繼周三沖高回落后，周四A股各大股指以漲為主。截至收盤，上證綜指漲0.28%至3352.00點；深綜指漲1.03%，創業板綜指漲1.48%，科創50指數跌0.36%，北證50指數漲0.98%。全A總成交額為13218億元，較周三的15051億元明顯萎縮。

由個股看，前一天表現強勁的航空航天等軍工股繼續領漲。軍工類股票異常強勁應部分與近期地緣局勢趨向緊張相關，比如南亞局勢，這使投資者對國防工業的重要性有了更新的認識。

除軍工股漲勢喜人外，通信設備、交運設備、通用設備、光伏設備、電機、橡膠制品板塊漲幅也相對領先。下跌個股占少數，貴金屬、化肥行業、電信、鋼鐵等跌幅居前。

周邊市場方面，隔夜美股三大指數均小漲。周四中國香港股市亦小漲，恒指漲0.37%，恒生科技指數漲0.56%。匯市方面，美元指數周三顯著回升了0.64%，周四亞歐交易時段繼續小漲。人民幣匯率連續兩天貶值，至周四傍晚時分，離岸人民幣匯率暫于7.2350一帶波動。

隔夜美聯儲結束了為期兩天的利率會議，如市場預期的按兵不動，聯邦基金利率仍維持在4.25%-4.50%區間。迄今為止，美聯儲已在連續三次會議上維持利率不變。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表態略偏鷹派，他表示，美聯儲不必急于調整利率，目前的政策是適度限制的。值得一提的是，鮑威爾還表示，總統特朗普對降息的呼聲“根本不會影響”美聯儲的工作，美聯儲從未主動要求與任何總統會面，并且將來也不會。

受上述消息影響，市場對降息的預期微有弱化，目前市場的最新觀點是，美聯儲最早將于今年7月才有可能下調利率。

周三及周四A股的表現，應該是對周三上午央行所出諸多利好做出了正面反應，只是市場做多力度相對有限，這應該與利好大致在市場預期之內相關，同時也與外部關稅等不確定性并未出盡相關。

目前中美關稅談判一事雖然已經確認，但仍處于相當初級的階段，所以現在就得出樂觀結論顯然還為時過早。

操作方面，建議投資者繼續持股觀望。預計A股近期大概率仍維持震蕩格局，期間可能有些結構性機會，出現系統性機會的可能性并不太大。

未來即使關稅摩擦緩和，但大概率關稅還是可能高于4月份之前，這意味著部分出口類個股還是會受到些影響。雖說我們會繼續出臺對沖性政策，但力度應該會與關稅情況密切相關。