【導讀】汽車行業大變局： 固有格局加速崩壞，傳統上市車企忙自救

編者按：財報是上市公司生產經營活動的“成績單”，更是投資者決策的重要依據。

作為中國經濟的“定盤星”“壓艙石”，上市公司的經營狀況如何、業績含金量多少、未來將有哪些布局等問題，一直備受市場關注。

數據之中有價值，報告背后更精彩。

為此，中國基金報推出《財報面面觀》策劃，解讀財報數據，聚焦熱門行業，提示潛在風險，洞悉核心價值，為投資者了解公司真實情況提供參考，更好地助力上市公司提高信息披露質量。

中國基金報記者 邱德坤

隨著上市車企交出2024年的“成績單”，汽車行業“駛向”關鍵路口得以進一步印證。

比亞迪作為新能源汽車龍頭企業，2024年首次在營收、利潤、銷量、市值等方面超越上汽集團，而后者此前是燃油車時代的“領頭羊”。

上市車企“一哥”易主傳遞出重要信號：2024年，汽車行業固有格局加速崩壞，傳統上市車企的固有優勢快速喪失，新能源汽車時代撲面而來且遠超預期。

轉型新能源汽車較為成功的上市車企，已通過2024年的營收、利潤等財務指標印證其享受到時代紅利，而轉型步伐遲緩的傳統上市車企正忙于自救。

如何突圍是多家上市車企需要回答的時代命題。汽車行業在2025年迎來“淘汰賽”，哪些上市車企能夠做到求生存、謀發展？

上市車企“一哥”易主

汽車行業固有格局加速崩壞

2024年，比亞迪以7771.02億元的營收，首次超越上汽集團的6140.74億元，兩者營收差距達1630.28億元。

這意味著，上市車企“一哥”正式易主。此前，上汽集團一直是上市車企領頭羊，營收遙遙領先于其他車企。

上市車企“一哥”易主的速度遠超外界預期。2023年，比亞迪、上汽集團的營收分別為6023.15億元、7261.99億元，比亞迪營收比上汽集團少了1238.84億元。

汽車產業具有較為明顯的規模效應特征，而營收是衡量車企取得規模效應的重要指標。此番上市車企“一哥”易主，也是汽車行業新舊格局加速變革的縮影。

以上汽集團、廣汽集團為例，兩者2024年的營收同比分別下降15.44%、17.05%，而2023年的營收同比分別增長0.72%、17.48%。

有別于其他上市車企，此前合資品牌一直是上汽集團、廣汽集團的“現金奶牛”，如今卻成為這兩家上市車企的營收負擔。

銷量是影響車企營收的重要因素。2024年，上汽大眾、上汽通用的銷量同比分別下降5.51%、56.54%，廣汽本田、廣汽豐田的銷量同比分別下降26.52%、22.32%。

多家上市車企掌門人在年報致辭中表示，2024年，全球汽車產業在智能化、電動化的浪潮中加速重構，行業競爭格局深刻變革。

以比亞迪、賽力斯為例，兩者2024年的營收分別 同比增長29.02%、305.04%，2023年的營收分別 同比增長42.04%、5.09%。

此前有車企人士感嘆，中國新能源乘用車的零售滲透率，遠超車企及監管層規劃的時間表。

據乘聯分會數據，2021年至2024年，中國新能源乘用車的零售滲透率從14.8%提升至47.6%。乘聯分會秘書長崔東樹預測，2025年中國新能源乘用車的零售滲透率將達57%。

崔東樹表示，隨著中國新能源乘用車的零售滲透率持續提升，燃油車將成為少數群體，規模優勢下降，加上消費者在購置、使用燃油車等階段均有較大的稅收負擔，導致燃油車營收超預期下滑。

“內卷”加劇侵蝕利潤

新能源汽車盈利拉開大幕

2024年，汽車行業“內卷”加劇成為上市車企的共識。長安汽車在年報中介紹，2024年，從“電比油低”到“油電雙降”，傳統自主品牌、新勢力及合資品牌紛紛加入市場競爭，行業價格競爭持續升溫，企業盈利能力面臨挑戰。

上汽集團、廣汽集團、長安汽車、江淮汽車的扣非后凈利潤，在2024年均出現不同程度的同比下降，其中上汽集團的扣非后凈利潤同比下降153.85%。

年報顯示，上汽集團在2024年的扣非后凈利潤為-54.09億元，相比2023年減少了154.54億元，并且此次扣非后凈利潤為負值是自2009年以來的首次。

目前，多家傳統上市車企的發展面臨雙重困境：在具備優勢的燃油車市場中面臨激烈競爭，轉型新能源汽車市場卻成效不佳。

新能源汽車滲透率是衡量車企轉型速度的重要指標。2024年，上汽集團、廣汽集團、長安汽車、吉利汽車的新能源汽車滲透率分別為30.75%、22.70%、27.37%、40.81%。

以上汽集團為例，其轉型新能源汽車的重要平臺是智己汽車，后者在2024年的銷量同比增長71.24%至6.55萬輛，相比其預設的年度銷量目標12萬至13萬輛，僅完成最低銷量目標的55%。

上汽集團董事、總裁賈健旭此前表示，在從燃油車向新能源汽車轉型的壓力下，公司要實現整車和零部件企業的協同，既要降低看得見的成本，也要降低看不見的成本，先求生存再謀發展。

新能源汽車滲透率更高的吉利汽車，則在2024年實現扣非后凈利潤同比增長52%至85億元。 吉利汽車高管在業績說明會上介紹，公司新能源汽車板塊已在2024年盈利。

吉利控股集團董事長李書福在年報致辭中表示，2024年，吉利汽車的新能源汽車銷量達88.82萬輛，同比增長92%，鞏固了在中國新能源汽車市場的頭部陣營地位。

新能源汽車業務難以盈利，并且需要持續“輸血”，一直是上市車企轉型的痛點。隨著多家上市車企及整體新能源汽車產業的規模效應凸顯，盈利不再是少數車企的特權。

2024年，新能源汽車業務盈利的上市車企快速擴容。以賽力斯為例，其在2024年的歸母凈利潤、扣非后凈利潤分別為59.46億元、55.73億元，均實現同比扭虧為盈。

據中汽協數據，2024年，中國新能源汽車銷量達1286.6萬輛，同比增長35.5%。崔東樹預測，2025年中國新能源汽車銷量將達1614萬輛，同比增長32%。

傳統上市車企忙自救

聯手華為仍需差異化競爭

“ 目前，比亞迪在產品線上已超上汽（集團）布局，公司領導有什么感想，如何提高效率？”在近期召開的業績說明會上，有投資者詢問上汽集團高管。

對此，賈健旭回應稱，上汽集團為了提高效率，在2024年對乘用車分公司、上汽國際、研發總院、零束科技、海外出行等企業實施一體化管理，設立了“大乘用車板塊”，以平臺化、扁平化方式梳理整合現有組織機構。

面對汽車行業格局加速崩壞，多家傳統上市車企在2024年開啟從內到外的自救之路。

廣汽集團在2024年11月發布三年“番禺行動”計劃，擬到2027年實現自主品牌銷量占總銷量比例超60%的目標，并挑戰自主品牌銷售200萬輛的目標。

在2025上海車展上，廣汽集團董事長、總經理馮興亞回應實施三年“番禺行動”計劃的階段性成效稱，經過半年努力，多項改革措施正在發揮成效。

圖為廣汽集團高管在2025上海車展接受群訪

來源：中國基金報記者邱德坤 拍攝

廣汽集團實施的一系列改革目標，包含從戰略管控向經營管控轉變、自主品牌一體化運營、對產品開發流程進行全面再造等。馮興亞稱：“接下來，我們將有分配體制和干部人事體制的改革?！?/p>

以合資品牌起家的廣汽集團，此前以戰略管控的方式建立管理模式，但當前其自主品牌已經擁有較大規模。馮興亞稱：“隨著（廣汽集團）自主品牌發展，管理模式需要做調整。”

同時，廣汽集團實施自主品牌一體化運營，目標是實現研、產、供、銷一體化打通，建立起新時代企業快速應對市場變化的反應能力，縮短產品開發周期，提高三年“番禺行動”計劃的一致性。

上市車企向外自救，多數選擇與華為合作。比如，上汽集團與華為合作打造“尚界”品牌；廣汽集團為了與華為合作，獨資成立華望汽車技術（廣州）有限公司等。

問題在于，新能源汽車高端市場的同質化競爭持續激烈，上市車企相繼與華為合作，又將如何實現差異化競爭？

廣汽集團執委會委員、品牌營銷本部負責人黃永強表示，廣汽集團要實現突圍，將提供差異化的高端服務，以及打造好的產品來支撐好的品牌。

校對：紀元

制作：小茉

審核：許聞

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