剛過(guò)去的交易周（2025年5月19日至5月23日），A股三大指數(shù)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局。上證指數(shù)全周下跌0.57%至3348.37點(diǎn)；深證成指回調(diào)0.46%；創(chuàng)業(yè)板指下跌 0.88%。

單日來(lái)看，周一至周三市場(chǎng)延續(xù)小幅反彈，但上證指數(shù)本周未能沖擊上周高點(diǎn)，3400點(diǎn)形成明顯心理壓力位。周五受權(quán)重板塊拖累及外部擾動(dòng)影響，午后14:00快速跳水，且下跌有量，上證指數(shù)收于全周最低點(diǎn)。

僅有1619只個(gè)股本周上漲，3702只下跌，其余94只個(gè)股停牌或平盤(pán)。

個(gè)股漲跌榜中，除了5月20日上市的新股太力科技外，漲幅最大的是創(chuàng)新藥板塊的三生國(guó)健，本周累計(jì)上漲99.96%；此外，慧博云通、濱海能源本周累計(jì)漲幅均超60%。

跌幅榜方面，部分前期曾有亮眼表現(xiàn)的個(gè)股與板塊出現(xiàn)調(diào)整，8只個(gè)股跌幅超過(guò)20%。渝三峽A、集泰股份、七豐精工列跌幅榜前三位。航運(yùn)板塊中的牛股寧波遠(yuǎn)洋、國(guó)航遠(yuǎn)洋周跌幅也靠前。

時(shí)間窗口方面，下周周末是端午小長(zhǎng)假，又是5月月末。周五市場(chǎng)快速跳水出現(xiàn)放量，說(shuō)明部分資金可能趨于防御。下周市場(chǎng)能否企穩(wěn)，上證指數(shù)能否再次沖擊3400點(diǎn)關(guān)口？我們可能應(yīng)將精力更多放在關(guān)注能否有新的熱點(diǎn)形成。

從行情結(jié)構(gòu)來(lái)看，本周前半周表現(xiàn)最好的是科技與成長(zhǎng)。周三（5月21日）北證50、微盤(pán)股均創(chuàng)出歷史新高，尤其是北證50一度突破1500點(diǎn)關(guān)口。但周四（5月22日）北證50大幅下跌6.15%；周五（5月23日）早盤(pán)北證50原本出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)也因此有所企穩(wěn)。不過(guò)好景不長(zhǎng)，北證50周五午盤(pán)后逐波走弱，直至14:00跳水，也成為拉低市場(chǎng)人氣的重要原因。

從市場(chǎng)調(diào)整的原因來(lái)看，本周北交所、微盤(pán)股創(chuàng)新高后，前期低成本的資金本就有兌現(xiàn)沖動(dòng)。而*ST宇順停牌核查、中毅達(dá)交易日午間發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，均使得前期亢奮的情緒有所降溫。

另外，本周一些表現(xiàn)搶眼的板塊中，短期催化劑可能已通過(guò)股價(jià)上漲被市場(chǎng)充分消化。如本周新能源板塊、醫(yī)藥板塊均表現(xiàn)搶眼。創(chuàng)新藥板塊中，前面提及的科創(chuàng)板個(gè)股三生國(guó)健本周幾乎翻倍；新能源板塊中，比亞迪A股創(chuàng)出歷史新高。

從消息面來(lái)看，這兩個(gè)板塊上漲與行業(yè)龍頭本周登陸港交所有關(guān)——寧德時(shí)代H股5月20日掛牌，恒瑞醫(yī)藥H股5月23日掛牌。兩家公司H股發(fā)行均以發(fā)行價(jià)上限定價(jià)，且上市首日均大漲。下周寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥H股日常交易中能否繼續(xù)穩(wěn)步上漲，對(duì)A股相關(guān)板塊可能也有一定影響。

此外，關(guān)稅的不確定性可能也會(huì)成為影響市場(chǎng)情緒的變數(shù)。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，歐盟設(shè)置了強(qiáng)大的貿(mào)易壁壘、征收增值稅、企業(yè)罰款、非貨幣貿(mào)易壁壘、貨幣操縱、針對(duì)美國(guó)公司不公平且不合理的訴訟等。特朗普稱，美國(guó)與歐盟的談判“毫無(wú)進(jìn)展”，建議從2025年6月1日起對(duì)歐盟產(chǎn)品直接征收50%的關(guān)稅，而如果產(chǎn)品在美國(guó)制造或生產(chǎn)，則無(wú)需繳納關(guān)稅。

此外，特朗普還稱，如iPhone不在美國(guó)制造，蘋(píng)果須繳納25%的關(guān)稅。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111340069361

不過(guò)，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，A股在目前點(diǎn)位具有極高配置價(jià)值，是市場(chǎng)共識(shí)。

近期，各大券商密集召開(kāi)2025年中期策略會(huì)，圍繞下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)與投資策略展開(kāi)深度研判，券商普遍對(duì)資本市場(chǎng)下半年表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為A股在多重政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級(jí)動(dòng)能的共振下有望企穩(wěn)向上，新的投資機(jī)遇正在孕育。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，在2025年下半年乃至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)大有可為，A股有望呈現(xiàn)出“指數(shù)穩(wěn)，結(jié)構(gòu)?！钡木置?。中國(guó)資產(chǎn)有望迎來(lái)價(jià)值重估的配置機(jī)遇，關(guān)鍵性亮點(diǎn)在于科技和新興消費(fèi)兩方面。

光大證券策略首席分析師張宇生認(rèn)為，基本面的修復(fù)進(jìn)程或?qū)⒊尸F(xiàn)溫和且漸進(jìn)的特征，宏觀、微觀流動(dòng)性共振與產(chǎn)業(yè)升級(jí)有望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲，在中長(zhǎng)期資金有望成為市場(chǎng)重要增量資金之一的背景下，A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市上漲特征。

最后我們?cè)賮?lái)看看，下周還有哪些大事值得關(guān)注。

5月26日（周一）

東盟—中國(guó)—海合會(huì)峰會(huì)將舉行

據(jù)外交部發(fā)言人毛寧介紹，應(yīng)東盟輪值主席國(guó)馬來(lái)西亞總理安瓦爾邀請(qǐng)，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)將于5月26日至28日出席在馬來(lái)西亞吉隆坡舉行的東盟—中國(guó)—海合會(huì)峰會(huì)。

毛寧說(shuō)，中方期待同東盟、海合會(huì)國(guó)家拓展各領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互利共贏，共同維護(hù)多邊貿(mào)易體制，捍衛(wèi)全球南方共同利益。

5月27日（周二）

國(guó)新辦將于5月27日舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)

國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2025年5月27日（星期二）上午10時(shí)舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，請(qǐng)商務(wù)部副部長(zhǎng)兼國(guó)際貿(mào)易談判副代表凌激和生態(tài)環(huán)境部、市場(chǎng)監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹深化國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)改革創(chuàng)新有關(guān)舉措，并答記者問(wèn)。

5月28日（周三）

歐佩克將于5月28日舉行第39屆歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議

英偉達(dá)將于美東時(shí)間5月28日（北京時(shí)間次日凌晨）舉行分析師電話會(huì)議，討論2026財(cái)年一季度（至4月27日）的業(yè)績(jī)報(bào)告。

5月29日（周四）

中國(guó)—上海合作組織人工智能合作論壇將于5月29日在天津舉辦

據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超介紹，本次論壇主題為“智匯中國(guó) 智惠上合”，期間擬組織發(fā)布相關(guān)工作成果，并邀請(qǐng)中外專家圍繞“人工智能技術(shù)突破與路線探索”“應(yīng)用案例分享及前景展望”“安全風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管治理”等系列議題開(kāi)展系列交流活動(dòng)，將推動(dòng)中國(guó)同上合組織成員國(guó)加強(qiáng)人工智能發(fā)展和治理加強(qiáng)務(wù)實(shí)合作，共享人工智能發(fā)展紅利。

5月30日（周五）

華為將于5月30日19:30舉行尊界S800發(fā)布

5月21日，華為終端宣布，將于5月30日19:30舉行尊界S800發(fā)布會(huì)。

去年2月20日，鴻蒙智行尊界技術(shù)發(fā)布會(huì)在深圳舉行。華為常務(wù)董事、終端BG董事長(zhǎng)余承東在會(huì)上介紹，尊界S800將搭載六大智能化技術(shù)，其中有三項(xiàng)屬于尊界S800首發(fā)。11月26日，在華為Mate品牌盛典上，尊界S800正式對(duì)外亮相，預(yù)計(jì)售價(jià)100萬(wàn)到150萬(wàn)之間。

市場(chǎng)方面

下周共有市值165億元限售股解禁

Wind數(shù)據(jù)顯示，下周限售股上市數(shù)量共計(jì)4.95億股，以5月23日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁市值約為165.34億元，是5月解禁規(guī)模最小的一周。在全年周解禁數(shù)據(jù)中，下周限售股上市數(shù)量排名第二低，市值排名第五低。

下周僅有4家上市公司限售股解禁市值超過(guò)10億元，分別是萬(wàn)達(dá)軸承、炬芯科技、菲菱科思、并行科技，解禁市值分別為53.92億元、16.22億元、14.12億元和11.13億元。

下周3只新股申購(gòu)

創(chuàng)業(yè)板優(yōu)優(yōu)綠能（301590）5月26日（周一）申購(gòu)

公司計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行1050萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金7億元用于充電模塊生產(chǎn)基地建設(shè)、公司總部及研發(fā)中心建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

北交所交大鐵發(fā)（920027）5月27日（周二）申購(gòu)

公司是一家專業(yè)從事軌道交通智能產(chǎn)品及裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供專業(yè)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括軌道交通智能產(chǎn)品及裝備、軌道交通專業(yè)技術(shù)服務(wù)，具體為安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)類產(chǎn)品、鐵路信息化系統(tǒng)、新型材料、智能裝備、測(cè)繪服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)等。公司主要客戶為國(guó)鐵集團(tuán)、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵等與鐵路相關(guān)的大型國(guó)有集團(tuán)的下屬企業(yè)等。

科創(chuàng)板影石創(chuàng)新（688775）5月30日（周五）申購(gòu)

公司計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行4100萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10.22%，擬募集資金4.64億元用于智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和影石創(chuàng)新深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

公開(kāi)市場(chǎng)

下周將有9460億元逆回購(gòu)到期

Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有9460億元逆回購(gòu)到期，其中下周一至下周五分別到期1350億元、3570億元、1570億元、1545億元、1425億元。