內容提要：

盡管歐美加碼制裁伊朗石油網絡及俄羅斯影子油輪，國際油價仍持續下跌，WTI與布倫特原油同比跌幅超20%。歐佩克+大幅增產疊加美國關稅致全球經濟趨緩，加劇供應過剩。沙特增產、美能源政策施壓，迫使俄羅斯烏拉爾油價跌破60美元，下行壓力未減。

一、在美國制裁伊朗石油、歐洲打擊俄羅斯影子油輪的背景下，石油價格持續下跌。

今年以來，國際油價持續下跌，雖然中間或因胡塞武裝騷擾，或因美國制裁伊朗，或因英國和歐盟制裁俄羅斯影子油輪，有短暫的價格回升，但總體下行的趨勢一直未有改變。

5月23日，美國WTI西德克薩斯中質油一月后期貨石油價格為每桶60.93美元，比去年底的71.25美元下跌了14.5%，比去年同期的76.46美元下跌了20.1%。

同日，倫敦的布倫特一月后期貨石油價格為每桶64.78美元，比去年底的75.93美元下跌了14.7%，比去年同期的82.12美元下跌了21.5%。

在歐美經濟制裁的壓力下，以及印度等國在俄羅斯面臨戰敗的趨勢中尋求加強與美國和歐洲的關系而主動減少采購俄羅斯海運石油的背景下，俄羅斯烏拉爾油的買家很少。少數的買家基本上是俄羅斯較為密切的經濟與外交合作伙伴。

即便如此，在國際油價持續下跌的沖擊下，俄羅斯烏拉爾油交易價格也被迫下跌。5月23日，烏拉爾油交易價格為每桶56.56美元，比去年底的68.06美元下跌了16.9%，比去年同期的72.05美元下跌了21.5%。

實際上，在特朗普重返白宮以來，大多數分析機構和經濟學家，因為美國在與伊朗重啟談判的關口對伊朗的石油銷售網絡實施了最新制裁，以及英國和歐盟對俄羅斯的兩百多艘影子油輪和為俄羅斯海運石油提供結算服務的金融機構實施最新制裁，認為這些制裁將減少國際石油供應，將導致國際油價上漲。

二、美國對幫助將伊朗石油運往大陸的交易網絡實施多次制裁。

3月20日，美國財政部對一個由近二十家公司和航運代理組成的網絡實施制裁，指控它們幫助伊朗向伊朗最大的石油買家運輸價值數十億美元的石油。

據美國財政部稱，中國香港和大陸企業網絡在將伊朗原油偽裝成來自其他來源并將其輸送到大陸方面發揮了關鍵作用。

在被認定的公司中，有幾家是HK注冊的公司，美方指控稱Sepehr 控制著這些公司，并利用它們“代理和接收”運往大陸的伊朗石油。美國財政部表示，大陸的其他公司及其海外分支機構也協助了石油的交付。

美國財政部表示，CCIC Singapore PTE 及其姊妹公司黃島檢驗認證公司，在船對船轉運期間提供 Sepehr 檢查服務，并可能偽造文件以證明伊朗石油來自其他國家。

財政部還制裁了在大陸港口幫助船舶停泊和卸貨作業的航運機構。

4月30日，美國國務院官網發布制裁聲明稱，他們正在對從事伊朗石油產品和石化產品貿易的七個實體實施制裁，并將兩艘船只確定為被封鎖的財產。

該聲明稱，責成美國商務部根據第 13846 號行政令第 3（a）（iii） 節指定對SOLVENT ORGANICS FZE等五家總部位于阿聯酋的公司，一家總部位于土耳其的公司，一家總部位于伊朗的貨物驗船/檢驗公司，以及埃洛伊茲（IMO： 9233234）、歐利亞（IMO： 9268112）兩艘油輪，實施制裁，這些公司和船東在美國境內或由美國人擁有或控制的所有財產和財產權益均被凍結，禁止美國企業和個人與被制裁人進行任何交易。

三、英國和歐盟國家通過四套最新的對俄羅斯制裁方案。

5月20日周二，歐盟委員會表示，在英國宣布了最新的對俄羅斯兩百多艘影子船隊和為其提供結算服務的機構實施制裁后，歐盟就烏克蘭戰爭通過了對俄羅斯的四套制裁，包括針對莫斯科影子艦隊的第 17 輪制裁，以及與化學武器、人權和混合威脅相關的措施。

歐盟稱，歐盟及其西方盟友一直在逐步打擊俄羅斯的影子油輪船隊和相關行為者，這些行為者致力于規避自 2022 年底以來實施的七國集團對俄羅斯原油的價格上限。

該上限旨在允許使用西方保險服務將俄羅斯石油出售給第三國，前提是價格不超過每桶 60 美元。

雖然打擊已經開始產生影響，但歐盟在本周加拿大舉行的 G7 財長會議上，繼續推動降低對俄羅斯石油的價格上限。石油和天然氣出口是俄羅斯的主要收入來源之一，為俄羅斯在烏克蘭的戰爭提供資金。

這四套新措施將打擊130多個實體和個人。歐盟消息人士稱，作為第 17 輪計劃的一部分，歐盟將列出 75 個新實體，包括俄羅斯主要石油公司 Surgutneftegaz、一家航運保險公司和四家涉及阿聯酋、土耳其和中國香港的影子船隊管理公司。另有 189 艘船舶（其中 183 艘是油輪）已被添加到名單中，使列出的被制裁船舶總數達到 324 艘。

歐盟一直在與提供油輪注冊的國家進行對話，以努力切斷莫斯科對所謂方便的船舶旗幟的使用，即那些注冊在實際所有者以外的國家/地區的旗幟。

該一攬子計劃還收緊了對俄羅斯軍民兩用物品銷售的措施，這些物品是可以被俄羅斯軍隊重新利用的產品或技術，并列出了支持俄羅斯的大陸、白俄羅斯和以色列的軍事工業綜合體的實體。

四、實際油價與市場預期的上漲趨勢截然相反，是因為美國的關稅導致全球經濟趨緩，以及歐佩克+超大規模增產導致供應過剩。

特朗普在競選中就宣稱，將打壓國際油價至每桶60美元以下，以打擊俄羅斯的油氣收入，剝奪俄羅斯的戰爭經費。

1月20日，特朗普入主白宮第一天，就簽署了重整美國國內能源開采的總統令，采取多種措施增加美國的石油和天然氣產量。國際油價迎來年內第一波跌勢。

一周內，布倫特油價從每桶80美元以上跌至75美元左右，WTI油價從每桶78美元以上跌至73美元左右。

4月初特朗普宣布的對等關稅，大幅增加的全球關稅嚴重打擊了人們的經濟增長預期，一周內布倫特油價從每桶75美元左右大跌16%至63美元左右。WTI油價從每桶72美元左右跌至61美元左右，大跌15%。

特朗普在增加美國石油產量的同時，還呼吁中東國家增加石油產量，降低石油價格。

與此同時，沙特阿拉伯一直在尋求加強與華盛頓的關系，以在伊朗、胡塞武裝的威脅中提高安全能力。華盛頓也一直在與利雅得的政敵和歐佩克成員國伊朗就核協議進行談判。

因此，沙特阿拉伯在特朗普訪問前夕決定大幅增產。在沙特的影響下，包括 23 個“黑金”出口國的歐佩克+卡特爾在四月底的一次在線會議上決定大幅提高生產配額，繼續放松供應限制并贏回市場份額。

他們在會議中決定，向市場增加每天41.1 萬桶新的供應，這比該組織的最初計劃多三倍。

上周，歐佩克+再次開會決定繼續增加石油產量。代表們表示，在 6 月 1 日的會議上可能同意每天再增加 41.1萬桶——是最初計劃的三倍——這將是連續第三個月增加供應。

在美國的關稅戰打擊了全球經濟增長，損害能源需求的同時，隨著石油輸出國組織及其盟友將原油推回一個看起來供應充足的市場，加劇了人們對能源供應過剩的擔憂，原油價格自然面臨壓力。

美國庫存增加以及更廣泛市場的疲軟也加劇了油價下行壓力。5月21日的數據顯示，美國原油商業庫存連續第二周增加。此外，即使夏季駕駛季節臨近，汽油和餾分油需求指標疲軟。

【作者：徐三郎】