三月步入中下旬，繼上周五市場回調后，今日大A則上演了一出“V型反彈”的反轉情節，港股尾盤亦持續拉升。

不過不可否認的也許是，此輪“春季躁動”或已漸行漸止，而“四月決斷”的步履則愈來愈近。

四

可能還有客官對“四月決斷”這個詞不熟悉，富二在此簡單復習下知識點：

從日歷效應的角度來看，咱們大A素來有“四月決斷”的說法，四月不僅是一季度經濟數據披露窗口，也是上市公司財報披露期（4月、7月、10月），業績增速對股價的影響要明顯高于其他月份，同時資本市場對于基本面的關注度也有顯著提升。

立足當下，站在3月下旬的重要過渡期，從近期公布的金融數據和出口數據來觀察，宏觀經濟復蘇仍面臨一定程度的壓力，由此也使得大家對于市場前景的預期趨于謹慎。

了解到前因后果，客官便也就不難理解近期市場的表現：所謂“一年之計在于春”，“春季躁動”往往承載了市場對于新一年行情的企盼，本輪春季行情主要以港股和科創為主導。

數據來源：Wind，統計區間為2025.2.3-2025.3.23

而隨著市場對于AI敘事的“新鮮感”的鈍化，作為此輪行情的反彈排頭兵，科技賽道短期步入了階段性催化的空窗期，疊加資金兌現、“關稅擾動”擔憂等多因素影響，市場謹慎情緒升溫，科技成長板塊由此出現回調。與此同時，防御性強的紅利資產近期則展現了較佳的韌性。

面對市場風格階段性的再平衡，政策牽引的主線和新產業趨勢均存在著機會：科技成長短期雖有波動，但仍不改中期主線邏輯；低利率時代下，紅利資產也仍是不少人底倉配置的較佳選擇之一。對應至投資上的不同風格，成長和價值或許都存在著“揮桿”的時刻，如何積極布局？

作為富二家深度價值和科技成長風格的代表人物，富國洞見價值基金經理白冰洋、富國時代精選基金經理許炎近日均公開分享了其對于后市的一手觀點，富二已于上周文中第一時間進行了播報，仍有客官表示沒有看夠，這不，響應呼聲，貼心的富二已為客官打包整理了更為詳盡的精要觀點：當下重點關注哪些投資方向？港股科技和A股科技有哪些差異？成長和紅利風格，何者有望后市占優？

白冰洋

富國洞見價值基金經理

◆ 超15年證券從業經歷，超10年投資管理經驗

◆ 富國價值派基金經理代表人物之一，堅守價值策略，配置較為均衡，擅長把握左側投資機會，于過去曾較為精準把握過煤炭、地產等板塊的投資機會。

許炎

富國時代精選基金經理

◆ 超12年證券從業經歷，超8年投資管理經驗

◆ 富國“科技績優團”基金經理之一，深耕科技板塊，擅長在時代脈絡中尋找投資機遇，以具有長期價值的優質科技公司守正，結合行業驅動向上及風口板塊出奇。

當前較為關注哪些方向？

白冰洋：無論是A股還是港股，新興還是傳統行業，其中均不乏結構性的機會。投資的目標始終是基于長期的，在“稱重”過程中，期待基本面和估值自帶“實力”，方有機會彰顯均值回歸的力量。

許炎：主動權益投資需要在各個行業中尋找α超額收益。大的方向上，較為關注人工智能浪潮、優質中國民企出海，以及國內優質企業的價值重估。

做A股和港股投資，有哪些不同？

白冰洋：A股和港股兩個市場的資產各有其自身的特點，上市公司的優勢也不同。回歸投資的本質，更關注的是企業的盈利能力和水平，而非短期的股價漲跌，繼而再進行估值或者風險收益比的判斷。作為價值策略的選手，尤為關注均值回歸的力量，市場總歸也是要平衡的。

許炎：從科技的視角來看，A股和港股的資產屬性有區別，港股科技更偏向于互聯網，即AI的下游應用，跟消費者的關系可能更密切，A股科技則包含很多制造類的公司，即AI上游的基礎設施提供商。對應至投資，更關注的是在大的科技產業周期趨勢下，哪些行業的公司受益程度更高，A股和港股的優質標的均會關注。

紅利or成長，科技or消費，當下如何做行業配置？

白冰洋：從全市場投資的視角出發，需要將投資的視野放寬，回歸本源，任何資產的風險和收益都是同時存在的。以成長股為例，有“真成長”，也會有被證偽的“偽成長”，而對于紅利資產來說，在于其紅利能否持續。投資中需要從基本面的角度出發，結合估值情況，甄別哪些是真正具有投資價值的資產。

科技行業下一個爆發點在哪里？

許炎：回顧過去每一次科技創新，其呈現的特征是相似的，即硬三年、軟三年、增值服務再三到五年，所以展望未來，AI潛力最大的方向或為應用。通過和多個行業結合，未來越來越多的行業或將誕生跟AI結合更好的公司，科技行業的下一個爆發點有望出現在AI的下游。

注：以上基金經理觀點僅供參考，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，且可根據市場情況變化而調整。

風險提示：經富國基金評定，富國洞見價值、富國時代精選為R3風險等級，匹配C3及以上風險等級的投資者。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。市場有風險，投資需謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。

港股、科技、紅利、成長……無論客官對哪一類資產或風格“心有所屬”，今日的推文或許都可以給您后續投資布局些許參考~一季度不久便要收官，各位客官二季度的投資計劃，是否已蓄勢滿滿，即將開啟？

-#日富一日一季度回顧-

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