在合并領克與極氪嘗到「1+1＞2」的甜頭后，吉利顯然下定了更大的決心。

昨天下午，吉利和極氪發布了 2025 一季度財報，下午吉利召開了「第一季度業績發布會暨『一個吉利』戰略整合計劃說明會」。晚上，極氪智能科技也針對一季度財報召開了業績發布會。

吉利控股集團 CEO、吉利汽車控股有限公司副主席及執行董事李東輝，極氪科技集團 CEO 安聰慧，吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅，吉利汽車集團 CEO、吉利汽車控股有限公司執行董事淦家閱等管理層在下午的會議上公布了吉利的人事和架構調整，并對吉利和極氪的合并進展、新品規劃等話題釋放了不少重磅信息。

耀眼的財報數據背后更重要的信號是，吉利邁向深度整合的節奏正不斷加快。

從領克并入極氪、打通品牌協同，到如今推進極氪私有化、整合上市平臺，李書福和他的管理層正在壓縮冗余、收緊拳頭，試圖通過「一個吉利」來應對全球市場的激烈競爭。

昨天下午，桂生悅在會上坦言：整合過程并不順利，內部存在流程低效、利益沖突等問題。但也正是在磨合中看到了協同的巨大紅利。

對市場反應很快的吉利動作頻頻，每走一步都是一個關鍵轉折點。如果說上一次整合讓極氪走出虧損，如今這場更徹底的合并，又會將吉利和極氪推向怎樣的終點？

拳頭收緊

在昨天下午將近兩個小時的吉利業績發布會和戰略整合計劃說明會上，「一個吉利」戰略被具象化為清晰的組織框架和實質性的資本動作。

5 月 7 日，吉利汽車控股有限公司（以下簡稱吉利汽車）宣布，計劃收購極氪智能科技有限公司已發行全部股份。如交易完成，極氪將與吉利汽車實現完全合并。

這不僅意味著吉利內部自成體系的兩個子公司將被納入統一運作，也標志著一個更徹底的階段：品牌、組織、資本全面歸攏，「拳頭」正在收緊。

吉利汽車昨天公布的組織架構和人事調整是，為適應業務發展需要，在交易完成后：

• 李東輝將出任吉利控股集團副董事長，負責董事局日常工作管理和集團投融資管理，并在資本運作、重大對外合作項目等方面發揮重要作用。

• 安聰慧將出任吉利控股集團 CEO，全面負責吉利控股集團運營管理工作。合并完成前，安聰慧仍擔任極氪科技集團 CEO。

• 桂生悅仍擔任吉利汽車行政總裁（CEO）及執行董事。

• 淦家閱仍擔任吉利汽車執行董事，并將出任合并后的吉利汽車集團 CEO，吉利汽車集團將下設吉利銀河事業群和極氪科技事業群。

• 另外，為培養年輕復合型高級管理人才，戴慶已于 2025 年 3 月 29 日被任命為吉利控股集團輪值總裁，向吉利控股集團 CEO 匯報工作。

更重要的是吉利與極氪之間的資本合并。根據已披露的計劃，吉利汽車將以私有化方式收購極氪科技全部在外流通股份，后者將從紐交所退市，實現從業務到上市平臺的徹底整合。

在吉利的業績發布會上，吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅強調了此次整合的戰略意義：「175 （吉利汽車）和極氪的合并，其戰略意義在于推動內部資源的深度整合和高效協同，杜絕重復投入，降低成本，提高企業競爭力，打造企業的長期價值。這就是我們這次合并的核心邏輯。股東會上，合并的贊成票達到了 99.99%，體現出股東們對深度整合的高度認同。」

淦家閱也表示，未來就是要杜絕重復投資。

不過兩個獨立上市公司的整合沒那么簡單。桂生悅很坦誠地談到了吉利和極氪科技集團在合并中的一些問題。

一個是整合效率問題。雖然是內部整合，但吉利和極氪是兩家獨立的上市公司，過程復雜，很多內容都需要通過各自上市公司的董事會確認，效率低下，進展緩慢。

另一個是利益不一致的問題。桂生悅說：「吉利和極氪科技集團分別都有自己的員工激勵機制，存在大家利益不一致的問題，在實際運營過程中一定會出現不同團隊各自為自己所在的公司爭取利益傾斜的情況，這就會讓整合的效果大打折扣。」

不過桂生悅表示，這次合并可能動用的現金量不會太多。

相比一紙宣言和計劃書，整合要真正發生必須從組織根部動手。這也是剛完成領克與極氪的合并，吉利便決定再次提速，將極氪納入統一平臺的原因。在高層看來，變革的節奏不能停，也停不起。

「其實從極氪和領克的合并我們已經感受到了非常大的效益。」淦家閱在會上表示，極氪與吉利整合后，效益上的目標將會更大，「未來整合帶來的效能目標初步定為超過 5%，研發、管理、營銷效率提升要達到 15%-20%。」

安聰慧補充道，根據內部測算，僅在研發層面，吉利和極氪協同帶來的成本節省預計每年可達數十億元。而聯合財務、法務、人力等系統的資源整合，在去年已產生實打實的降本效果。

這些數據成為合并計劃繼續推進的重要支撐，也令資本市場在短期內作出了正面回應。

5 月 7 日，吉利宣布擬以每股 25.66 美元的價格私有化極氪的消息發布后，極氪美股股價盤前大漲超 11%，收盤上漲 11.51%，報 25.19 美元，接近私有化報價，顯示市場對合并計劃持積極態度。截至發稿，極氪美股股價 28.3 美元，已經超過私有化報價。

至于是否會繼續整合其他品牌，李東輝則明確表示，目前沒有將極星、smart、路特斯納入統一平臺的計劃。「吉利控股集團目前沒有對除了極氪之外的其他已上市公司進行私有化的計劃，整個吉利控股集團和其他相關的單獨上市公司也沒有進行任何私有化的問題的討論。」

「一個吉利」的邊界，在當前階段已經劃定，但整合的深度仍在繼續向內延伸。

桂生悅說，整合是必須要做的事。「為什么這么快？時間不等人。」

合并止血，增長能續上嗎？

吉利極氪的合并不是空穴來風，自從去年 9 月《臺州宣言》發布之后，整合一直在進行。現在極氪與領克品牌并表后首份季報發布，也到了檢驗效果的階段。合并領克之后的極氪科技集團省了多少錢？

昨天在吉利的一季度業績溝通會上，安聰慧用一些財務數據對極氪領克合并后的成果進行了解讀：

• 極氪科技集團第一季度的綜合毛利率達到 19.1%，極氪品牌做到了 21.2%，具備豪華品牌的財務的表現。按照香港會計準則，極氪已經實現了盈利；

• 在營銷投入和管理費用方面，去年一季度的銷售費用是 21.7 億，今年一季度是 20 億，去年四季度是 31.4 億，同比環比都大幅下降；管理費用也大幅下降；

• 研發方面，去年一季度極氪和領克加在一起是 23.3 億，去年四季度是 39.1 億，今年一季度是 29.1 億；

• 研發費用率從去年一季度 13.2% 降到了今年的一季度的 11.9%。

雖然極氪今年第一季度的凈虧損仍有 7.63 億元，但同比減少了 60.2%，還是能扭轉不少市場信心。畢竟一年前，極氪還深陷虧損泥潭，IPO 節奏一再推遲，盈利路徑遙遙無期。從 2021 到 2024 年，極氪的凈虧損分別為 45.14 億元、76.55 億元、82.64 億元、57.9 億元，累計虧損已超過 260 億元。

但降本不是全部。對于極氪而言，更關鍵的是在盈利能力初步恢復之后，如何重新贏得市場節奏。

在昨天下午的會議結束后，極氪智能科技在晚上舉行了極氪一季度財報電話會。在這場會議上，為了合規性，管理層沒有透露關于吉利對極氪私有化邀約的相關信息，銷量和超級電混技術成了整個財報電話會的重點。

安聰慧等管理層表示：今年前四個月極氪的銷量表現不是很好，但在公司和管理層預期范圍之內。雖然一季度沒有推出新產品對銷售產生了影響，但全年的銷量目標沒有變化：極氪 32 萬輛，領克 39 萬輛，共 71 萬輛。

對于下半年的銷量和毛利的提升，極氪很有信心：「極氪 007 GT 從 4 月 15 日到 5 月 15 日實現了 1 萬臺的線下交付，009 光輝典藏版上市發布后的訂單超出了預期，領克 900 自去年 12 月發布以來大定超過了 4 萬臺。」

向外走，向內卷

如果說組織整合和財務止血讓吉利重新站穩腳跟，那么真正決定它能否走遠的，是出海與智能化兩條戰略路徑。而這兩條路，眼下都不輕松。

根據財報披露，2025 年一季度，吉利汽車總銷量 70.4 萬輛，同比增長 48%，創下歷史新高；營業收入 725 億元，同比增長 25%；歸母凈利潤 56.7 億元，同比增長 264%。其中，新能源汽車銷量 33.9 萬輛，同比增長 135%。

關于吉利的一季度業績，桂生悅昨天在會議上談到了五個亮點：

• 其一，打破了行業一季度銷量低于上季度的慣性，實現環比增長；

• 其二，極氪、領克、銀河三大新能源品牌合力，推動新能源爆發；

• 其三，多款車型在各自細分市場中占據領先，吉利星愿連續兩月月銷超過 3.5 萬輛，憑借 11.7 萬臺的終端銷量，成為 1-4 月累計全品類銷量冠軍；

• 其四，吉利成為了全球唯一完成全域 AI 智能化布局的車企，技術向智能化科技公司過渡；

• 其五，銷售收益率從去年同期的 2.7% 提升至 4.8%，進入行業第一梯隊。

桂生悅說：「我們的 ROS（銷售收益率）水平應該是中國最領先車企的盈利水平，我覺得這個數字可以在相當程度上反映出吉利汽車的綜合能力從去年開始持續進行深度整合所體現出的成效。」

面對這些成績，管理層沒有回避問題。「出口沒有下滑，但也沒有表現出強勁增長。」桂生悅承認，海外市場策略依然存在短板：公司資源對海外市場的支持不夠、產品配置不夠本地化、大眾化新能源車型品類單一、組織響應慢、調研機制不健全。這些因素疊加，讓吉利在一季度出口 9 萬輛，同比增長僅 2.2%，低于整體汽車出口增長水平。

為了扭轉海外戰局，接下來吉利準備建立快速反應機制，改變吉利各品牌在海外各自為戰的局面。預計從下個月開始出口量會有所提升。

按照淦家閱的說法，未來出海將打造四個重點區域市場：中東計劃沖擊中國品牌銷量第一，目標年銷 5 萬輛以上；東歐與泛歐市場目標為 15-20 萬輛；亞太市場全年預計超 10 萬輛，拉美市場則爭取突破 5 萬輛。亞太地區一季度已經有 2.8 萬左右的銷量，全年超過 10 萬臺非常有把握。淦家閱表示，5 月份以后，吉利在國際上的銷量會回到 3 萬臺以上，并且希望實現每個月的環比增長。

還有一個問題是營銷和售后方面，桂生悅說，中國市場汽車競爭態勢復雜，吉利在營銷和售后方面存在很多不足。他預測，接下來吉利在每個季度，可能銷量都還會是歷史新高，吉利非常有信心超額完成今年的年度目標。

產品方面也有節奏配合。淦家閱說：「在二季度末，我們還會上一款 A+ 級，以及中級，A+/B- 的轎車，這個車型未來也會在主流細分市場當中我們也想要做到標桿位置。以及四季度初我們還將會有兩個產品投放市場，下周，銀河有一款大型旗艦 6 座 SUV 將會在意大利米蘭首秀。在四季度，我們仍將會有 1 到 2 款產品將會擇機上市。」

這么看，「向外走」的路線已經明確，剩下的就是節奏和執行力了。

對當下的吉利來說，「向內卷」的一面，是智能化領域的全面押注。

昨天下午的會議上，桂生悅宣布吉利已經完成「全域 AI 智能化布局」，成為全球首個覆蓋算力、算法、數據三大維度的 AI 車企。包括端到端語音大模型、AI 數字底盤、AI 座艙、千里浩瀚輔助駕駛系統等技術，正在逐步下沉至集團內多條產品線。

吉利銀河未來的全新產品都將搭載千里浩瀚智能安全輔助駕駛系統，真正實現智能安全輔助駕駛的普及。目前，千里浩瀚 H1 方案已率先在吉利銀河星耀 8 和全新吉利銀河 E8 上搭載。今年下半年，吉利銀河品牌全新及改款產品，都將搭載不同層級的千里浩瀚智能安全輔助駕駛方案。

但智能化不是單點突破的技術，如何讓這些技術真正「上車」，并形成可量產、可交付、可迭代的產品體驗，是從研發力到產品力的考驗。

一邊是全球化的野心，一邊是技術體系的內卷升級，吉利正處在一場左右手同時較勁的結構轉型中，正在經歷從「多生孩子好打架」到握緊拳頭迎戰的轉變。短期財務表現改善是確定性的，但如何穿越下一階段的不確定性，仍需時間驗證。

希望吉利的走向就像桂生悅在吉利的業績發布會結束時說的那樣：「我覺得我們現在吉利目前處于一個戰略非常清晰，大家空前團結的狀態，我們在過去經歷幾年的努力，無論在智能化、新能源方面和公司治理方面，現在成效都在逐步的體現，所以我認為，現在的吉利非常值得大家期待。」