這是五月十一日在日內(nèi)瓦拍攝的新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。（圖源：新華社）

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果超預(yù)期！

5月12日，中美發(fā)布日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，宣布將4月2日以來對(duì)雙方加征的125%關(guān)稅降至34%，并參照美國對(duì)其他國家的做法，對(duì)其中24%的關(guān)稅暫停90天實(shí)施，僅加征剩余10%的關(guān)稅。同時(shí)，雙方一致同意建立中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制，就經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域各自關(guān)切保持密切溝通，開展進(jìn)一步磋商。

今年4月以來，美國在此前單邊加征關(guān)稅的基礎(chǔ)上，又對(duì)華加征所謂“對(duì)等關(guān)稅”，中國進(jìn)行了堅(jiān)決正當(dāng)反制。隨后美方輪番升級(jí)關(guān)稅措施，將對(duì)華“對(duì)等關(guān)稅”稅率從第一輪的34%先后提升至84%和125%。

在對(duì)等關(guān)稅90天豁免期內(nèi)，美國對(duì)中國加征的關(guān)稅稅率從145%降至30%，而中國對(duì)美國加征的關(guān)稅稅率從125%降至10%。

不過，雖然聯(lián)合聲明中稱美國對(duì)華關(guān)稅僅保留10％，但其實(shí)還保留了針對(duì)芬太尼問題額外施加的20％懲罰性關(guān)稅。

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布后，人民幣對(duì)美元即期匯率盤中最高升至7.2001，較前一交易日7.2461的收盤價(jià)大漲460點(diǎn)。5月13日，人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)漲勢(shì)，其中，離岸人民幣兌美元盤中漲破7.18關(guān)口，為去年11月來新高，日內(nèi)漲超200點(diǎn)。

這是否意味著人民幣進(jìn)入“升值通道”，人民幣走勢(shì)將取決于哪些因素？

相對(duì)于其它主要貨幣來說，人民幣走勢(shì)將更為穩(wěn)定

綜合采訪對(duì)象和機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，普遍認(rèn)為，中美關(guān)稅暫緩將利好人民幣。高盛甚至樂觀預(yù)計(jì)，一年內(nèi)，人民幣兌美元匯價(jià)，將會(huì)升值到1美元兌7元人民幣。

東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)本刊表示，《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布后，人民幣匯率快速走強(qiáng)。從聯(lián)合聲明的內(nèi)容來看，本次會(huì)談取得了市場(chǎng)預(yù)期中的最大進(jìn)展，即關(guān)稅戰(zhàn)顯著降級(jí)。聲明公布后，市場(chǎng)情緒受到很大提振，是人民幣匯率在美元指數(shù)快速?zèng)_高過程中走強(qiáng)的主要原因。這意味著人民幣正在經(jīng)歷一個(gè)全面升值過程。

王青認(rèn)為，近期人民幣匯率出現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，還與國內(nèi)宏觀政策釋放穩(wěn)增長信號(hào)直接相關(guān)。4月25日中央政治局會(huì)議做出明確部署，要求“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”。這意味著盡管外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變量加大，但接下來宏觀政策將采取強(qiáng)有力的對(duì)沖措施，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，有效穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。這也對(duì)人民幣匯率提供了重要支撐。

王青判斷，伴隨關(guān)稅因素的壓制作用緩解，匯市情緒改善，短期內(nèi)人民幣還有一定升值動(dòng)能。往后看，人民幣走勢(shì)將主要取決于兩個(gè)因素：一是中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商進(jìn)展；二是美元走勢(shì)。考慮到圍繞解決彼此核心關(guān)切問題，未來中美還將經(jīng)歷復(fù)雜曲折的磋商過程，人民幣匯率也將隨之波動(dòng)，出現(xiàn)單邊升值的可能性不大。不過，伴隨“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)美國經(jīng)濟(jì)沖擊的逐步顯現(xiàn)，美元還會(huì)承受一定壓力，而美國對(duì)華關(guān)稅立場(chǎng)有可能更為靈活、務(wù)實(shí)，這些都意味著人民幣貶值壓力最大的階段可能已經(jīng)過去。我們判斷，未來人民幣更可能出現(xiàn)一個(gè)與美元走勢(shì)相反的雙向波動(dòng)過程，但波幅會(huì)相對(duì)較小；相對(duì)于其它主要貨幣來說，人民幣走勢(shì)將更為穩(wěn)定。

華泰證券認(rèn)為，雖然中美關(guān)稅降級(jí)后美元指數(shù)明顯反彈，但全球資產(chǎn)配置“去美元”化的底層邏輯不變。

“一方面，美國政府公信力下降的趨勢(shì)并未打破，甚至在關(guān)稅“過山車”后有所強(qiáng)化，同時(shí)，美國減少對(duì)全球公共服務(wù)的供給、動(dòng)搖美元溢價(jià)的根本支撐的趨勢(shì)不變。此外，從目前和多國的貿(mào)易談判進(jìn)程可以看見，美國政府致力于縮減其經(jīng)常項(xiàng)目逆差，則資本項(xiàng)下順差縮減、即資本流入美國資產(chǎn)減速的“副作用”也難以避免。最后，即使美中關(guān)稅降級(jí)，全球關(guān)稅壁壘仍然上升，而全球化減速對(duì)應(yīng)美元的相對(duì)地位下降、這一趨勢(shì)也可能才剛開始。”華泰證券研報(bào)指出。

招商宏觀張靜靜團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中美關(guān)稅談判取得積極成果，疊加5月7日推出的支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期的一攬子金融政策，預(yù)計(jì)國內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)回暖，人民幣匯率繼續(xù)保持在7.10-7.3區(qū)間。

高盛基于美中貿(mào)易談判趨勢(shì)，以及人民幣目前被低估的水準(zhǔn)，對(duì)人民幣走勢(shì)持樂觀態(tài)度。高盛預(yù)期人民幣兌美元匯價(jià)，一年內(nèi)將會(huì)升值到1美元兌7元人民幣。

華爾街延后美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口的預(yù)期

在美國宣布大幅調(diào)低中國商品關(guān)稅后華爾街投行進(jìn)一步延后了美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口的預(yù)期。其中花旗將下次降息窗口的預(yù)期從6月推遲至7月。高盛的調(diào)整幅度更大，將美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的時(shí)間推遲至12月，此前為7月。

北京時(shí)間5月8日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)最新的議息決議將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在3月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)同樣維持上述利率不變。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，考慮到關(guān)稅的范圍和規(guī)模，通脹和失業(yè)率上升的風(fēng)險(xiǎn)肯定會(huì)有所增加。如果關(guān)稅最終維持在當(dāng)前水平，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的進(jìn)程可能被推遲至明年。

“人們擔(dān)心通脹，擔(dān)心關(guān)稅沖擊，但這種沖擊尚未到來。”鮑威爾表示。

美國總統(tǒng)特朗普自上任以來，一直喊話美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾“降息”。鮑威爾在發(fā)布會(huì)上也進(jìn)行了回應(yīng)：“特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的要求不會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、前景、風(fēng)險(xiǎn)平衡是我們要考慮的。”

來源：香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

作者： 首席記者陳佩珍