4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議認為，我國經濟持續回升向好的基礎還需要進一步穩固，外部沖擊影響加大。要強化底線思維，充分備足預案，扎實做好經濟工作。

會議指出，要堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，統籌國內經濟工作和國際經貿斗爭，堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴大高水平對外開放，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。

遠東資信首席宏觀研究員張林對經濟觀察報表示，2025年一季度經濟增長5.4%，超出市場預期，政治局會議對于當前經濟工作較為有信心，措辭較為樂觀。然而，會議也提到外部沖擊加大，要求強化底線思維，做好預案。所謂底線思維，一方面是要對外部風險的嚴峻性有充分的認知，另一方面是要采取對沖政策，不能讓經濟運行下調幅度過大。

中誠信國際研究院執行院長袁海霞認為，此次政治局會議是國際貿易形勢變化后的首次政治局會議，對當前市場預期和后續經濟工作安排具有重要的信號意義。中國一季度GDP同比增長5.4%，供需兩端均有所改善，反映出當前宏觀經濟延續了去年四季度以來持續向好的態勢。但隨著4月國際貿易環境的變化，外需不確定性增加。會議指出，“我國經濟持續回升向好的基礎還需要進一步穩固，外部沖擊影響加大”，這也意味著高層更加重視外部環境變化帶來的不確定性和沖擊。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，會議對外部沖擊有了更為清晰的定性，即“外部環境急劇變化”。為此，要“統籌國內經濟工作和國際經貿斗爭”，同時“同國際社會一道，積極維護多邊主義，反對單邊霸凌行徑”。這意味著面對4月初美國實施的超高水平“對等關稅”，中國不會選擇妥協退讓，而是要采取堅決反制措施。同時，國內堅定不移辦好自己的事，穩住宏觀經濟大局；在國際層面則要聯合多方力量，繼續推動經濟全球化。

重提超常規

會議指出，要不斷完善穩就業穩經濟的政策工具箱，既定政策早出臺早見效，根據形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規逆周期調節，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。去年12月的政治局會議也曾提出“加強超常規逆周期調節”。

袁海霞認為，此次政治局會議重提“超常規逆周期調節”，或反映出在當前關稅博弈不斷加大的背景下，中央政府宏觀調控的力度可能會有所增強，并且后續將“根據形勢變化及時推出增量儲備政策”。同時，會議提出“用好用足”宏觀政策，把“用好”放在“用足”之前，反映出當前宏觀調控更加注重充分發揮政策的作用以及協同效應，而非僅僅強調宏觀調控政策總量上的發力。

2025年3月6日，財政部部長藍佛安在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示：“今年財政政策更加積極，具體體現在以下五點：一是在赤字安排上更加給力，今年赤字率按4%安排；二是在支出強度上更加給力；三是在政府債券規模上更加給力，今年新增地方政府專項債券4.4萬億元，發行超長期特別國債1.3萬億元，發行首批特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本；四是在轉移支付上更加給力；五是在重點領域保障上更加給力。”

王青認為，會議明確提出“加強超常規逆周期調節”，符合預期。這是繼2024年12月9日中央政治局會議之后，再次重申這一要求。去年12月的會議主要體現前瞻性部署，而此次會議則表明現在到了“超常規逆周期調節”需要出手的時候。其背景是當前外部沖擊顯著加大，國內逆周期政策要把握好力度，必要時要打破常規，全力穩就業穩經濟。這也意味著今年宏觀政策的力度要大于去年。

會議強調，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用。兜牢基層“三保”底線。適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟。創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿等。強化政策取向一致性。

粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，此次會議延續了中央經濟工作會議的提法，并且強調了“加緊”和“用好用足”，這是由當前形勢所決定的。美國對全球加征關稅，并對中國任性加征高額關稅，不僅沖擊了全球經濟，也影響了中國的外需。美國的高關稅導致中美貿易事實上出現了脫鉤，這種情況在二季度可能會體現為出口的明顯下滑。因此，有必要通過財政政策來擴大總需求、防范化解地方債務風險、清欠賬款暢通經濟循環。

就業和消費并舉

會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費，增強消費對經濟增長的拉動作用。盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款。加大資金支持力度，擴圍提質實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設。

2025年第一季度，內需對經濟增長的貢獻率比去年四季度提升6.3個百分點，更加有效地發揮了經濟增長的主動力和穩定錨作用。

4月28日，國家發展改革委副主任趙辰昕在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示，更好發揮內需主動力作用，具體思路和方法也非常明確，就是增加中低收入群體收入、大力提振消費，擴大有效投資，做強國內大循環。

羅志恒認為，在當前“關稅戰”持續升級的形勢下，擴大內需尤其是提振消費已成為中國經濟發展的必然選擇。提振消費不能僅靠刺激，還要推動改革完善制度，充分釋放消費潛力，將中國建設成為全球最大的消費市場。“從長期看，消費取決于三個方面因素：消費能力、消費意愿和供給對需求的適配性。消費能力與收入有關；消費意愿與居民對未來的預期，尤其是與后顧之憂有比較大的關系；供給對需求的適配性也直接影響消費，居民想消費，是否有相應質量的產品和服務去匹配。因此，提振消費需要依靠國民收入分配制度完善、社保制度改革等系統性改革。”羅志恒說。

商務部副部長盛秋平在上述國新辦發布會中表示，圍繞“兩穩”政策措施，推出細化舉措，進一步增強消費對經濟增長的拉動作用，以強大國內市場更好應對外部風險挑戰。四方面重點措施分別是擴圍提質實施消費品以舊換新，推動汽車流通消費改革，實施服務消費提質惠民行動，舉辦“購在中國”系列活動。

張林認為，強調穩就業和穩經濟，是在為外需領域可能出現的沖擊儲備一些政策措施。如果二季度出口相關的經濟指標出現弱化，那么降準降息、創新的結構性貨幣政策以及政策開發性金融工具（準財政政策工具）可能會相繼出臺。

（作者 杜濤）

杜濤

財稅與環保新聞部主任 長期關注宏觀經濟，財政和貨幣政策領域。主要關注財稅、審計、環保、基建以及PPP等方向。線索請聯系：dutao@eeo.com.cn。