昨日，浙江IPO也傳來了好消息，一家來自杭州拱墅區的醫藥公司成功登陸港交所，不過很可惜上市首日出現了大跌的情況。

該公司名為派格生物醫藥（杭州）股份有限公司（下文簡稱：派格生物），成立于2008年5月，這是一家主要關注慢性病創新療法的生物醫藥公司。

派格生物創始人為徐敏，他出生于醫學世家，畢業于中南大學湘雅醫學院，在哥倫比亞大學獲得生物物理學博士學位。博士畢業后，徐敏先在哥倫比亞大學做了一段時間研究員，之后又進入新加坡匯亞集團負責生物醫藥行業的投資和孵化。2008年，正式創立派格生物，開始了新的征程。

派格生物主要聚焦代謝紊亂領域。為此自主研發了HECTOR技術平臺，該平臺具有三大模塊，一是藥物分子設計平臺，它可以優化藥物結構，從而增強療效和安全性；二是化合物篩選平臺，它可以篩選潛在候選分子；三是代謝疾病數據庫，它可以基于臨床與科研的數據指導研發的方向。

公司的核心產品管線圍繞著GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）受體激動劑和多靶點藥物展開，目前自主研發管線有6款產品。產品主要針對2型糖尿病、先天性高胰島素血癥、肥胖癥、非酒精性脂肪性肝炎、阿片類藥物引起的便秘等常見慢病和代謝類疾病。

盡管公司成立17年之久，但是公司目前仍未有一款藥物獲批上市，所以公司這么多年來一直未產生產品方面的營收，主要靠融資資金維持生存。這也是醫藥行業的常見操作方式，不過從一方面來看，公司可以依靠融資生存那么久，也說明了公司的融資能力還是非常優秀的。

公司在上市之前進行了10輪融資，其中，公司曾分別在2017年6月、2020年11月、2023年6月獲得2100萬美元、7.83億元、1.34億元融資，累計融資金額遠超10億元。公司上市前最后一輪融資的估值達到了40億元。

值得注意的是，公司針對于2型糖尿病（單藥療法、二甲雙胍）適應癥的PB-119預計會在今年上半年在中國獲批上市。不過今年上半年僅剩一個月，能不能獲批上市還是一個問題。

派格生物其實早在2021年進行了上市輔導準備在A股的科創板上市，擬募資金額高達25.38億元。但是公司在經過綜合評估之后，還是放棄了在科創板上市的打算，最終轉道港交所。

公司此次上市發行份額為1928.35萬股，發行價為15.6港元/股，總募資3.01億港元，扣除掉發行費用之后，凈募資額只有2.32億港元，約合人民幣2.13億元。這個融資額還沒有科創板擬募資額的零頭多。

上市首日，公司股價大幅低開，開盤價為13港元/股，開盤之后股價震蕩下殺，截至收盤，股價報收11.56港元/股，跌幅達到了25.9%。市值也只有44.6億港元，約合人民幣40.99億元。

為什么公司股價會被資本市場大幅打壓呢？主要有以下幾個方面原因：

第一、公司沒有造血能力，募資額度可能很快會被耗光。公司2023年、2024年分別虧損2.79億元和2.83億元。如果公司的藥物上市計劃延遲，此輪融資資金恐怕不夠公司撐一年的。

第二、公司員工流失。公司2022年的時候還有81名員工，到了現在只剩下61人了，公司員工數量在肉眼可見的減少，但是業績虧損并沒有因此減少。

第三、GLP-1受體激動劑領域競爭激烈，目前僅僅是國內的競爭對手就超過了13個。就算公司成功獲批上市，如何從這些競爭對手“口中奪食”，這也是需要時間驗證的。

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