【盤面分析】

A股市場在6連漲后，出現了明顯的回調走勢，這與反彈力度減弱，成交量不斷萎縮有關。外圍市場的關稅大戰沸沸揚揚，本周會議不斷，也開啟了新的應對措施，這樣的局面也讓全球金融市場出現了巨大的振幅，關稅問題懸而未定，這就導致了市場情緒多空分歧較大。這里仍然要重點關注政策端變化，以及國家隊的表現，需要有更大的利好來提振，A股市場才有望“收復失地”，否則要小心反彈后再度探底的走勢出現。

騎牛看熊發現此次全球范圍內的關稅博弈，不僅僅是一次價格調整，更是對中國酒店行業綜合應變能力的系統考驗。它影響了投資結構、項目節奏、運營成本乃至品牌生態。隨著全球市場的不斷拓展，消費品企業的國際化進程日益加速。在這個過程中，企業面臨著諸多挑戰，包括復雜的稅務環境、多變的政策法規以及不斷變化的市場需求。政策推動 “一帶一路” 沿線國家消費合作，互認退稅政策，構建跨境消費網絡。未來市場有望呈現科技領漲、紅利防御、消費復蘇與內需驅動的特征，建議投資者把握結構性機會，兼顧防御與成長。

三大指數開盤漲跌不一，兩市開盤紅盤個股不足千只，題材板塊方面出版業、知識付費、貴金屬等板塊表現較強，摩托車、紡織制造、文娛用品等表現較差。跨境電商概念延續強勢，華貿物流、潯興股份、永泰運等多股漲停，中國跨境電商應用敦煌網（DHgate）在美區App Store免費總榜中排名大幅上升。至此，美國iOS應用商店電商應用榜單前三均為中國APP，第一為敦煌網，第二為淘寶，第三為SHEIN。

大飛機概念股逆勢活躍，利君股份、潤貝航科雙雙漲停，通易航天漲超10%，近日我國交付老撾航空的首架C909飛機實現商業首航，這是國產飛機再一次進入“一帶一路”共建國家航空運輸市場。統一大市場概念股再度走強，上海雅士、永泰運等多股漲停，東杰智能、東方嘉盛等超10股漲超5%，高層昨日在北京調研時強調，要沉著冷靜應對外部沖擊帶來的困難挑戰，以更大力度促進消費、擴大內需、做強國內大循環，進一步釋放我國超大規模市場的活力潛力。

電力板塊反復活躍，樂山電力走出7天4板，大連熱電、淮河能源觸及漲停，寧波能源、建投能源等跟漲，國家發改委、國家能源局印發《新一代煤電升級專項行動實施方案（2025—2027年）》，推動煤電在新型電力系統中更好發揮兜底保障和支撐調節作用，以新一代煤電發展促進傳統產業轉型升級。旅游股逆勢走強，九華旅游直線拉升漲停，君亭酒店、黃山旅游等跟漲，五一假期臨近，旅游市場迎來預訂高峰。途牛數據顯示，今年五一出游人次同比翻，國內長線游占四成，出境短線游占比三成，其中日本、東南亞最熱門。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周三的走弱是有預兆的，指數6連漲卻沒有場外資金進場，說明大家還是看空后市，在沒有更大的利好出現前，市場將會迎來弱反彈大回調的局面。不少ETF的基金經理也在產品成立后用較短時間將產品的權益倉位提升至較高水平。有業內人士表示，A股此前經歷了較長時間的風險釋放過程。中長期來看，A股市場有望量價齊升。接下來注意上證指數能否在3200點之上穩住。

創業板指數周三跌逾2%，出現明顯的回調走勢，這樣的走弱并沒有較大的利空消息，反而是“自己人砸的”，因為看不到希望，選擇離去才是最好的選擇，不過這里是形成雙底還是新低仍然需要看看。距離美國特朗普政府宣布所謂的“對等關稅”已經過去了十多天，在此期間，全球資本市場集體巨震，A股也因此遭遇大幅回調，市場情緒一度十分低迷，但隨后A股迅速企穩，并走出了波瀾壯闊的反彈曲線。接下來注意創業板指數能否在1840點之上穩住。

【淘金計劃】

剛剛過去的一周，全球市場在美國關稅政策的劇烈擾動下上演“過山車”行情，有“恐慌指數”之稱的標普500波動率指數（VIX）持續高企。美國關稅政策將沖擊全球貿易秩序，拖累全球經濟增長，同時貿易政策的不確定性還會引發各國股市在未來一段時間持續動蕩。站在當前時點，各路資金紛紛尋找相對安全的資產。盡管上周經歷了劇烈調整，但在多重優勢支撐下，中國股市仍具有明顯韌性，科技、消費、創新藥等領域存在不少值得挖掘的投資機會。

題材板塊中的酒店餐飲、貴金屬、航空機場等概念是資金凈流入的主要參與板塊，動物保健、種業、文娛用品等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現近期中國對美國的關稅政策、離境退稅政策以及海南離島免稅銷售額的邊際變化對免稅板塊整體情緒產生了一定積極影響，我們建議關注關稅政策變化、海南離島免稅銷售額筑底改善的潛在利好與后續影響。在這場政策、市場與供應鏈三重壓力下，唯有重塑資源組織能力、強化本土體系韌性，方能在不確定的全球環境中穩中求進，打開中國酒店業新一輪可持續發展的窗口。

在這一系列挑戰背后，項目策略的前置思考和多方協同的重要性愈發凸顯。面對政策變化帶來的成本擾動與標準執行難題，不少酒店開發團隊開始早期在選址可行性分析、品牌標準適配、PIP 更新節奏控制及國際供應鏈替代方案等方面進行系統化研判。通過前期策劃介入和跨團隊資源整合，有助于項目在復雜環境中穩步推進、有效控制風險。

關稅大戰使得酒店投資人開始優先考慮國產品牌或國產替代品，這既降低成本，也倒逼本地廠商提升標準與服務能力。在燈具、客房家具、布草等軟裝領域涌現出一批有設計力、執行力的民族品牌，如寐（LUOLAI）、慕思、顧家家居、雷士照明等，正逐步在中高端酒店市場實現突破。投資這些國產品牌或本地供應鏈企業，有望在關稅大戰背景下獲得良好的收益，同時也符合行業發展的趨勢。

從產業鏈中觀經濟理論出發，內需主導的行業在關稅戰背景下展現出強大的抗風險能力。旅游行業受益于國內政策刺激（如以舊換新、消費券等）和居民消費回暖預期，呈現出良好的發展態勢。與旅游相關的酒店行業，特別是專注于國內游客市場的酒店，可能會因為國內旅游市場的發展而獲得更多的客源和收益。投資內需驅動型酒店，如旅游熱門地區的中高端度假酒店、城市商務酒店等，有望在關稅大戰期間獲得穩定的回報。