財聯社4月9日訊（編輯 楊斌）在美國關稅措施落地后，COMEX黃金期貨的價格意外地從高點大幅回落，一度失守3000美元關口。今日，國際金價反彈，截至17：00，COMEX黃金期貨價格日內上漲2.37%至3061.2美元/盎司。

業內分析認為，金價的短期波動是受到其他資產暴跌帶來的流動性沖擊，同時部分投資者獲利了結。但美元信用體系弱化，全球央行配置黃金意愿仍較強，金價短期震蕩后或重回上漲態勢。

國際金價高點回落，3000美元關口劇烈震蕩

COMEX黃金期貨的價格在4月2日突破3200美元關口，但就在北京時間4月3日凌晨美關稅措施落地后，今年迭創新高的國際金價劇烈調整。4月3日起，COMEX黃金期貨的價格連續三日大跌，最低下探至2970美元。

圖：COMEX金價K線走勢

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

近兩日，國際金價似震蕩企穩。今日截至17：00，COMEX黃金期貨價格日內上漲2.37%，收復3000至3061.2美元/盎司。

美關稅政策使貿易戰升級，全球經濟不確定性上升，黃金作為避險資產的價格反而應聲下跌。

東方金誠指出，特朗普在全球范圍內加征的“對等關稅”幅度遠超預期，加劇了美國經濟衰退的可能，市場從避險交易轉向衰退交易。引發全球金融市場巨震的同時，資產價格大幅下跌觸發大量杠桿投資組合的流動性需求，投資機構甚至拋售黃金填補保證金缺口，導致國際金價回落。

“短期其他資產暴跌帶來的流動性沖擊拖累了黃金價格。”另有金屬分析師表示，“今年以來金價漲勢較快，黃金投資已累積較多收益，在調整中部分黃金投資者順勢獲利了結。”

在2024年國際金價漲幅已超過27%、領漲全球大類資產的情況下，今年最多時又上漲了21%。

全球購金趨勢不減，金價短期震蕩后重回上漲

盡管國際金價從高點回落，震蕩加劇，但全球央行增持黃金的趨勢在延續。

華安黃金易ETF基金經理許之彥在年度報告中指出，去美元化因素影響下，全球央行持續購金。全球政策變動加快，在大類資產不確定性加大的背景下，黃金分散風險。

央行公布的最新黃金儲備數據顯示，3月末黃金儲備為7370萬盎司（約2292.33噸），環比增加9萬盎司（約2.8噸），為連續第五個月增持黃金。截至3月末，我國黃金儲備價值2295.94億美元。同期我國官方儲備資產總額為35338.93億美元，黃金儲備占官方儲備資產的比例達6.5%，創下2020年有數據以來的新高。

圖：央行黃金儲備及占比

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

世界黃金協會最新公布的數據顯示，第一季度，實物支持的黃金交易所交易基金(ETF)流入226噸，價值210億美元，創3年來最大季度流入量。截至3月底，黃金ETF的總持倉量增加3%，達到3445噸，創2023年5月以來最大規模。

許之彥認為，全球增持黃金作為儲備資產的背后是美元信用體系的弱化。關稅政策多變，對全球經濟產生負面沖擊的同時加劇了美國再通脹的擔憂。美聯儲已在1月暫停降息，美國經濟同時反映出衰退信號和再通脹信號，滯脹環境導致貨幣政策面臨兩難抉擇。長期來看，美國當前面臨高債務和高利率的雙重壓力，未來將加重美國財政負擔，影響美元信用。

目前，多數機構都預計國際金價短期維持震蕩，但中長期上漲趨勢不變。

東方金誠研報認為，多國準備出臺政策對美關稅措施予以反制，市場或將繼續進行衰退交易，短期內金價將延續調整。中長期來看，全球貿易環境惡化、宏觀經濟不確定性增加以及全球地緣局勢持續動蕩引發的避險需求、全球央行配置黃金意愿仍較強、美國仍處于降息周期等多重因素仍將支撐黃金價格重回上漲態勢。

許之彥在年報中表示，在黃金持續創新高的同時要關注COMEX 溢價等交易因素帶來的短期金價波動，但對黃金的中長期配置價值維持樂觀。當前國內利率水平偏低，黃金和股票、債券之間呈現低相關性使得黃金的配置價值突出，加入黃金或有望改善組合夏普比。

興業研究建議，關注2880-3000美元/盎司的買點（對應5-8%回撤幅度），黃金階段性被拋售以補充其它資產保證金帶來相對可觀的回撤幅度，也帶來多頭加倉的機會。考慮到今年6月~8月美國財政部資金將耗盡，美國國會可能在此之前提高債務上限，因此第二、三季度金價中樞可能隨美國政府債務擴張再度上移。