這是五月十一日在日內瓦拍攝的新聞發布會現場。（圖源：新華社）

中美日內瓦經貿會談結果超預期！

5月12日，中美發布日內瓦經貿會談聯合聲明，宣布將4月2日以來對雙方加征的125%關稅降至34%，并參照美國對其他國家的做法，對其中24%的關稅暫停90天實施，僅加征剩余10%的關稅。同時，雙方一致同意建立中美經貿磋商機制，就經貿領域各自關切保持密切溝通，開展進一步磋商。

今年4月以來，美國在此前單邊加征關稅的基礎上，又對華加征所謂“對等關稅”，中國進行了堅決正當反制。隨后美方輪番升級關稅措施，將對華“對等關稅”稅率從第一輪的34%先后提升至84%和125%。

在對等關稅90天豁免期內，美國對中國加征的關稅稅率從145%降至30%，而中國對美國加征的關稅稅率從125%降至10%。

不過，雖然聯合聲明中稱美國對華關稅僅保留10％，但其實還保留了針對芬太尼問題額外施加的20％懲罰性關稅。

中美日內瓦經貿會談聯合聲明發布后，人民幣對美元即期匯率盤中最高升至7.2001，較前一交易日7.2461的收盤價大漲460點。5月13日，人民幣對美元匯率延續漲勢，其中，離岸人民幣兌美元盤中漲破7.18關口，為去年11月來新高，日內漲超200點。

這是否意味著人民幣進入“升值通道”，人民幣走勢將取決于哪些因素？

相對于其它主要貨幣來說，人民幣走勢將更為穩定

綜合采訪對象和機構觀點，普遍認為，中美關稅暫緩將利好人民幣。高盛甚至樂觀預計，一年內，人民幣兌美元匯價，將會升值到1美元兌7元人民幣。

東方金誠首席宏觀分析師王青對本刊表示，《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》發布后，人民幣匯率快速走強。從聯合聲明的內容來看，本次會談取得了市場預期中的最大進展，即關稅戰顯著降級。聲明公布后，市場情緒受到很大提振，是人民幣匯率在美元指數快速沖高過程中走強的主要原因。這意味著人民幣正在經歷一個全面升值過程。

王青認為，近期人民幣匯率出現穩中偏強走勢，還與國內宏觀政策釋放穩增長信號直接相關。4月25日中央政治局會議做出明確部署，要求“加強超常規逆周期調節”，“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策”。這意味著盡管外部經貿環境變量加大，但接下來宏觀政策將采取強有力的對沖措施，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，有效穩定宏觀經濟運行。這也對人民幣匯率提供了重要支撐。

王青判斷，伴隨關稅因素的壓制作用緩解，匯市情緒改善，短期內人民幣還有一定升值動能。往后看，人民幣走勢將主要取決于兩個因素：一是中美經貿對話磋商進展；二是美元走勢。考慮到圍繞解決彼此核心關切問題，未來中美還將經歷復雜曲折的磋商過程，人民幣匯率也將隨之波動，出現單邊升值的可能性不大。不過，伴隨“對等關稅”對美國經濟沖擊的逐步顯現，美元還會承受一定壓力，而美國對華關稅立場有可能更為靈活、務實，這些都意味著人民幣貶值壓力最大的階段可能已經過去。我們判斷，未來人民幣更可能出現一個與美元走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小；相對于其它主要貨幣來說，人民幣走勢將更為穩定。

華泰證券認為，雖然中美關稅降級后美元指數明顯反彈，但全球資產配置“去美元”化的底層邏輯不變。

“一方面，美國政府公信力下降的趨勢并未打破，甚至在關稅“過山車”后有所強化，同時，美國減少對全球公共服務的供給、動搖美元溢價的根本支撐的趨勢不變。此外，從目前和多國的貿易談判進程可以看見，美國政府致力于縮減其經常項目逆差，則資本項下順差縮減、即資本流入美國資產減速的“副作用”也難以避免。最后，即使美中關稅降級，全球關稅壁壘仍然上升，而全球化減速對應美元的相對地位下降、這一趨勢也可能才剛開始。”華泰證券研報指出。

招商宏觀張靜靜團隊認為，中美關稅談判取得積極成果，疊加5月7日推出的支持穩市場穩預期的一攬子金融政策，預計國內市場風險偏好將持續回暖，人民幣匯率繼續保持在7.10-7.3區間。

高盛基于美中貿易談判趨勢，以及人民幣目前被低估的水準，對人民幣走勢持樂觀態度。高盛預期人民幣兌美元匯價，一年內將會升值到1美元兌7元人民幣。

華爾街延后美聯儲降息窗口的預期

在美國宣布大幅調低中國商品關稅后華爾街投行進一步延后了美聯儲降息窗口的預期。其中花旗將下次降息窗口的預期從6月推遲至7月。高盛的調整幅度更大，將美聯儲下次降息的時間推遲至12月，此前為7月。

北京時間5月8日凌晨，美聯儲最新的議息決議將聯邦基金利率的目標區間維持在4.25%-4.5%不變，符合市場預期。在3月的議息會議上，美聯儲同樣維持上述利率不變。

美聯儲主席鮑威爾在隨后的新聞發布會上表示，考慮到關稅的范圍和規模，通脹和失業率上升的風險肯定會有所增加。如果關稅最終維持在當前水平，美聯儲實現其目標的進程可能被推遲至明年。

“人們擔心通脹，擔心關稅沖擊，但這種沖擊尚未到來。”鮑威爾表示。

美國總統特朗普自上任以來，一直喊話美聯儲和鮑威爾“降息”。鮑威爾在發布會上也進行了回應：“特朗普對美聯儲降息的要求不會影響到美聯儲，經濟數據、前景、風險平衡是我們要考慮的。”

來源：香港經濟導報

作者： 首席記者陳佩珍