ESG深一度

2025年以來，國內市場ESG生態體系加速完善。

政策方面，4月30日財政部印發針對氣候議題的披露準則，標志著國家統一的可持續披露準則體系建設正在穩步推進；資金方面，寬基指數聯動ESG評級模式持續推廣，繼上證50、A500指數后，創業板指數將剔除國證ESG評級B級以下公司，官方ESG評級的流動性影響將持續加大。

政策引領加速

4月30日，財政部辦公廳發布《企業可持續披露準則第1號——氣候(試行）（征求意見稿）》（以下簡稱為“氣候準則”），遠遠早于原計劃在2027年發布具體準則的時間表。作為《企業可持續披露準則——基本準則（試行）》（以下簡稱“基本準則”）的細化延伸，該文件系統構建了覆蓋治理、戰略、風險和機遇管理、指標和目標等方面的全鏈條披露框架。

這份文件也被看作是以基本準則為底座、具體準則為支柱的“企業可持續披露準則體系”的框架形態正逐漸呈現。財政部在公布“氣候準則征求意見稿”的同時，還公布了起草說明。據起草說明，“氣候準則征求意見稿”遵循四大原則：以基本準則為基礎，與國際準則“趨同”，堅持準則制定和實施分開，兼顧行業應用需要。

在氣候議題的管理實踐中，定量披露與財務實質性聯動分析的要求正在不斷提升。交易所與財政部發布的最新文件明確了氣候治理架構的權責要求、戰略規劃的各個維度、風險與機遇的識別方法，以及指標和目標的計算方式等關鍵細節。中信證券的研究報告預計，在2025財年，核心議題的定量與經營分析的聯動將成為政策持續加碼的方向，特別是在能源和銀行等重點行業中的政策試點要求將顯著增強。

完善ESG金融需政策引領、市場驅動、技術賦能、全球協同，中國希望構建兼具國際影響力與本土適應性的ESG金融體系，為全球可持續發展貢獻“中國方案”。

金融協同升級

在國內市場中，國家隊評級的影響力初步顯現。中證指數和國證指數的ESG評級正逐漸影響二級市場投資，通過對指數成分股的納入影響，進而影響ETF資金的流動，推動資本市場形成一致的認知。同時，市場調研顯示，國際評級機構MSCI在企業端仍具較強影響力，而Wind近期開展的預評級溝通也將提高企業對其評級的認可度與關注度。

截至2025年4月30日，滬深交易所共2432家企業發布ESG專項報告，占比47.26%，其中303家為首次發布。其中滬深300披露率達97.00%，中證800披露率達89.25%；按行業拆分來看，銀行業仍保持100%披露率，非銀行金融行業達到92.96%，鋼鐵、交通運輸和煤炭等重污染行業均超過70%；市值拆分來看，千億以上公司僅1家尚未披露，500-1000億范圍內公司中僅9家尚未披露，100-500億范圍內公司披露率達71.70%，整體來看頭部公司披露率接近100%。

建立健全中國特色ESG生態體系應堅持以美麗中國建設為導向，逐步完善頂層設計與底層架構，聚焦協同推進降碳、減污、擴綠、增長的體系化施策。積極借鑒國際有益經驗，構建起立足中國國情的ESG理論體系、評價體系與披露體系，促進ESG生態系統的良性循環。

當前，金融機構已經開始重視ESG投資，但是ESG投資占比仍然較低，投資策略不夠豐富，無法滿足客戶參與可持續發展的需求。因此，需要推動金融機構提升參與ESG投資的積極性，貫徹新發展理念，持續助力中國低碳綠色轉型發展。

專家還建議，規范以人才為支撐的ESG評價市場。ESG的機構評級是在強制披露之外的有益補充，也是加快形成ESG生態體系良性循環的重要環節。例如，建立健全ESG評價機構的準入、退出和監管機制，確保評價機構的合規性和專業性。加強對評價機構的日常監管和定期檢查，建立評級評價報告的責任制度與具體的處罰措施，維護ESG評級市場的公平公正。

針對ESG實踐中的遇到的實際問題，市場人士還建議，金融機構要大力發展ESG投資金融服務，養老金、保險等資產所有者要將ESG投資原則納入投資政策中，各類資管機構要運用專業優勢，研發適合客戶需求的可持續投資產品，不斷提升在整體產品規模中的比重。此外，要持續強化投資管理水平，優化策略，將ESG投資與可持續發展目標和碳達峰、碳中和戰略相結合，進一步應用ESG整合、股東參與以及影響力投資，增強可持續投資的社會效應。

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