大。

在2024年這一情況也沒有好轉。2024年上半年，東風集團股份收入511.45億元，同比增長12.1%；實現凈利潤6.84億元，同比減少47.95%。應占合營企業溢利為7.53億元，同比減少46.33%。

由此計算，東風集團股份的自主品牌還需要合資業務“供血”。

但合資品牌銷量的下滑，進一步加大了東風集團股份的經營壓力。據東風集團股份的產銷快報，2024年，東風日產（含東風英菲尼迪、啟辰）銷量63.12萬輛，同比減少12.7%；鄭州日產銷量3.99萬輛，同比減少13.5%；東風本田銷量42.82萬輛，同比減少29.2%；神龍汽車銷量6.83萬輛，同比減少15%。

長安汽車的情況要相對好一些。2024年，長安汽車累計銷量268.38萬輛，其中自主品牌銷量222.65萬輛，銷量占比82.96%。其對合資品牌的依賴并不高。

但在業績上，長安汽車也面臨著業績承壓的局面。2024年前三季度，長安汽車營收1109.6億元，同比增長2.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35.8億元，同比減少63.78%。

在當時的業績說明會上，長安汽車表示凈利潤下滑主要原因為一是主動調整銷售結構，銷量出現下滑，影響當期收入和利潤表現；二是三季度末新產品密集投放，研發費用和銷售費用相應增加；三是為了應對激烈的市場競爭，新增資源投入。

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“落后”的新能源進度●

在2024年3月5日的第十四屆全國人大二次會議首場“部長通道”上，國資委主任張玉卓曾公開表示，就新能源汽車領域，國有汽車企業在這方面發展還不夠快，“不如特斯拉，不如比亞迪”，國資委將調整政策，對三家中央汽車企業（即一汽集團、東風集團、長安汽車），進行新能源汽車業務的單獨考核，考核項目包括技術、市場占有率，以及企業未來的發展。

而近年來，東風也在不斷加快布局新能源。

2023年8月，東風集團宣布實施東風乘用車新能源“躍遷行動”，對自主乘用車新能源事業進行重大管理體制調整——集團一體化管理“東風”品牌下東風風神、東風奕派、東風納米三大產品系列品牌。成立東風乘用車銷售有限公司和東風乘用車制造總部，一體化管理東風風神、東風奕派、東風納米三大產品系列品牌的營銷、制造工作。同時，將三個產品品牌的商品企劃與項目管理集中在集團統一管理，實現商企集中。

其中，東風風神將加快從燃油車向節能車轉型，東風奕派則是主打15萬元-20萬元的主流電動車市場，東風納米主打小型純電市場。

除了東風品牌外，東風集團旗下的猛士主打60萬元級以上的豪華越野市場；嵐圖主打30萬元以上的高端新能源汽車。

按照規劃，未來3年，東風將在自主新能源領域投入500億元，迭代推出包括東風納米車型在內的18款自主乘用車新能源車型；2024年，將實現東風自主乘用車主力品牌全新車型100%電動化；到2025年，實現新能源汽車年銷量突破100萬輛，其中，“東風”品牌三大產品系列突破70萬輛。

同年11月，東風宣布實施新能源“躍動工程”，成立研發總院，構建“1+n”研發體系，聚焦新能源轉型升級，深度整合集團研發體系及研發資源，全面提升研發效能。

2024年12月31日，東風集團召開了總部職能部門調整啟動會，宣布總部職能部門調整方案，全力推動公司總部由戰略管控向“運營+統籌”轉型，深化自主乘用車“躍遷行動2.0”，進一步整合集團資源運營自主乘用車事業，堅定不移推動公司新能源轉型升級。

據媒體報道，東風汽車集團董事長、黨委書記楊青將直管國際事業部以及中國東風汽車工業進出口公司；東風汽車集團董事、總經理、黨委副書記周治平將直管新成立的營銷管理部，以及東風乘用車銷售有限公司。至此，東風汽車集團的一、二把手全部下場操刀營銷。

在新能源布局上，長安旗下有長安啟源、深藍、阿維塔三大品牌。其中，長安啟源聚焦10-20萬元的主流家用電動市場；深藍主打中高端；聯合華為、寧德時代等共同打造的阿維塔則主打高端市場。

2025年2月9日，長安汽車發布智能化戰略“北斗天樞2.0”計劃，從2025年起將不再開發非智能化新產品，未來3年將推出35款數智新汽車；在智駕維度，2026年天樞智駕將實現全場景L3級自動駕駛，2028年進一步實現全場景L4級功能。同時預計今年底長安新一代飛行汽車將完成試飛，到2028年長安的人形機器人將生產下線。

數據顯示，2024年，長安汽車累計銷量268.4萬輛，同比增長5.12%，其中新能源汽車銷量73.46萬輛，占比27.37%；東風集團累計銷量248萬輛，同比增長2.5%，其中新能源汽車銷量86.1萬輛，占比34.72%。

這一新能源銷售數據，與其他車企有著不小的差距。2024年，比亞迪新能源汽車累計銷量427.21萬輛，同比增長41.26%；吉利控股集團新能源銷量148.8萬輛，同比增長52%，新能源滲透率約45%。

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將成中國第一大車企？●

隨著汽車領域的競爭加劇，資源整合成為了行業的共識。如吉利發布《臺州宣言》，提出“戰略聚焦、戰略整合、戰略協同、戰略穩健、戰略人才”五大舉措，旗下品牌開始了新一輪的資源整合。

而國有汽車企業的整合，也早被提出。2009年，國務院出臺了《汽車產業發展和振興規劃》，首次正式提出一汽、東風、上汽、長安四大汽車集團，并鼓勵這四家汽車企業在全國范圍內開展汽車產業重組兼并。

2017年12月，一汽、東風、長安在湖北武漢簽署戰略合作框架協議，根據協議，三方將在前瞻共性技術創新、汽車全價值鏈運營、聯合出海“走出去”、新商業模式等四大領域開展全方位的合作。2019年，三家企業聯手阿里、騰訊等，共同上線了T3出行項目，進軍網約車。

2024年9月，國務院國資委召開中央企業專業化整合推進會，開展重點項目集中簽約，其中一汽集團、兵器裝備集團、東風汽車與中國誠通控股集團有限公司共同參與動力電池領域專業化合作項目。

然而，此次重整公告中，未出現一汽的身影。

有消息稱，東風、長安全新組建的汽車集團，董事長將由現東風汽車集團有限公司董事長楊青出任，總經理將由現東風汽車集團有限公司總經理周治平出任，常務副總經理則由現重慶長安汽車股份有限公司總裁王俊出任。東風、長安合并重組之后，新汽車集團將率先向供應鏈發起整改，“未來雙方或將整合供應鏈資源，圈定優質供應商，統一采買優質供應商的零部件以及技術。”

平安證券認為，從投入產出比看，東風、長安、一汽在研發、車型平臺、外部合作等方面存在一定重疊，如三家央企車企都布局了各自的新能源平臺，阿維塔、嵐圖兩個新能源品牌均與華為在智能化領域有重要合作。從實際效果看，三家央企車企的高端智能車發展略低于市場，根據乘聯會數據，2024 年阿維塔（長安系）、嵐圖（東風系）、紅旗（一汽系）銷量分別為6.2 萬、8.6萬、11.3萬臺，三個品牌在2024年新能源車的合計銷量僅為26萬臺，規模效應不強。

民生證券表示，目前公告僅提到雙方控股股東層面整合，尚未涉及上市公司層面。央企如果實現整合，有望進一步形成規模效應，通過優化資源配置，實現技術、人才、資金等要素的高效流動與共享，同時減少同質化競爭與重復投資，淘汰落后產能，優化燃油車與新能源車結構比例，降本增效。

從長安與東風集團的銷量來看，兩家若是整合，其銷量超過500萬輛，高于比亞迪目前銷量，成為中國第一大車企。但企業之間的整合更為復雜，究竟是否會對長安、東風進行資源層面的整合也是未知數。

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）