驚了！一家市值才 60 億的小公司，居然把總資產超 1200 億的成飛集團買下來了！

要知道成飛可是造出殲 10、殲 20 的軍工巨頭，一年營收近 750 億，現在卻只花 174 億就被中航電測收入囊中。

究竟發生了什么？這么大的公司為何會被低價收購呢？

成飛集團的歷史地位與現實困境

成飛集團從 1958 年成立到現在，一直跟著中國航空工業一起發展，功勞可不小。

咱們國家的殲 - 5、殲 - 7、殲 - 10 這些經典戰機，還有特別厲害的第五代隱身戰機殲 - 20，都是成飛造出來的。

除了軍用飛機，成飛在民用領域也沒閑著，像 C919 大飛機的機頭、AG600 水陸兩棲飛機這些項目，成飛都有參與，軍民融合方面的實力很強。

只不過成飛這幾年日子確實過得有點緊巴。

2023 年的財務數據顯示，它的資產負債率達到了 89.32%，欠了不少錢，還債壓力挺大。

搞軍工研發本來就花錢多、周期長，2022 年到 2023 年，成飛光研發就投入了 22.12 億元。

現在國際形勢緊張，對先進戰機的需求越來越大，殲 - 20 要提高產能，新型的垂直起降戰機也要研發，哪哪兒都需要錢，資金方面壓力不小。

而國家對軍工核心資產又有嚴格的規定，畢竟涉及到國家安全。

《武器裝備科研生產許可管理條例》里明確說了，承擔核心武器裝備研制任務的企業，必須是國有獨資或者國有絕對控股，國有股東的持股比例不能低于 51%。

2021 年國防科工局發布的《軍工企業股份制改造實施暫行辦法》也強調，涉及核心軍工能力的上市公司，國有股東持股比例不能低于 51%。

成飛集團的母公司是中航工業集團，作為國有特大型企業，旗下上市公司的資本運作都得遵循 “核心資產不上市” 的原則。

所以 2023 年 1 月，中航電測宣布發行股份購買成飛集團 100% 股權，交易作價 174.42 億元。

這其實是在國家政策框架下的合規操作，屬于中國航空工業集團內部的戰略性資產重組，保證核心資產一直由國有資本控股，這也是國家安全戰略的必然要求。

重要的是，這次重組的意義和作用遠不止于此！

重組的戰略目標與協同效應

這次重組可不是簡單的 "買與賣"，背后藏著一盤大棋。

先說技術層面，成飛造殲 - 20 時攢下的本事可不少，像用數字技術搞飛機設計、在機身用新型復合材料減重增穩這些絕活，都是軍工領域的尖端技術。

而中航電測本來就擅長搞航空電子系統，比如飛機的儀表盤、通信設備、導航系統這些 "大腦和神經" 部件。

兩家合在一起后，打算一起建智能工廠，把生產線上的自動化程度再提一提，還要開發一套能管飛機 "一輩子" 的系統。

從設計圖紙到生產組裝，再到服役后的維修保養，全流程用數字技術串聯起來，讓飛機制造更高效、維護更精準。

除了技術上的互補，地域資源整合也是關鍵。

成飛集團本身在成都，周邊的綿陽、自貢等地還有不少配套企業，比如造發動機零件的、做航空電子配件的。

重組后可以把這些分散的資源擰成一股繩，形成一個以成都為核心，輻射周邊的航空產業集群。

以后殲 - 20 隱身戰機、運 - 20 大型運輸機、直 - 20 直升機這 "三兄弟" 的生產就能更緊密配合。

成飛主抓殲 - 20 總裝，周邊企業同步供應運 - 20 的起落架部件、直 - 20 的傳動系統，形成 "研發 - 生產 - 配套" 一條龍，產能和效率都能上臺階。

而且，成飛早就不是單純的軍工大佬了。

以前就參與過 C919 大飛機的機頭制造、AG600 水陸兩棲飛機的部件生產，這次重組后，能接到更多民用訂單。

其實航空工業集團這幾年軍民融合搞得不錯，2022 年民用產品收入已經占到六成，重組后軍用技術能更快轉化到民用領域。

比如把殲 - 20 上的輕量化材料技術用在民用無人機上，或者把飛機電子系統的可靠性技術用到汽車自動駕駛設備里，民用市場的蛋糕還能越做越大。

市場反應與改革意義

這消息一出來，股市馬上熱鬧起來了。

本來市值才 60 多億的中航電測，股價就跟坐了火箭似的往上躥。

2023 年 2 月剛公布收購計劃，到第 9 天的時候，股價從停牌前的 10.58 元直接漲到 54.23 元，9 天時間漲了 4 倍！

深交所的數據顯示，每天都有超過 9000 萬的中小投資者往里面投錢。

很多平時不怎么炒股的散戶也跟著關注，股吧里全是討論 “成飛概念”“殲 20 龍頭” 的，能看出大家對這次收購特別看好。

這背后其實是軍工行業改革的重要一步。

以前像成飛這種造殲 20 的核心軍工企業，一直都沒上市，擔心技術泄露和股權分散。

但從 2022 年開始，國資委要求提升央企上市公司質量，中航工業就開始行動了。先是把直升機業務整合到中直股份，又把機電系統裝進中航電子。

現在成飛集團通過中航電測實現上市，這一系列操作就是在把分散的軍工資產慢慢整合到上市公司里。

而且成飛的上市很不一樣。它是第一個把直接造飛機的核心業務拿到資本市場的軍工企業。

以前咱們賣外貿戰機，比如 “梟龍” 戰斗機，研發資金主要靠國家撥款或者銀行貸款，現在有了上市公司，就能直接從股市融資，加快 “梟龍” Block3 改進型和新型運輸機的研發。

以后在國際市場上，咱們不僅能賣現有機型，還能帶著“設計 - 制造 - 售后”整套服務去競爭，像中東、東南亞國家對先進戰機需求很大，成飛重組后能更快接單生產。

讓中國航空工業從過去跟在別人后面學，到現在能和別人并肩競爭，未來甚至可能領先全球。

結語

這次重組一方面守住了國家安全的底線，確保核心軍工資產牢牢掌握在國家手里；另一方面借助資本市場的力量，推動中國航空工業升級。

從能造先進戰機，到能造出世界一流的航空產品。

未來的成飛不再只是一家軍工企業，而是既能承擔保家衛國的重任，又能在全球航空市場上競爭的超級企業，這才是這次重組的真正目的和價值。

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