一，A股技術面： 技術潛臺詞，只有兩個字

A的走勢太較磨人，升三天，跌兩天，一步一步往上 “挪”。為啥要這么個 “升三降二” 的節奏呢？嘿嘿，這其實都是主力在背后搗鼓，就像是導演安排好了劇情一樣。

A 股現在的主力部隊那可是耐心資本，它們對 A 股的期望，就像養孩子一樣，盼著是個穩穩當當、慢慢成長的 “慢牛”。通過板塊之間你方唱罷我登場的輪動，再加上這種有升有降的 “舞步”，讓牛市能像超長待機的電視劇一樣，一直演下去。政策面雖然沒把話挑明，但那潛臺詞就差沒寫在臉上了：穩住樓市股市，就像穩住家里兩個調皮的熊孩子。

政府工作報告里有句話，簡直就像是給目前大盤的技術走勢寫的劇本：“穩住資產價格，釋放財富效應”。你想啊，如果股市一口氣像火箭一樣 “嗖” 地拉爆了，大家一看股價高得離譜，就跟看到天價奢侈品一樣，嚇得都不敢參與了。所以這慢牛，其實也是在等更多人入場，就像一場派對，要等大家都到齊了才熱鬧嘛。依我看，這慢慢往上爬的趨勢，還得繼續 “溜達” 一陣子呢，好處是不用擔心大盤下去，壞處就是太熬人了。

二，市場消息面：關注熱門話題王

1，培育鉆石：小漲價背后的 “人造” 故事：培育鉆石居然小幅漲價了，這可有點意思。天然鉆石現在已經 “風光不再”，那培育鉆石能不能扛起大旗呢，還得騎驢看唱本 —— 走著瞧。畢竟，鉆石這玩意兒，一旦能人工培育，就跟工廠流水線生產玩具一樣，稀缺性大打折扣。說起來，過去鉆石的稀缺，說不定就是商家搞的一場 “饑餓營銷” 的戲法呢。

2， 光伏：產能過剩下的 “小插曲”：光伏也來湊個熱鬧，出現了小幅漲價。光伏一直被產能過剩這個 “大包袱” 壓著，不過現在各大企業像是商量好了一樣，主動限產。再加上今年 6 月前，政策方面對存量光伏有差額結算的優惠措施，這就好比給光伏市場打了一劑 “興奮劑”，可能會引發一場光伏搶裝的 “熱潮”。所以啊，光伏短期利潤率有了點起色，不過長期來看，還是個未知數。這就像爬樓梯，上去容易下來難，產能一旦上去了，想降下來可沒那么簡單。

3，特斯拉：馬斯克的 “麻煩旅程”：特斯拉最近一路下跌，馬斯克估計心里苦啊。他這名聲，一半被特朗普給 “坑” 了。裁員這事兒，得罪了美國國內自己人，就像在自家院子里翻了天；特朗普到處加關稅，到處樹敵，又讓海外消費者對特斯拉敬而遠之，特斯拉這海外市場的 “生意經” 可不好念了。不過別擔心，時間是最好的療傷藥，說不定十多年后，馬斯克真能跑去競選美國總統，來個 “華麗轉身” 呢。

4， 剛果金爆炸：鈷價的 “蝴蝶效應”：剛果金這一爆炸，可掀起了不小的波瀾。因為剛果金是鈷產地，這一炸，市場就開始腦補后續可能出現的更大規模動蕩，結果就是鈷價格上漲預期大增。這對于鈷礦公司來說，簡直就是天上掉餡餅 —— 利好來了。就好比瞌睡了有人送枕頭，鈷礦公司估計要偷著樂了。

5，智元機器人：具身智能界的 “新明星”：“稚暉君” 的創業項目智元機器人今天發布了首個通用具身基座模型 —— 智元啟元大模型。現在人工智能和具身智能就像兩個在舞臺上爭奇斗艷的明星，你方唱罷我登場。投資人在這波熱潮里，抓人工智能就盯著算力，就像抓住了 “命根子”；算法雖然也不錯，但算法公司多數還沒上市，只能干著急。具身智能這邊呢，大家就關注電機、減速器、絲桿等等這些機械部分，就像是在看一個機器人的 “骨架”，看看它到底結不結實。

6，AI 和雷軍：兩會的 “熱門話題王”：AI 和雷軍在兩會期間成了焦點，雷軍更是厲害，直接帶火了海爾兄弟，這熱度就像夏天的太陽一樣火爆。這對小米和海爾來說，那肯定是好事一樁，就像收到了一份超級大禮包，利好滿滿。說不定小米和海爾在后面的日子里，業績能像火箭一樣蹭蹭往上漲呢。

三，重點關注：高盛轉而看空，中國科技十杰將分化

1，高盛轉而看空中國科技股：

高盛昨天中午的報告指出，隨著中國股指估值逼近合理目標，預計牛市將會放緩，並且在未來幾周美國中國政策和地緣政治議程再次活躍下，獲利回吐壓力顯現。路透引述高盛報告認為，中國股市迎來史上最佳的開局，MSCI中國指數年初至今上漲19%，分別跑贏發達市場和新興市場18個和14個百分點。從谷底到峰值的29%漲幅是歷史上第三大漲幅。高盛認為，美國和中國科技股之間的估值溢價已從年初的152%收窄至目前的71%，這表明在中國，建設性的人工智能故事已被更好地定價，盈利能力的提高和盈利升級可能是推動人工智能科技領域進一步上漲的必要條件。

我們認為，美國一直在打壓和唱空中國金融市場，所以，高盛的這個報告，也是做空中國金融市場的又一個陰謀。從估值來看，截至 2025 年 2 月 11 日，恒生科技指數的市盈率為 27.35 倍，處于近 10 年估值百分位 21.51%，這個位置并不高，仍然有上升空間。當然，高盛這種國際投行看空還是有一定的影響力的，所以這個報告出來之后，恒生科技指數應聲而回落。而從技術指標來看，恒生科技指數頂背離，有短期調整的可能。但從大趨勢來看，恒生科技指數仍處于上升趨勢中，短期調整不影響上升趨勢，個股走勢會分化，后期仍然可能會新高。相比于美納斯達克指數，目前恒生科技指數依然是價值低估狀態。DeepSeek對中國科技的影響是國運級別的，是中國AI落地的開啟，是中國AI投資的開端，不僅帶來全球投資人重新評估整體中國資產的價值，而是如2023-2024年美股AI科技七子瘋狂上漲一樣，全球投資的中國AI敘事將被認可，因為中國AI企業已經過了基礎模型這關，AI應用將有真正引領全球創新的可能，AI+行業落地機會掀開的是一場中國科技的價值重估。本輪AI+的牛市可以類比2012-2015年的互聯網+，這是改變投資者命運的盛宴。關注中國科技十杰：阿里，騰訊，小米，中芯/地平線，中興，京東，美團/美圖，快手/嗶哩嗶哩，小鵬/理想，比亞迪。

2，醫療行業反轉和消費β行情：消費股龍頭股PE估值只有25倍，值得重視！2025年關注消費復蘇，醫療行業有望迎來拐點。目前AI+醫療正在成為市場主流板塊，醫療IT公司面臨價值重估，我節后第一天提到的衛寧和創業不知不覺股價已經翻倍。

3，智能汽車：今年是汽車智能化的大年，科技股的股價波動阻止不了智能駕駛汽車公司的業績爆發。比亞迪推智能平權，理想、華為等優先落地高速L3級智駕。汽車智能化的一線車企是蔚小理和華為，小米已經追趕上來。汽車智駕是大方向，推薦關注智能汽車產業鏈：小鵬、理想、比亞迪、小米集團，地平線機器人、黑芝麻智能，知行汽車，德賽西威、保隆科技、拓普集團、伯特利、中鼎股份等。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】