散英魂寄千萬雄鷹翱翔神州，

盡智魄載十億慧芯呼喚華夏。

——《國務院給予江上舟同志挽聯》

01

前沿導讀

美國財政部長貝森特在訪談中表示：

很多人都將美國股市的衰退，歸咎于特朗普總統發起的經濟關稅政策。但我能告訴你的是，這一波的股市衰退開始于中國AI領域宣布推出Deep Seek。

美國的這些科技股在過去18個月里表現出色，一度引領了全球市場發展。我認為，這是現實AI領域遭到的一劑猛藥，但是美國仍然將會在科技領域保持領導地位。

02

市場沖擊

美國財務部長將美國科技股價下跌的原因歸咎于中國deepseek的出現，并且堅持聲稱美國的關稅政策不是科技股下跌的原因，甚至還表示美國在科技領域依然處于絕對的領先地位。從真實的情況來分析這個說法，明顯是站不住腳的。

deepseek的出現，其核心突破點在于用低成本的訓練方法讓大模型掌握了高效率的算力技術。

在硬件芯片上面，deepseek與open ai公司的差距明顯，但是deepseek通過對算法的優化，將訓練成本降低為同類型技術的10%，而推理成本僅為open ai的三十分之一。

英偉達作為全球算力芯片的核心主導者，在deepseek用落后芯片實現高效算力后，其股價迎來了下跌。根據行業數據表示，在2025年1月，英偉達的單日市值蒸發了約5927億美元。

英偉達的股價下跌，確實與deepseek的出現有很大關系，畢竟英偉達是算力芯片的供應商。但是對于其他的美國企業來說，其股價下跌與deepseek之間的關系很小。

根據路透社的新聞報道稱，在2025年2月份，標普500指數在deepseek發布之后依然創下了歷史新高。

deepseek的出現只是在一定程度上影響了部分美國企業的股價走向，并沒有引起大崩盤。真正的科技股動蕩，開始于3月份特朗普總統推出的關稅政策。

在特朗普政府宣布實施關稅政策之后，標普500指數在兩周內持續下跌14%，直接市值蒸發了大約10萬億美元。

之前deepseek出現的時候，僅僅只是影響了美國ai領域的部分企業，例如英偉達、英特爾、微軟、open ai等公司，波及范圍較小，而且只針對于大力推進ai技術的企業。但是在美國特朗普政府宣布對其他國家全面施加額外關稅之后，美國的整個科技股迎來了全面下跌。

美國的科技七巨頭，蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉、英偉達等公司的股價全面崩盤，哪怕是曾經對美國示好的臺積電，也被美國征收了額外的關稅數值。

七巨頭股價下跌的情況，并沒有引起美國財政部長的重視。并且美國財政部長還聲稱，七巨頭在過去18個月里的表現出色，曾經都是市場的主導者，就算受到了中國deepseek在ai領域的沖擊，美國企業在未來依然會持續保持領先地位。

03

關稅影響

美國在對等關稅政策上面下手非常果斷，對華關稅持續增加到100%以上。在半導體芯片產業，這直接影響了全球產業鏈的走向。

哪怕是位于中國臺灣的臺積電，進入美國市場也需要繳納相應的額外關稅。而臺灣地區的臺積電是全球先進芯片的核心生產地，額外的附加關稅推高了先進芯片的制造成本。

如果臺積電想要以較為合適的價錢制造市場所需的芯片產品，最直觀的一條發展路線就是在美國本土的工廠進行制造。

根據海關數據顯示，2024年中國企業從美國進口的半導體設備占其總出口量的9.5%。盡管中國企業已經推出了許多高水平的芯片制造設備，但是在量產商用階段還需要一定程度的磨合。

美國的關稅沖擊，在一定程度上加速北方華創、中微半導體等企業加速國產化設備的研發進展。

對于蘋果、特斯拉等依靠中國市場來制造產品的企業來說，中美關稅的博弈將會直接影響其整體的營收情況。

蘋果的許多消費產品都需要依靠中國工廠制造，盡管蘋果在多年前將制造供應鏈遷往其他國家的工廠，但是在制造效率、制造成本、市場口碑上面均達不到中國工廠的水平。美國對華施加額外的疊加關稅，直接沖擊了蘋果設備的零部件成本。

根據摩根士丹利的數據預測，在關稅的影響下，蘋果每年需要承擔330億美元的額外成本，這相當于蘋果全年利潤的26%。如果蘋果自己承擔額外成本，這對于蘋果的整體效益是個挑戰。如果讓消費者承擔，這對于品牌整體的市場發展也是個挑戰。

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