備受市場(chǎng)矚目的自由現(xiàn)金流策略迎來人氣品種，包括華泰柏瑞中證全指自由現(xiàn)金流ETF在內(nèi)的首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF拿到批文。從證監(jiān)會(huì)目前公開信息來看，中證全指自由現(xiàn)金流也是目前市場(chǎng)上吸引最多基金公司上報(bào)相關(guān)ETF的現(xiàn)金流策略指數(shù)。（數(shù)據(jù)來源：2025/4/7）

較為突出的歷史回報(bào)或是中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)火熱出圈的主要原因。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)基日以來（2013/12/31）累計(jì)漲幅高達(dá)587.53%，區(qū)間年化漲幅達(dá)19.28%，超越同期300現(xiàn)金流全收益指數(shù)、800現(xiàn)金流全收益指數(shù)14.56%、19.23%的年化表現(xiàn)，配置價(jià)值或凸顯。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至25/3/31。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證或承諾，請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）

靚麗的長跑能力之外，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)近年來的表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。截至3月31日，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)近一年（2024/3/31-2025/3/31）、近兩年（2023/3/31-2025/3/31）分別上漲13.88%、49.10%，較自由現(xiàn)金流R同期8.37%、44.18%的漲幅彈性更足，未來有望持續(xù)受益于基本面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。（數(shù)據(jù)來源：Wind。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證或承諾，請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）

據(jù)悉，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)由中證指數(shù)公司2024年11月12日正式發(fā)布，通過選取100只自由現(xiàn)金流率較高、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司的整體表現(xiàn)。

“自由現(xiàn)金流邏輯上是指企業(yè)經(jīng)營獲取的現(xiàn)金，在除去維持業(yè)務(wù)存續(xù)和競(jìng)爭力所必要的資本開支后還能剩余的部分，可以用于償債、投資或者分紅。”華泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清表示，“相比凈利潤，現(xiàn)金流的指標(biāo)或更能客觀反映真實(shí)的盈利狀況，若一家企業(yè)具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一定程度可以表明它的業(yè)務(wù)大概率是健康的、可持續(xù)的，經(jīng)營的可能是一門好生意，長期來看這樣的企業(yè)可能就更值得投資。”

值得一提的是，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)在編制上并未直接使用自由現(xiàn)金流指標(biāo)，而是以“自由現(xiàn)金流率”（自由現(xiàn)金流/企業(yè)價(jià)值）作為選股核心。華泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清認(rèn)為，這樣的處理有望能夠較好規(guī)避不同企業(yè)體量帶來的影響，更專注于企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。

此外，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)還創(chuàng)新引入盈利質(zhì)量因子，要求入選個(gè)股連續(xù)5年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正且盈利質(zhì)量位于樣本前80%，確保指數(shù)具有可持續(xù)的盈利能力，盡可能避免陷入財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱所導(dǎo)致的“價(jià)值陷阱”。

對(duì)于指數(shù)風(fēng)格特征，華泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清進(jìn)一步指出，“由于市值是企業(yè)價(jià)值的重要組成部份，因此從大的風(fēng)格角度來講，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)與紅利策略類指數(shù)類似，也是偏向價(jià)值投資的指數(shù)。”

在行業(yè)構(gòu)成上，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)成份股均衡分布于傳統(tǒng)白馬與近年來現(xiàn)金流快速增長的成長板塊。其中煤炭（18.57%）、石油石化（11.41%）分別位列第一、第三大權(quán)重行業(yè)，家用電器（11.45%）、交通運(yùn)輸（11.24%）等消費(fèi)品行業(yè)權(quán)重同樣相對(duì)靠前，此外還超配醫(yī)藥生物（4.36%）、電力設(shè)備（3.81%）、汽車（2.67%），在整體分布上周期、消費(fèi)、成長板塊兼顧，有望在經(jīng)濟(jì)修復(fù)與新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，展現(xiàn)出更加強(qiáng)勁的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截至25/3/31。行業(yè)分類依據(jù)為申萬一級(jí)行業(yè)分類，指數(shù)成份股所屬行業(yè)會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整而發(fā)生變化）

華泰柏瑞基金表示， 隨著資本市場(chǎng)改革與監(jiān)管的不斷強(qiáng)化，提高上市公司質(zhì)量相關(guān)要求或使得企業(yè)更加關(guān)注自由現(xiàn)金流質(zhì)量，自由現(xiàn)金流回報(bào)提升或逐漸成為長期趨勢(shì)；同時(shí)，疊加低利率的市場(chǎng)環(huán)境，投資者對(duì)兼具良好現(xiàn)金流水平的標(biāo)的需求日益加劇，首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF的到來可謂恰逢其時(shí)。（政策來源：2024/4/12-國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》）

作為國內(nèi)首批ETF管理人以及最早布局紅利策略類ETF的基金公司，華泰柏瑞基金在紅利策略領(lǐng)域擁有超過18年的深厚運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，除了此次重磅獲批的中證全指自由現(xiàn)金流ETF，華泰柏瑞基金還打造了市場(chǎng)首只（成立于06/11/17）紅利ETF（510880）、首只（成立于18/12/19）紅利低波ETF（512890）等紅利策略產(chǎn)品，交易所數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，旗下紅利類ETF合計(jì)規(guī)模達(dá)394.12億元。

注：根據(jù)產(chǎn)品法律文件，華泰柏瑞中證全指自由現(xiàn)金流ETF標(biāo)的指數(shù)為中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)收益率。上文描述指數(shù)收益表現(xiàn)時(shí)均使用中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)考慮了現(xiàn)金分紅再投資收益，通過將上一交易日的指數(shù)值乘以當(dāng)日價(jià)格變化與現(xiàn)金分紅調(diào)整后的比例，來計(jì)算當(dāng)日的指數(shù)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資需注意投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。指數(shù)由中證指數(shù)有限公司（“中證”）編制和計(jì)算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。