揚(yáng)帆出海 作者丨汪醬

4月26日，完美世界發(fā)布了24年全年財(cái)報(bào)以及25年Q1季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)中提及，24年全年，完美世界共營(yíng)收55.7億元，同比下降28.5%；凈歸母凈利潤(rùn)大幅下降，虧損12.88億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。其中，游戲板塊的營(yíng)收為51.8億元，歸母凈利潤(rùn)虧損7.25億元。其中，PC端網(wǎng)游營(yíng)收23.59億元，同比上升6.62%；移動(dòng)游戲營(yíng)收25.52億元，同比下降37.55%，二者分別占全年?duì)I收的42.34%和45.82%。

在25年Q1季度，完美世界則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.23億元，同比增長(zhǎng)了52.22%，其中游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收14.18億元，較24年同期增加了10.37%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)3.02億元。

從財(cái)報(bào)中的數(shù)字來(lái)看，完美世界在25年Q1季度似乎有所回暖，但事實(shí)真的如此嗎？

連續(xù)3年“精簡(jiǎn)優(yōu)化”，帶來(lái)盈利回暖

去年3月，我們?cè)柚鴮?duì)完美世界23財(cái)年的業(yè)績(jī)報(bào)告分析的當(dāng)口，回顧了完美世界近5年的游戲業(yè)務(wù)情況。根據(jù)財(cái)報(bào)中的數(shù)字來(lái)看，完美世界在23年?duì)I收77.91億元，歸母凈利潤(rùn)4.91億元，其中游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收66.69億元，歸母凈利潤(rùn)4.9億元，創(chuàng)下了近5年的最低值。而到了24年，完美世界的業(yè)績(jī)下滑仍在持續(xù)，游戲板塊的歸母凈利潤(rùn)虧損7.25億元。直到今年Q1，才終于有所回暖，達(dá)到了3.02億元。

（制圖：揚(yáng)帆出海）

此次回暖，與完美世界一系列降本增效舉措，以及部分游戲產(chǎn)品的盈利有關(guān)。

根據(jù)本次財(cái)報(bào)透露的信息，完美世界在24年的“精簡(jiǎn)優(yōu)化”包括但不限于人員優(yōu)化、辦公場(chǎng)所整合、產(chǎn)品布局調(diào)整等。

人員方面，相較于23年，24年完美世界的研發(fā)人員數(shù)量共減少了1849人，同比減少了35.51%。更具體來(lái)看，本次精簡(jiǎn)程度較大的人員類型中，學(xué)歷大專及以下/年齡30-40歲受影響最大。

產(chǎn)品方面，完美世界列舉了多款營(yíng)收表現(xiàn)不及預(yù)期的產(chǎn)品，其中很多都是在23年財(cái)報(bào)中重點(diǎn)提及并且一度令完美世界股價(jià)大漲的產(chǎn)品，比如在研項(xiàng)目中已經(jīng)曝光的《完美新世界》《靈籠》，以及尚未完全曝光的《代號(hào)Lucking》《代號(hào)新世界》等，這些在研項(xiàng)目合計(jì)虧損約為3.97億元，因此已經(jīng)遭到了關(guān)停和人員優(yōu)化的處理。

其次，部分上線游戲如《一拳超人：世界》《乖離性百萬(wàn)亞瑟王：環(huán)》等產(chǎn)品在部分區(qū)域公測(cè)的表現(xiàn)不及預(yù)期，報(bào)告期內(nèi)的虧損合計(jì)約達(dá)到3.43億元。還有部分在營(yíng)游戲流水下滑，也使得游戲整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比例下降。

此外，還有受到行業(yè)環(huán)境變化、被投資企業(yè)產(chǎn)品布局及業(yè)務(wù)進(jìn)展等因素影響的因素，導(dǎo)致多家被投資企業(yè)業(yè)績(jī)未及預(yù)期，也給完美世界自身帶來(lái)了一定程度的虧損。

其實(shí)早在去年3月，完美世界就曾被曝將會(huì)有項(xiàng)目和人員的大幅變動(dòng)，如今對(duì)應(yīng)詳細(xì)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，涉及到明確提及的幾款游戲產(chǎn)品大體和當(dāng)時(shí)曝光的內(nèi)容一致，因此對(duì)于后續(xù)一系列影響（優(yōu)化），這也是可以預(yù)見的結(jié)果。

更值得注意的，是完美世界自2021年游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)4年通過(guò)“優(yōu)化精簡(jiǎn)”舉措來(lái)?yè)Q取凈利潤(rùn)提升，比如在22年通過(guò)近千人的人員優(yōu)化，完美世界凈利潤(rùn)增幅過(guò)百，到25年Q1季度，雖然并非完全是“優(yōu)化”所帶來(lái)的結(jié)果，但仍然為其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)帶來(lái)了一定助益。

舊瓶裝新酒，發(fā)力的長(zhǎng)壽IP

拋開人員和公司策略層面的因素，完美世界在25年扭虧為盈的重要原因是“誅仙”IP新品《誅仙世界》的發(fā)力。

據(jù)悉，《誅仙世界》是完美世界的重點(diǎn)端游產(chǎn)品，于24年12月19日正式公測(cè)，由于新游上線初期產(chǎn)生的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用和玩家充值收入的“時(shí)間差”問(wèn)題（市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用當(dāng)期確認(rèn)，玩家充值收入延遲到25年到賬），因此對(duì)24年當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)斐闪素?fù)向的影響，但同樣帶來(lái)了25年的盈利。

IP游戲向來(lái)是完美世界的戰(zhàn)略重點(diǎn)以及強(qiáng)勢(shì)項(xiàng)目，比如完美世界、武林外傳、誅仙、赤壁、神雕俠侶、笑傲江湖等國(guó)產(chǎn)IP，此外還拿下了星際迷航、火炬之光等多個(gè)全球IP產(chǎn)品的發(fā)行權(quán)。作為最重要的“誅仙”IP新產(chǎn)品，《誅仙世界》在去年年底上線后也不負(fù)眾望地延續(xù)了“誅仙”系列產(chǎn)品的熱度，據(jù)完美世界透露，該游戲僅公測(cè)30天流水就已經(jīng)超過(guò)了4億元。

除了經(jīng)典IP的效應(yīng)之外，《誅仙世界》最能引發(fā)虹吸效應(yīng)的點(diǎn)還包括成熟的玩法框架、地道的宣發(fā)運(yùn)營(yíng)手段。前者自然不必多說(shuō)，完美世界作為MMO游戲的老牌扛把子選手，對(duì)于MMO游戲的戰(zhàn)斗、養(yǎng)成系統(tǒng)、副本、活動(dòng)、數(shù)值、氪金等方面都有著成熟的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，因此能帶給玩家比較舒適流暢的游戲體驗(yàn)。在宣發(fā)方面，《誅仙世界》也采用了非常有效的方式，比如攜手任賢齊舉辦玩家專享音樂(lè)會(huì)、邀請(qǐng)UZI、DDoinb等電競(jìng)?cè)x手以及知名KOL進(jìn)行游戲試玩等，這些舉措，成功令《誅仙世界》突破了圈層，社交平臺(tái)相關(guān)話題數(shù)量達(dá)到了2800萬(wàn)的熱度。

在新游帶來(lái)亮眼增長(zhǎng)的同時(shí)，完美世界發(fā)力的“老產(chǎn)品”卻并非IP產(chǎn)品，而是得益于《Dota2》和《CS》電競(jìng)賽事的發(fā)展。補(bǔ)充說(shuō)一句，完美世界是這兩款游戲在中國(guó)大陸地區(qū)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商，這兩款游戲在中國(guó)乃至全球范圍內(nèi)電競(jìng)領(lǐng)域都有著極高的影響力，去年12月，2024反恐精英世界錦標(biāo)賽首次在上海舉辦，這場(chǎng)比賽在國(guó)內(nèi)微博話題閱讀量超過(guò)1億，在海外直播平臺(tái)的觀看峰值也達(dá)到了130萬(wàn)人，關(guān)注度可見一斑。也因?yàn)橘愂吕瓌?dòng)，《CS》的流水有所增長(zhǎng)，為完美世界帶來(lái)了不錯(cuò)的貢獻(xiàn)

結(jié)語(yǔ)

本次財(cái)報(bào)來(lái)看，完美世界25年Q1季度的盈利表現(xiàn)，的確一定程度上能提振信心，同時(shí)也給業(yè)界展示了這家北京大廠“積極求變”的決心和回暖信號(hào)。

但整體而言，完美世界依然面臨著較大的挑戰(zhàn)，比如老游戲營(yíng)收表現(xiàn)以及數(shù)款在研新游戲營(yíng)收均不及預(yù)期，一些海外發(fā)行的產(chǎn)品也在部分地區(qū)市場(chǎng)有所“碰壁”等，同時(shí)，我們?nèi)ツ昃驮^察到，完美世界雖然在積極求變，如嘗試輕度休閑創(chuàng)新品類的產(chǎn)品研發(fā)，但目前也尚未有明確帶來(lái)利好結(jié)果的游戲產(chǎn)品。只依賴《誅仙世界》一款新產(chǎn)品，顯然是不夠的。

后續(xù)，如果完美世界想要將25年Q1的盈利情況延續(xù)至全年，或許還要看接下來(lái)的儲(chǔ)備新品是否能夠起到良好的作用。

目前，我們能夠了解到的完美世界在研新品包含有《異環(huán)》《誅仙2》《代號(hào)Z》等，其中《異環(huán)》是一款二次元都市題材的開放世界探索+戰(zhàn)斗游戲，已經(jīng)在TapTap、B站等平臺(tái)上有了超300萬(wàn)的預(yù)約量；《誅仙2》則是《誅仙》手游的正統(tǒng)續(xù)作，玩法方面在延續(xù)《誅仙》MMO框架的基礎(chǔ)上做了一些創(chuàng)新，預(yù)計(jì)將會(huì)吸引到更多泛休閑玩家。此外，完美世界還有一些產(chǎn)品拿到了版號(hào)，雖然還沒(méi)有更多曝光，但或許未來(lái)值得期待。