剛剛，美國商務部上調了2025年第一季度的經濟成績單，將GDP的環比增速由之前公布的“下降0.07%”，上調至“下降0.06%”。該季度的環比年化增速也由此被上調至“縮減0.2%”，而之前是下降0.3%。

進口大增帶來的庫存投資，成為最大的貢獻因素

從環比角度來看，美國一季度的私人消費貢獻了0.80個百分點，其中的“商品消費貢獻0.02個百分點，服務消費貢獻0.79個百分點”。數個季度以來，美國的私人消費都是拉動經濟上漲的最大貢獻因素。

但特朗普第二次擔任美國總統后卻出現了意外——汽車等耐用消費品的需求減弱，醫療保健與保險等服務支出的增幅也出現了放緩。好笑吧，特朗普特別盼望高額關稅可以重振美國的汽車制造業。

但今年第一季度的數據卻告訴他“老百姓不買賬”，閉關鎖國讓很多美國人對經濟發展前景的信心感到不足，而推遲購買大件商品。汽車作為美國重要的消費耐用品，它的銷售下滑對整體消費產生了較大的抑制作用。

密歇根大學的消費者調查結果也是如此，2024年底的時候該項數值還是73.3，處在較高位置——這是特朗普上任之前的那個月，到今年4月份卻已經下跌至47.3，成為1980年以來的最低值。

與私人消費不振相比，美國一季度的私人投資卻異常的突出，貢獻GDP擴大3.98個百分點。其中，固定資產投資貢獻1.34個百分點，庫存變化投資貢獻2.64個百分點，成為最大支撐因素。

庫存投資指的是：企業囤積了大量的零部件、原材料及大量的待售商品，也就是“搶進口”。由于擔心特朗普會激化貿易戰——這個擔心在4月份集中爆發了，大量的美國企業在2月和3月份擴大了進口。

大量的進口商品都囤積在美國企業的各個倉庫中，還沒有及時賣給消費者——這就是私人庫存變化投資。4月份之后，全球貿易戰打響，預計美國的庫存投資指標增幅要大幅下滑了。

由于削減財政支出的影響，美國一季度的政府投資與消費導致GDP減少了0.12個百分點。上述三大項合計起來就是美國2025年第一季度的內需部分，整體貢獻率為4.66個百分點。

逆差擴大，在GDP中是減項

搶進口帶來的高額逆差在內部需求中“如果被老百姓購買了會帶來消費的增長，如果放在企業倉庫中則會帶來投資的上漲”，而這些凈進口商品都是其他國家生產的，需要在外貿貢獻的部分中剔除。

GDP由“投資、消費、凈出口”組成，高額進口在內需中被算入了，那在外貿選項中就需要排除掉——美國商務部指出，搶進口帶來的外貿逆差激增讓美國一季度GDP減少了4.90個百分點。

外貿拉低GDP減少4.90個百分點，而內需激勵美國經濟上漲4.66個百分點，兩者對沖后的數值為：下降0.24%，四舍五入后寫成“美國一季度GDP環比年化縮減0.2%”。

美國一季度GDP被上調至73231億美元

看完了環比及其年化數值，再來看“同比”吧——采用未季調標準，2025年第一季度的美國GDP為73231億美元（之前是73227億美元），同比實際增長了2%，與之前公布的1.9%相比，拔高了0.1個百分點。

與之相比，我國一季度經濟同比增長率為5.4%，GDP為318758億元人民幣，約為44420.5億美元。預計中美兩國第二季度的經濟成績單都要“褪色”，兩大經濟強國對抗，都會有損失。

其他主要大國中，德國公布的一季度初值是“同比下降0.4%，環比上漲0.2%”，GDP為10869.1億歐元，折合美元為11438億，全球三名。

日本一季度經濟同比上漲了1.6%，但環比下降了0.17%，按年計算的降幅為0.7%，按市場價格核算的名義GDP為156.198075萬億日元，約為10242.93億美元，全球第四名。

一季度，英國經濟環比上漲0.7%，同比提升1.3%，采用季調標準核算的GDP初值為7385.62億英鎊，約為9304.57億美元，在全球排第六名——第五名的印度，還未公布經濟成績單。

第七名依然是法國，今年第一季度的經濟同比增長0.8%，環比提升0.1%，GDP為7422.247億歐元，約為7810.74億美元。

愛爾蘭、吉爾吉斯斯坦、越南、烏茲別克斯坦、沙特、蒙古國、俄羅斯、韓國、泰國、以色列、匈牙利等國的一季度經濟增長率大家自己看圖表吧，不再細說了。本文由南生撰寫，歡迎轉載、轉發、評論、留言、分享、打賞！