2024年，海康威視的境外主業(yè)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收484.69億元，規(guī)模首次超過(guò)國(guó)內(nèi)主業(yè)

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 董琳

從“硬件制造商”走向“智能物聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)商”，國(guó)內(nèi)安防巨頭——杭州海康威視數(shù)字技術(shù)股份有限公司（下稱海康威視，002415.SZ）在數(shù)字化轉(zhuǎn)型向縱深發(fā)展之際，遭遇了一場(chǎng)業(yè)績(jī)陣痛。

海康威視新近發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收924.96億元，同比增長(zhǎng)3.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（下稱歸母凈利潤(rùn)）119.77億元，同比下降15.10%。

對(duì)于去年業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼脑颍？低曄嚓P(guān)負(fù)責(zé)人向投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員表示，2024年，經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜多變，市場(chǎng)需求較為疲軟，公司營(yíng)收與利潤(rùn)表現(xiàn)出現(xiàn)差異，主要原因是費(fèi)用投入與營(yíng)收的節(jié)奏不匹配。2025年，公司會(huì)努力把握好AI大模型技術(shù)突破帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)安防與場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展、落地，通過(guò)安防業(yè)務(wù)與場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，支撐公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

總體來(lái)看，2025年海康威視將回歸以利潤(rùn)為中心，從多方面聚焦經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。2025第一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收185.32億元，同比增長(zhǎng)4.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.39億元，同比增長(zhǎng)6.41%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

業(yè)績(jī)發(fā)布同日，海康威視還宣布擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅），以截至2025年3月31日公司扣除回購(gòu)專戶的總股本初步計(jì)算，預(yù)計(jì)此次派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額為64.35億元，占2024年歸母凈利潤(rùn)的53.73%。

二級(jí)市場(chǎng)方面，截至4月22日收盤，海康威視股價(jià)收?qǐng)?bào)28.49元/股（不復(fù)權(quán)），總市值約為2631億元。

海康威視近一年股價(jià)走勢(shì)情況（元/股）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

國(guó)內(nèi)主業(yè)承壓 開拓第二曲線

公開資料顯示，海康威視成立于2001年，是國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字視頻監(jiān)控產(chǎn)品供應(yīng)商。公司營(yíng)收來(lái)源廣泛且多元，在具體的市場(chǎng)側(cè)，海康威視通過(guò)國(guó)內(nèi)與境外兩個(gè)營(yíng)銷體系服務(wù)全球市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)通過(guò)PBG（公共服務(wù)事業(yè)群）、EBG（企事業(yè)事業(yè)群）、SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）三個(gè)事業(yè)群，以及八個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，服務(wù)于安防與場(chǎng)景數(shù)字化兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

財(cái)報(bào)顯示，2024年海康威視境內(nèi)營(yíng)收為440.22億元，占公司整體收入的47.59%；境外營(yíng)收為259.89億元，占總收入的28.10%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收為224.84億元，占比為24.31%。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，過(guò)去一年，海康威視經(jīng)營(yíng)面主要受國(guó)內(nèi)需求疲軟影響，PBG、EBG、SMBG三個(gè)事業(yè)群收入分別同比下滑12.29%、1.09%、5.58%，導(dǎo)致公司營(yíng)收增長(zhǎng)乏力和毛利率回落，最終影響了利潤(rùn)端的表現(xiàn)。

此外，期間費(fèi)用的增加也在一定程度上擠壓了公司的利潤(rùn)空間。2024年，海康威視銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用同比變動(dòng)幅度分別為12.14%、11.74%、4.13%，增幅均高于同期的營(yíng)收增幅。

對(duì)此，海康威視相關(guān)負(fù)責(zé)人向投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員表示，過(guò)去幾年，公司一直面向未來(lái)做資源的投入和布局，費(fèi)用投入不斷加大。比如，為進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，公司研發(fā)費(fèi)用率從2016年的7.62%增加至2024年的12.83%。但時(shí)至今日，公司在把握了智能物聯(lián)相關(guān)重要技術(shù)發(fā)展的前提下，會(huì)做一些研發(fā)投入上的控制。同時(shí)，通過(guò)對(duì)銷售與管理費(fèi)用的有效管控，幫助公司利潤(rùn)端有更好的表現(xiàn)。公司也將從過(guò)去以收入為中心的模式，逐步轉(zhuǎn)到為以利潤(rùn)為中心的模式。

面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如何減少對(duì)傳統(tǒng)G端模式的依賴、擴(kuò)大在C端與行業(yè)數(shù)字化方面的收入規(guī)模，也是海康威視需要正視的問(wèn)題之一。

對(duì)于未來(lái)主業(yè)的發(fā)展，海康威視方面認(rèn)為，場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)已成為公司第二增長(zhǎng)曲線，公司會(huì)把握好AI大模型技術(shù)突破帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)在千行百業(yè)逐步落地。無(wú)論是在G端的社會(huì)治理上面的需求，比如環(huán)保、應(yīng)急等，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源、自然資源更好的利用；或是TOB端在企業(yè)提質(zhì)增效降本、安全生產(chǎn)等方面，這些技術(shù)的應(yīng)用已經(jīng)不再局限在傳統(tǒng)安防概念，公司將在各種場(chǎng)景結(jié)合多種技術(shù)組合，更好地滿足用戶的需求。

2024年海康威視營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

境外主業(yè)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)合計(jì)收入占比超50%

值得關(guān)注的是，2024年，海康威視的境外主業(yè)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收484.69億元，規(guī)模首次超過(guò)國(guó)內(nèi)主業(yè)。

與國(guó)內(nèi)主業(yè)營(yíng)收下滑相比，該公司境外主業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.39%。分區(qū)域看，海康威視境外業(yè)務(wù)收入來(lái)源于180多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，發(fā)展中國(guó)家占境外收入比重超過(guò)70%。同時(shí)，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21.19%。其中，智能家居實(shí)現(xiàn)收入51.90億元，同比增加10.76%；機(jī)器人實(shí)現(xiàn)收入59.29億元，同比增加20%；熱成像實(shí)現(xiàn)收入41.91億元，同比增加27.59%；汽車電子業(yè)務(wù)收入為39.19億元，同比增加44.81%；存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入為23.14億元，同比增加19.83%。

在毛利率方面，近兩年隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，許多企業(yè)紛紛采取低價(jià)策略，搶占市場(chǎng)份額，為了保持市場(chǎng)地位，海康威視的毛利率有所下降。但2024年，公司境外業(yè)務(wù)毛利率為46.12%，同比增加0.52%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率為40.10%，同比增加0.62%，為公司毛利率端帶來(lái)積極因素。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，針對(duì)市場(chǎng)當(dāng)前較為關(guān)注的美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策對(duì)公司影響如何等問(wèn)題，海康威視在業(yè)績(jī)說(shuō)明電話會(huì)議上也給出了回應(yīng)。

該公司表示，目前，美國(guó)業(yè)務(wù)占公司境外收入不足3%，占整個(gè)公司的營(yíng)收不足1%。同時(shí)，公司境外銷售的產(chǎn)品主要是技術(shù)產(chǎn)品，且業(yè)務(wù)模式主要側(cè)重于渠道和分銷，面向SMB客戶，整體影響有限。

對(duì)于公司接下來(lái)境外市場(chǎng)布局，海康威視向投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員表示，公司將堅(jiān)持“一國(guó)一策、一品一策”的營(yíng)銷戰(zhàn)略，基于國(guó)家業(yè)務(wù)發(fā)展階段的不同，因地制宜推進(jìn)本地化營(yíng)銷戰(zhàn)略的落地，持續(xù)提升海外產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和適配度。

民生證券研報(bào)認(rèn)為，海康威視持續(xù)將深化AI大模型技術(shù)賦能，境外業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，主業(yè)在財(cái)政政策刺激下或迎來(lái)復(fù)蘇，同時(shí)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整推動(dòng)毛利率持續(xù)改善。申銀萬(wàn)國(guó)證券研報(bào)指出，展望2025年，公司在完成SMBG去庫(kù)存以及人員配置優(yōu)化后，將實(shí)現(xiàn)輕裝上陣；同時(shí)，外部壓力緩和有望拉動(dòng)需求顯著修復(fù)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，海康威視壓力最大的時(shí)間段已過(guò)，后續(xù)業(yè)績(jī)逐季好轉(zhuǎn)可期。

投時(shí)關(guān)鍵詞：海康威視（002415.SZ）